Fonds monétaires en Israël : adapter sa stratégie face aux taux d'intérêt
La baisse du taux de la Banque d'Israël à 3,25% influence les rendements des fonds monétaires. Analyse des performances, des frais de gestion et des avantages fiscaux face aux dépôts bancaires.
Septembre a marqué le premier mois complet suivant la baisse du taux directeur de la Banque d'Israël à 3,25%, une évolution clairement reflétée dans les fonds monétaires. Leur rendement mensuel moyen s'est établi à environ 0,26%, soit un taux annualisé de près de 3,25%, en parfaite adéquation avec l'environnement des taux d'intérêt. Au cours des 12 derniers mois, ces fonds ont généré un rendement moyen d'environ 3,9%, un chiffre qui intègre une période antérieure de taux plus élevés et s'avère donc peu pertinent pour les projections futures.
Les fonds monétaires investissent dans des bons du Trésor à court terme, des dépôts bancaires de courte durée et des obligations d'entreprise de haute qualité, avec une duration moyenne n'excédant pas 90 jours. Le capital y demeure liquide chaque jour de cotation, et leurs rendements s'ajustent quasi immédiatement aux fluctuations des taux d'intérêt réels.
Leaders de la performance en septembre et sur un an
En septembre, les rendements des fonds se sont concentrés dans une fourchette très étroite, comprise entre 0,24% et 0,28%. En tête de liste figurent IBI Cash Kosher Shekel, Yelin Lapid Cash Kosher, Meitav Cash Liquidity Management, More Cash Liquidity Management et Meitav Jumbo Cash.
Sur les 12 derniers mois, More Cash Liquidity Management s'est imposé en première position avec 4,03%, devançant de peu Meitav Cash Liquidity Management à 4,02% et Meitav Cash Kosher Shekel à 4,0%. À l'autre extrémité, les fonds excluant les obligations d'entreprise, tels qu'Altshuler Shaham Non-Corporate Cash avec 3,67%, renoncent à une infime partie du rendement en échange d'un profil de risque encore plus faible.
Comment choisir un fonds monétaire
Étant donné que tous les fonds monétaires investissent dans des actifs similaires à court terme, les écarts de performance dépendent essentiellement de paramètres techniques. Le premier facteur critique réside dans les frais de gestion, qui oscillent entre zéro et environ 0,25% par an. Lorsque les rendements sont quasi identiques, chaque dixième de pour cent pèse lourdement sur le résultat net.
Lorsque les rendements sont quasi identiques, chaque dixième de pour cent pèse lourdement sur le résultat net, faisant des frais de gestion un critère de choix déterminant.
Parmi les options les plus économiques figurent Kesam Active Cash Kosher à 0,025%, ainsi que More Cash Liquidity Management et Analyst Cash Kosher Shekel à 0,04%. À l'inverse, certains établissements facturent des frais de gestion atteignant 0,24%.
Le second paramètre concerne les commissions d'entrée prélevées par une minorité de fonds. Barak Cash, par exemple, applique des frais de gestion nuls mais impose une commission d'entrée de 0,1%. Les investisseurs prévoyant de conserver leurs liquidités à long terme profitent pleinement de frais de gestion nuls, tandis que ceux envisageant un retrait rapide risquent de payer davantage en frais d'entrée que les économies réalisées.
Fonds monétaires versus dépôts bancaires
La distinction fondamentale entre les fonds monétaires et les dépôts bancaires traditionnels réside dans la fiscalité. Un dépôt bancaire est soumis à un impôt nominal de 15% sur les bénéfices. Pour un fonds monétaire, le taux d'imposition s'élève à 25%, mais il s'applique exclusivement au bénéfice réel, c'est-à-dire l'excédent supérieur à l'inflation.
En supposant un taux d'inflation annuel de 2%, un dépôt bancaire rapportant 3% procure un rendement net d'environ 2,55%. En revanche, un fonds monétaire générant un rendement de 3,2% engendre un profit réel de 1,2%, dont l'impôt s'élève à environ 0,3%, portant le rendement net à près de 2,9%. L'avantage fiscal des fonds monétaires s'amplifie en période de forte inflation et s'amenuise lorsque l'inflation diminue.
