Une experte financière avertit que les marchés ignorent le risque de sanctions

La possibilité que des sanctions internationales se propagent au système financier et paralysent des pans entiers de l'économie israélienne est devenue l'un des risques majeurs qui préoccupent le secteur financier local. À présent, un avertissement exceptionnel et public ne provient pas d'une figure politique, mais du cœur même de l'establishment financier : Ela Alkalay, présidente d'IBI Fonds Communs de Placement, met en garde contre l'indifférenciation du marché face à ce risque et le fait qu'il ne soit actuellement pas intégré dans la valeur des actifs.

Le contexte de ces craintes réside dans une déclaration publiée le mois dernier par 12 pays — dont la Grande-Bretagne, la France et le Canada — concernant leur intention de promouvoir des mesures contre l'activité économique dans les implantations. Le système bancaire israélien se prépare déjà à l'éventualité qu'une législation en Grande-Bretagne et dans d'autres pays interdise aux institutions financières de fournir des services de financement pour des projets situés au-delà de la Ligne verte.

Le mécanisme de contagion financière

Dans un entretien accordé à Calcalist, Ela Alkalay explique pourquoi la promotion de la construction dans la zone E1 constitue un point de bascule politique, à quoi ressemblera le mécanisme de contagion financière, et pourquoi elle estime que le marché local parie massivement en ne tarifiant pas le risque existant.

Ces dernières années, Israël a souvent fait face à des pressions de mouvements de boycott tels que le BDS. Quelle est la différence fondamentale entre cette pression et les mesures punitives étatiques qui se profilent ? « La différence est dramatique. En ce sens, le BDS est un jeu d'enfant. Là-bas, ce sont des personnes qui se réveillent et décident que la conscience politique l'emporte sur leur intérêt économique, et optent pour un boycott, que ce soit en tant qu'individus ou en tant qu'institutions. Mais dès lors que cela se transforme en sanctions étatiques, cela devient la loi. Cela signifie que cela ne dépend pas de moi, et même si je suis une amie d'Israël vivant à New York, travailler avec des entités en Israël constituerait une violation de la loi. »

L'impact potentiel sur le secteur bancaire et l'économie

Même si des sanctions étaient imposées aux entreprises qui construisent là-bas, cela se répercuterait-il inévitablement sur les banques et les investisseurs institutionnels qui les financent ? Selon Ela Alkalay, si de telles sanctions étaient décidées, le pire scénario serait qu'elles ne visent pas seulement l'entrepreneur, mais aussi ses fournisseurs et ses bailleurs de fonds. Dans un tel cas, les banques seraient exposées, ce qui signifierait qu'il serait interdit aux organismes étrangers de travailler avec elles.

Contrairement à la Russie, qui dispose d'énergie, de produits agricoles en abondance et d'une économie de cryptomonnaies, Israël possède du gaz mais pas de pétrole, et dépend entièrement des importations. « Pour survivre, nous avons besoin du système financier mondial. Si les exportations s'arrêtent ici ou si nous sommes coupés du système, notre économie ne pourra pas vraiment survivre. Le rapport risque-rendement ici est tout simplement incompréhensible. »

L'absence de tarification sur les marchés

Malgré ces menaces, le risque de boycott ne s'est pas encore matérialisé dans la tarification du marché local, ni dans la faiblesse relative du shekel ou les rendements obligataires. « Le marché local parie massivement sur le fait que les choses n'en arriveront pas là, ou que la réaction n'atteindra pas les proportions de la Russie. Ce risque n'est tarifé d'aucune manière, pas même dans le scénario où l'Angleterre imposerait des sanctions financières », conclut Ela Alkalay, recommandant aux investisseurs prudents de privilégier une exposition à l'étranger.