Le fonds immobilier de Pagaya affiche une chute de 54,5 % de son rendement

Le fonds immobilier de Pagaya, qui utilise l'intelligence artificielle pour investir dans l'immobilier résidentiel américain, a enregistré un rendement négatif de 54,5 % depuis le début de 2022. Le fonds, Pagaya SmartResi Fund I, a levé 250 millions de dollars auprès d'investisseurs et a eu recours à l'effet de levier pour porter la valeur de ses actifs à près de 830 millions de dollars. Depuis, la valeur de ses actifs s'est contractée de 480 millions de dollars, les pertes pour les investisseurs s'élevant à 135 millions de dollars.

Réduction du portefeuille et performances

Le fonds exploite la technologie d'intelligence artificielle de la société fintech israélienne pour repérer et acquérir des maisons individuelles aux États-Unis. Au deuxième trimestre de 2026, il a enregistré un rendement négatif supplémentaire de 10,28 %, portant sa perte depuis le début de l'année à 13,9 %. Le fonds détient actuellement 888 maisons individuelles réparties dans 412 codes postaux aux États-Unis, soit une baisse marquée par rapport aux 1 400 biens de l'année précédente. Le taux d'occupation s'élève à 92,3 % et le taux de recouvrement des loyers atteint 96,2 %. Le prix d'achat moyen d'une maison s'établit à 317 000 dollars, pour un loyer mensuel moyen de 2 016 dollars.

Pressions macroéconomiques et coûts de financement

Ces pertes s'expliquent en grande partie par le revirement macroéconomique brutal survenu depuis le lancement du fonds en 2021. Acquis dans un contexte de taux bas, les biens ont subi de plein fouet les hausses de taux de la Réserve fédérale, qui ont renchéri les coûts de financement et les taux hypothécaires, affaibli la demande de logements et pesé sur la valorisation des actifs. Parallèlement, la hausse des rendements des obligations du Trésor américain a fait grimper les taux de capitalisation. Lancé pour des investisseurs qualifiés et institutionnels en Israël et aux États-Unis, SmartResi bloque les capitaux jusqu'à fin 2027 au moins, avec des frais de gestion annuels de 1,5 %. Ces piètres performances contrastent avec l'activité principale actuelle de Pagaya, devenue une plateforme technologique de crédit et de titrisation.