L'art de la diversification : construire un portefeuille d'investissement résilient

Lorsque le marché boursier traverse une période faste, la concentration peut sembler être une stratégie exceptionnelle. Si les actions technologiques mènent les hausses, un portefeuille principalement composé de valeurs technologiques peut afficher des performances très solides. Cependant, la situation peut changer rapidement : la hausse des taux d'intérêt, un ralentissement sectoriel, des modifications réglementaires ou un mauvais rapport financier d'une entreprise majeure peuvent affecter simultanément tout un groupe de titres. C'est à ce moment précis qu'il apparaît clairement à quel point le portefeuille dépendait d'un seul moteur.

C'est là qu'intervient le concept de diversification. L'objectif n'est pas d'empêcher les pertes ni de garantir un rendement positif en toutes circonstances, mais plutôt de réduire la dépendance à l'égard d'un seul investissement ou d'un facteur de risque unique. Lorsque différentes parties d'un portefeuille réagissent différemment au même événement économique, une baisse dans un secteur peut être modérée à l'échelle du portefeuille global. En d'autres termes, la diversification ne vise pas à deviner quel investissement triomphera, mais à réduire le coût d'une situation où l'une de nos estimations s'avère erronée.

Il ne suffit pas de détenir de nombreuses actions - comprendre les dépendances

L'une des erreurs courantes consiste à mesurer la diversification uniquement par le nombre de titres. Un investisseur qui détient NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), Micron (MU) et un fonds négocié en bourse (ETF) sur les semi-conducteurs détient certes cinq investissements différents, mais ils sont tous fortement liés au même secteur et partagent bon nombre des mêmes moteurs de croissance. Si les investissements dans l'intelligence artificielle et les puces électroniques faiblissent, plusieurs participations risquent de chuter ensemble.

C'est ici qu'intervient une autre notion clé : la corrélation. La corrélation décrit dans quelle mesure les actifs ont tendance à évoluer dans la même direction. Deux investissements qui réagissent de manière similaire à presque tous les événements n'offrent pas nécessairement une diversification significative, même s'il s'agit de deux entreprises distinctes. À l'inverse, l'association d'actifs influencés par des facteurs différents permet de réduire la dépendance à un scénario unique.

Les différentes couches de diversification d'un portefeuille

Par conséquent, un investisseur qui évalue la diversification de son portefeuille peut examiner plusieurs niveaux : entreprises, secteurs, pays, devises et classes d'actifs. Un portefeuille dont l'essentiel du capital est placé dans de grandes actions américaines peut être diversifié entre de nombreuses entreprises, tout en restant extrêmement dépendant du marché boursier américain. La véritable diversification réside dans la composition économique du portefeuille, et non pas seulement dans le nombre de lignes affichées sur l'écran des positions.

Un portefeuille diversifié peut inclure non seulement des actions, mais aussi des obligations, des liquidités, des ETF et parfois d'autres actifs. Chacun d'eux possède un comportement et un objectif différents. Les actions peuvent servir de moteur de croissance principal sur le long terme, mais elles peuvent aussi s'avérer très volatiles. Les obligations peuvent constituer une source de revenus et atténuer la volatilité au cours de certaines périodes, tandis que les liquidités offrent flexibilité et sécurité.

Équilibrer risque, géographie et classes d'actifs

Cela ne signifie pas pour autant que chaque investisseur doit détenir l'ensemble des classes d'actifs ou répartir son capital de manière égale entre elles. Un investisseur jeune disposant d'un horizon temporel long pourra opter pour une exposition relativement élevée aux actions, tandis qu'une personne prévoyant d'utiliser ses fonds à court terme accordera une plus grande importance à la liquidité et à des actifs moins volatils. La structure du portefeuille doit découler des objectifs et de la tolérance au risque, et non d'un modèle unique universel.

Même au sein de la composante boursière, il est possible de créer des niveaux de diversification. On peut combiner de grandes et de petites entreprises, des secteurs variés et des marchés géographiques différents, ou utiliser des ETF larges pour obtenir une exposition à des centaines, voire des milliers d'entreprises via un seul titre. Ainsi, l'investisseur n'est pas tenu de choisir individuellement chaque société pour bâtir une base solide.

Pourquoi la diversification géographique et sectorielle est cruciale

L'économie américaine est la plus importante au monde et son marché boursier regroupe de nombreuses entreprises internationales de premier plan, mais elle n'est pas isolée des cycles économiques. À certaines périodes, la technologie peut dominer, tandis qu'à d'autres, l'énergie, l'industrie, la santé ou la finance afficheront des comportements distincts. Répartir ses investissements entre plusieurs secteurs permet d'éviter qu'un portefeuille entier ne devienne tributaire des taux d'intérêt, des cours du pétrole ou d'un cycle d'investissement unique.

La diversification géographique fonctionne de la même manière. S'exposer aux États-Unis, à l'Europe, à l'Asie ou à d'autres marchés permet de participer à l'activité de différentes économies. Néanmoins, l'investissement international comporte également ses propres risques, notamment en matière de change, de réglementation et de géopolitique. L'objectif n'est donc pas de détenir des actifs dans chaque pays du globe, mais de vérifier si le portefeuille n'est pas excessivement concentré sur une seule région.

Pour les investisseurs israéliens, la question revêt une dimension supplémentaire, car leurs revenus, dépenses et épargnes sont généralement libellés en shekels, alors qu'une part importante des investissements internationaux est libellée en dollars ou dans d'autres devises. L'exposition aux devises fait donc partie intégrante du profil de risque global.

Avantages comportementaux et rééquilibrage

L'un des avantages les moins souvent évoqués d'un portefeuille diversifié est d'ordre comportemental. Lorsqu'une grande partie du capital est concentrée sur une seule action, chaque mouvement brusque de celle-ci prend une importance considérable. Une baisse de 20 % peut inciter à la vente dans la panique, tandis qu'une forte hausse peut pousser l'investisseur à renforcer sa position précisément après que le cours a déjà fortement grimpé. Dans un portefeuille où le risque est réparti entre plusieurs sources, les fluctuations de chaque position individuelle pèsent moins lourd sur le résultat global. Cela aide l'investisseur à s'en tenir à son plan à long terme au lieu de réagir à chaque titre de presse ou variation quotidienne.

C'est également la raison pour laquelle de nombreux investisseurs pratiquent le rééquilibrage. Si un secteur donné a fortement progressé et que son poids dans le portefeuille a largement dépassé le plan initial, il est possible d'ajuster cette pondération. De cette manière, le portefeuille reste proche du niveau de risque défini au départ, au lieu de laisser les performances passées dicter automatiquement sa structure future.

Éviter la sur-diversification

Cependant, un excès de diversification ne constitue pas nécessairement un avantage ; il est possible d'atteindre l'autre extrême. Un investisseur qui détient des dizaines de fonds et des centaines d'actions qui se recoupent risque de se retrouver avec un portefeuille extrêmement complexe sans pour autant obtenir de diversification supplémentaire significative. Si trois fonds différents détiennent presque les mêmes grandes entreprises, les accumuler ne modifie en rien l'exposition économique globale.

La sur-diversification complexifie également le suivi. Plus le nombre de lignes augmente, plus il devient ardu de comprendre ce qui pilote le portefeuille, quels sont les principaux risques et s'il existe des redondances entre les différents produits. Par conséquent, un portefeuille diversifié n'est pas nécessairement celui qui contient le plus grand nombre de titres, mais celui où chaque composant joue un rôle précis.

En fin de compte, la diversification est une façon de faire face à une réalité simple : personne ne sait avec certitude quelle action, quel pays ou quel secteur dominera le marché l'année prochaine. Un portefeuille diversifié ne cherche pas à éliminer l'incertitude ; il est conçu en sachant pertinemment qu'elle existe. Au lieu de s'en remettre à un seul résultat, l'investisseur répartit le risque entre plusieurs moteurs afin de bâtir un portefeuille capable de faire face à différents scénarios. Le but n'est pas de tout posséder, mais de veiller à ce que le succès ou l'échec d'un seul investissement ne scelle pas à lui seul le destin de l'ensemble du portefeuille.

Les informations présentées dans cet article sont fournies à titre purement indicatif et général. Elles ne constituent en aucun cas un conseil professionnel, une recommandation, un substitut à la consultation d'un expert ou un conseil en investissement. Interactive Israel ne fournit pas de conseil en investissement personnalisé adapté aux besoins individuels des clients, et son contenu ne saurait être interprété comme une sollicitation à effectuer des transactions sur les marchés financiers.