Les géants technologiques se tournent vers la dette pour financer l'essor de l'IA

La révolution de l'intelligence artificielle déplace son champ de bataille financier des marchés boursiers vers les marchés du crédit, alors que les géants de la technologie lèvent des centaines de milliards de dollars par le biais d'émissions obligataires.

Selon Violeta Todorova de Leverage Shares, la structure de financement du secteur technologique subit une transformation profonde. Alors qu'auparavant les entreprises s'appuyaient principalement sur leurs fonds propres, elles se tournent massivement vers la dette. Les cinq leaders du cloud—Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft et Oracle—ont émis environ 121 milliards de dollars d'obligations d'entreprise aux États-Unis en 2025, contre une moyenne annuelle de 28 milliards entre 2020 et 2024.

Cependant, les profils de risque varient considérablement au sein de l'industrie. Todorova distingue les géants établis aux bilans solides, les entreprises à la notation limite comme Oracle, et les fournisseurs d'infrastructure endettés tels que CoreWeave. Au-delà de la dette visible, les sociétés portent également des engagements à long terme qui pourraient peser lourd si la croissance des revenus liés à l'IA ralentissait.

Parallèlement, les investisseurs en actions exigent désormais des preuves tangibles de rentabilité. Paul Marino de Themes ETFs souligne que les dépenses d'investissement massives ne suffisent plus à garantir une réaction positive des marchés. Meta a ainsi affiché des revenus trimestriels de 64,6 milliards de dollars, en hausse de 26 sur un an, tout en relevant ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026 entre 135 et 145 milliards de dollars.

Cette transition intervient dans un contexte macroéconomique complexe aux États-Unis, marqué par une inflation persistante et des coûts de financement élevés, plaçant les prochains résultats des géants de la tech et les décisions de la Réserve fédérale au centre de l'attention.