Rapport Psagot : Refroidissement du marché du travail et hausse des taux aux USA

Un récent rapport de Psagot met en lumière un ralentissement du marché du travail israélien, conjugué à une intensification des pressions inflationnistes aux États-Unis et à une forte hausse des rendements obligataires souverains. Aux États-Unis, les données macroéconomiques témoignent d'une expansion économique continue et de tensions inflationnistes persistantes, l'écart entre les rendements des obligations à 2 ans et à 10 ans se réduisant à seulement 25 points de base sans aucun signe de récession.

L'indice composite des directeurs d'achats (PMI) pour l'industrie et les services a progressé en septembre pour le quatrième mois consécutif, atteignant 58.4 points contre 56 points en août, signalant le rythme d'expansion le plus rapide depuis plus de cinq ans. Parallèlement, les rendements des bons du Trésor américain ont bondi, le taux à 10 ans franchissant le seuil de 5% pour s'établir à 5.17%, son plus haut niveau depuis juin 2007. Le rendement à 30 ans a grimpé à 5.47%, un pic inédit depuis juin 2004, tandis que le taux à 2 ans a atteint 4.87%.

Tendances du marché du travail et croissance

En Israël, les données sur l'emploi indiquent un certain refroidissement, bien que les analystes de Psagot estiment qu'il n'est pas encore suffisant pour inciter la Banque d'Israël à procéder à une nouvelle baisse des taux d'intérêt. Le taux d'activité a reculé en août de 0.4 point de pourcentage pour s'établir à 61.8%, la participation des jeunes de 15 à 24 ans chutant à 33.0%, soit l'un des niveaux les plus bas de l'histoire.

« Le marché du travail montre des signes initiaux de modération, en particulier chez les jeunes, tandis que la participation des classes d'âge principales reste globalement stable », souligne l'analyse.

Dans la tranche d'âge principale de 25 à 64 ans, le taux d'activité a légèrement fléchi pour se maintenir autour de 81% depuis environ un an et demi. Le taux de chômage officiel a diminué de 0.3 point de pourcentage pour s'établir à 2.8%, en raison notamment de la baisse du taux d'activité, tandis que le chômage élargi est tombé à un creux historique de 3.9%.

Mutations sectorielles et offres d'emploi

Parallèlement, le nombre de personnes temporairement absentes de leur poste a bondi à 552 800 en août, contre 342 700 en juillet, une hausse principalement liée aux vacances scolaires estivales. Côté demande, le nombre de postes vacants a diminué de 3 180 en août, portant le ratio emplois-chômeurs à 1.13 contre 1.04 en juillet. Les baisses les plus nettes ont été enregistrées dans le secteur de la construction et dans les services.

Malgré ces tendances modérées, le secteur de la high-tech a continué d'afficher une forte demande de main-d'œuvre, le nombre de postes vacants progressant à 18 800 — soit 13.2% de l'ensemble des offres d'emploi, contre une moyenne de 11.8% en 2025.