Wall Street divisée entre crainte d'une bulle de l'IA et essor des investissements

Le marché de l'intelligence artificielle suscite de vives divisions à Wall Street, où deux investisseurs de premier plan s'opposent sur la nature de la frénésie d'investissement actuelle. Ken Griffin, fondateur et PDG du fonds spéculatif Citadel, a averti la semaine dernière que les marchés se trouvaient presque certainement au cœur d'une bulle spéculative. Deux jours plus tard, Jon Gray, président et directeur des opérations du géant de l'investissement Blackstone, a balayé ces craintes, affirmant que la demande de puissance de calcul continue de dépasser l'offre.

S'exprimant lors de la conférence Future of Global Markets de Citadel, Griffin a comparé cette vague d'investissements à la bulle internet de la fin des années 1990 et à la surcapacité des infrastructures de fibre optique autour de l'an 2000. Il a souligné trois risques majeurs : un potentiel engorgement de puces entraînant une baisse des prix, l'incertitude quant à la durée de vie économique de ce matériel coûteux, et la difficulté pour de nombreuses entreprises de générer des gains de productivité justifiant de telles dépenses. Ces inquiétudes sont exacerbées par le volume des financements par la dette, les géants de la tech ayant émis environ 193 milliards de dollars d'obligations au début du mois d'août pour financer les infrastructures d'IA, contre 16.7 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2024.

À l'inverse, Jon Gray de Blackstone a dressé un tableau radicalement différent lors d'un entretien consécutif à la publication des résultats trimestriels de son groupe. Gray a soutenu que, contrairement aux bulles passées où les infrastructures étaient construites dans l'espoir d'une demande future, le secteur de l'IA fait face à un déficit d'offre persistant, la construction de centres de données peinant à suivre le rythme. Il a noté que les prix des services informatiques ont augmenté d'environ 50 %, tandis que les puces des générations précédentes et les baux de centres de données conservent une valeur supérieure aux prévisions. Blackstone gère environ 1 400 milliards de dollars d'actifs, dont près de 7 % sont exposés à l'intelligence artificielle.

Malgré ses mises en garde, le fonds Citadel de Griffin détient des investissements importants dans de grandes entreprises technologiques, représentant environ 8.6 milliards de dollars d'actions à la fin du second trimestre, avec des participations accrues dans Amazon et Microsoft. Ce débat intervient dans un contexte de volatilité croissante, marqué par une chute de 2.6 % de l'indice Nasdaq et un recul de 6.7 % de l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie. Le prochain test crucial pour le secteur interviendra le 17 novembre avec la publication des résultats trimestriels de Nvidia.