Wall Street résiste alors que les petites capitalisations sous pression

Wall Street parvient à maintenir le cap face à la flambée des rendements des obligations d'État américaines et des prix du pétrole, mais une faiblesse notable émerge sous la surface. Alors que l'indice S&P 500 n'est qu'à 1,5 % de son sommet, l'indice Russell 2000, qui regroupe les petites capitalisations américaines, a chuté de 8 % par rapport à son pic récent du 14 août.

La vulnérabilité des petites capitalisations

« Ces rendements commencent déjà à faire mal », a déclaré Keith Lerner, stratégiste en chef des marchés chez Truist Wealth, en évoquant les rendements à l'échéance des obligations gouvernementales. L'impact commence à se faire sentir alors que « l'indice S&P 500 équipondéré est également en baisse d'environ 4 % par rapport à son sommet, et le Russell 2000 affiche une faiblesse encore plus prononcée ».

La raison de la baisse des actions de petite taille réside probablement dans leur plus grande sensibilité aux conditions de financement. Ces entreprises dépendent davantage du crédit bancaire, des prêts à court terme et de la dette à taux variable. Par conséquent, lorsque les rendements obligataires augmentent, le coût de la levée de nouvelle dette et du renouvellement de la dette existante s'accroît.

Prudence sur le marché des options

Les investisseurs conscients de la fragilité des petites capitalisations ne restent pas inactifs. Citi a noté cette semaine qu'alors que l'exposition au risque sur les grandes capitalisations augmente, les investisseurs détiennent toujours des positions baissières importantes sur les petites valeurs.

« L'histoire principale reste la concentration croissante plutôt qu'une prise de risque généralisée sur le marché », a écrit l'analyste David Cho.

Selon Citi, le Russell 2000 demeure l'indice enregistrant le plus de positions baissières parmi tous ceux suivis par la banque au niveau mondial.

Des perspectives de bénéfices solides

Malgré ces vents contraires, certains analystes soulignent que la hausse des rendements n'invalide pas nécessairement la situation commerciale des petites entreprises, dont les prévisions de bénéfices restent solides.