Comment la Bourse de Tel-Aviv et le shekel intègrent l'incertitude politique en période électorale
Une analyse de la Bourse de Tel-Aviv montre que les marchés financiers israéliens anticipent l'incertitude politique avant les scrutins, affichant des reprises rapides malgré les impasses électorales.
À l'approche des élections de la 26e Knesset prévues le 27 octobre 2026, le marché boursier israélien fait face à un climat d'incertitude politique et économique. Un rapport macroéconomique récent rédigé par Nissan Avraham, analyste à la Bourse de Tel-Aviv (TASE), analyse dix cycles électoraux depuis 2003 pour décrypter la réaction des marchés.
Tendances historiques des rendements post-électoraux
Selon les données de la TASE, l'indice TA-125 a affiché historiquement un rendement total moyen d'environ 16,4 % au cours des douze mois suivant les scrutins, comparativement à une moyenne annuelle de 11,5 % sur l'ensemble de la période étudiée. Les analystes appellent toutefois à la nuance, plusieurs de ces scrutins ayant coïncidé avec des phases de reprise post-crise majeure, telles que l'éclatement de la bulle Internet, la crise financière mondiale et la pandémie de COVID-19.
Une comparaison avec le S&P 500 montre que les deux marchés profitent généralement de dynamiques haussières après les élections. Fait notable, si le marché israélien accuse souvent un retard face à Wall Street avant le vote, la tendance s'inverse fréquemment par la suite, démontrant qu'une faiblesse conjoncturelle préélectorale ne présage pas d'une sous-performance à long terme.
L'intégration anticipée du risque politique
L'enseignement le plus marquant concerne les scrutins n'ayant pas permis de dégager une majorité stable, à l'instar de l'impasse politique observée entre 2019 et 2020. Durant ces périodes, l'indice TA-125 a enregistré un recul moyen de 5,3 % trois mois avant le scrutin, contre une baisse minime de 0,2 % lors des élections décisives.
L'expérience montre que lorsque les craintes d'un blocage institutionnel s'intensifient, le marché intègre ce risque bien avant le jour du vote. Par conséquent, les écarts de performance se résorbent rapidement en l'espace de quelques mois, les investisseurs ayant largement anticipé l'incertitude.
L'impact du taux de change et perspectives
La dynamique du taux de change joue également un rôle déterminant pour les investisseurs. Entre 2000 et 2025, le TA-125 a généré un rendement annuel moyen de 11,5 %, devançant le S&P 500 en termes libellés en dollars (9,9 %). Néanmoins, sous l'effet de l'appréciation du shekel, le rendement annualisé de l'indice américain en monnaie locale s'établit à environ 8,4 %. Historiquement, la devise israélienne tend à se raffermir modérément avant les élections avant d'accélérer sa progression une fois la visibilité politique rétablie.
En définitive, les marchés cherchent moins un vainqueur qu'une prévisibilité institutionnelle. Ce sont les fondamentaux économiques à long terme, et non les résultats électoraux immédiats, qui dictent la direction de l'économie.
