State Street et First Trust se préparent à entrer sur le marché israélien des ETF

Les géants américains de l'investissement State Street et First Trust s'apprêtent à pénétrer le marché israélien des fonds négociés en bourse (ETF), selon des informations révélées ce week-end par le quotidien Calcalist. Les deux firmes mènent des démarches pour enregistrer des ETF suivant des indices internationaux à la Bourse de Tel-Aviv (TASE), emboîtant le pas à BlackRock et Invesco.

Une concurrence accrue sur le marché local

Cette arrivée devrait intensifier la concurrence sur le marché local, où n'opèrent actuellement que deux sociétés étrangères. Cinq ans après ses débuts en Israël, Invesco a atteint 10 milliards de shekels d'actifs sous gestion dans ses fonds. BlackRock, entrée sur le marché en juillet 2019, gère environ 30 milliards de shekels. Shay Yona, représentant d'Invesco en Israël, indique que 75 % de l'activité des fonds étrangers négociés à Tel-Aviv provient d'investisseurs particuliers.

Dans un entretien accordé à Calcalist, M. Yona détaille les avantages des fonds étrangers, aborde la polémique fiscale les concernant et commente les informations de Calcalist selon lesquelles deux autres sociétés américaines, figurant parmi les dix plus grands gestionnaires d'ETF aux États-Unis, s'apprêtent à s'implanter en Israël. Il souligne qu'il convient de distinguer les fonds étrangers de l'ensemble du marché des fonds communs de placement.

« Nous ne concurrençons pas l'ensemble du marché des fonds communs de placement, mais les ETF suivant des indices internationaux et exposés aux devises étrangères. Il faut exclure les fonds monétaires, les fonds actifs et les fonds indiciels israéliens de cette comparaison. »

Frais de gestion et fiscalité

L'un des principaux moteurs de la croissance des fonds étrangers, souvent dits irlandais en raison de leur domiciliation en Irlande, réside dans la faiblesse de leurs frais de gestion. Un fonds Invesco répliquant le S&P 500 facture des frais de 0,09 %, contre 0,8 % chez IBI et 0,7 % chez Tachlit, filiale de Meitav. M. Yona affirme que le public vote avec ses pieds, recherchant la stabilité des frais sur de longues périodes.

Abordant la question des impôts américains sur les dividendes, M. Yona relève des divergences structurelles :

• Réplication synthétique : Les fonds suivant les indices américains recourent à une réplication synthétique évitant la retenue à la source sur les dividendes.

• Réplication physique : Les fonds physiques, tels ceux de BlackRock, subissent généralement une retenue à la source de 15 % sur les dividendes, amputant légèrement le rendement annuel.

Les gestionnaires locaux déplorent une concurrence inéquitable, mais Shay Yona rejette ces critiques, estimant que le changement des habitudes d'investissement est déjà bien ancré.