Entre « Japanica » et « Kiso » : l'appétit du marché des capitaux pour la restauration mis à l'épreuve
Les incidents criminels dans les succursales de « Japanica » coïncident avec un pic d'intérêt des investisseurs pour le secteur de la restauration. Les experts débattent de la légitimité des craintes du marché et du potentiel de croissance des autres chaînes en préparation d'introduction en bourse.
Les grenades et les tirs sur les succursales de « Japanica » ont surpris le marché de la restauration israélien au sommet d'une vague d'investissements. Après de longues années durant lesquelles les grandes entités s'en sont tenues à l'écart en raison des craintes de volatilité et de pénurie de main-d'œuvre, des entités financières ont récemment identifié un potentiel de hausse significatif. Aujourd'hui, les événements chez « Japanica », ainsi que le changement de sentiment à la Bourse de Tel-Aviv, soulèvent des questions concernant l'évaluation des investissements dans le secteur. L'appétit des investisseurs pour ce secteur était-il prématuré ?
« Le marché de la restauration n'a pas intéressé les investisseurs institutionnels du tout pendant des années », déclare une source vétéran du marché des capitaux. Selon lui, les raisons en sont l'instabilité du secteur. Cela se reflète dans le rythme vertigineux des fermetures de restaurants : selon le Bureau central des statistiques, environ 800 restaurants ont fermé en Israël en 2024, soit deux fois plus que le nombre d'ouvertures. Néanmoins, « ces dernières années, le domaine est devenu très légitime grâce à des chaînes multi-succursales comme « Kiso », « Landora », « Nono » et « Mimi », qui ont montré qu'il est possible de présenter des revenus de centaines de millions de shekels parallèlement à une rentabilité solide ».
« Il n'y a pas de situation où « Leumi Partners » a conclu une transaction sans vérifier »
La banque « Leumi », par l'intermédiaire de sa branche « Leumi Partners », a récemment acheté 20 % des actions de la société « Landora », propriétaire de la chaîne « Japanica », sur la base d'une évaluation d'environ 1 milliard de shekels. « Japanica » s'est ensuite retrouvée dans l'œil du cyclone suite à des incidents criminels. Bien que l'entreprise n'ait aucun lien avec le conflit entre organisations criminelles, les craintes du marché des capitaux ont commencé à faire surface.
« Un tel événement pourrait nuire au sentiment envers d'autres entreprises du secteur, car le marché ne sait toujours pas comment les digérer », déclare une source du marché. Cependant, il affirme : « Il est très important de distinguer ce qui s'est passé chez « Japanica » du secteur dans son ensemble. Cela pourrait arriver tout aussi bien dans une succursale de supermarché ou sur le chantier d'un entrepreneur, alors maintenant « Shufersal » ou « Tidhar » ne seront pas des sociétés publiques ? ».
Ces dernières semaines, une autre chaîne, « Kiso », se prépare à une introduction en bourse. La chaîne, contrôlée par les entrepreneurs Rotem Tahan et Noam Gabay, a déposé un prospectus sur la base d'une évaluation de 400 millions de shekels. Malgré le refroidissement du marché des introductions en bourse, des sources estiment que l'offre aura lieu dans un avenir proche.
« Le plus grand potentiel de croissance du pays »
« Kiso » a montré une croissance continue des revenus, terminant 2025 avec environ 307 millions de shekels, soit une augmentation de 15 % par rapport à 2024. Le bénéfice net a progressé de 57 % à environ 25 millions de shekels (8 % des revenus). « Nous ne parlons pas ici de restaurants individuels. Ce sont des chaînes organisées, avec des modèles commerciaux éprouvés, un flux de trésorerie constant et des marges bénéficiaires élevées », note une source du secteur. L'entrée accélérée de « Wolt » a également changé la donne, permettant aux chaînes d'augmenter leur clientèle sans gérer elles-mêmes la logistique complexe de livraison.
Les chaînes qui s'échauffent sur la touche
Outre « Landora » et « Kiso », d'autres chaînes locales ont reçu des investissements institutionnels. Fin 2024, « Leumi Partners » et la maison d'investissement « Mor » ont investi 120 millions de shekels dans la chaîne « Nono Mimi » (restaurants NONO et cafés MIMI). Le groupe a également acheté la chaîne « Giraffe » et la chaîne « Taqueria ». D'autres organismes, comme « Poalim Equity » et la compagnie d'assurance « Harel », ont acquis en 2021 49 % de la branche restauration de « Yerzin-Sela » et la franchise de la chaîne américaine « Shake Shack ».
