L'IA stimule le nucléaire et l'Inde relève ses taux face à l'inflation
La dernière note de Julius Bär analyse l'impact des centres de données IA sur l'énergie nucléaire et revient sur la hausse des taux de la banque centrale indienne face à l'inflation.
La révolution de l'intelligence artificielle ne transforme pas seulement le monde technologique, mais aussi les marchés mondiaux de l'énergie et l'économie. La demande croissante d'électricité émanant des centres de données renforce la position des centrales nucléaires et encourage les investissements dans de nouvelles technologies, tandis que l'Inde fait face à une accélération de l'inflation qui a poussé sa banque centrale à relever ses taux d'intérêt pour la première fois depuis 2023. Ce sont là deux sujets centraux de la dernière revue de marchés de Julius Bär.
Selon Norbert Rücker, responsable de l'économie et de la recherche sur la prochaine génération chez Julius Bär, la percée de l'intelligence artificielle et l'expansion rapide des centres de données créent une demande d'électricité sans précédent. Les géants technologiques exploitant des centres de données, dits hyperscalers, affichent une forte propension à payer une prime pour un approvisionnement électrique continu par peur de rater le coche dans la course à l'IA.
La demande des entreprises technologiques insuffle également une nouvelle vie aux centrales nucléaires existantes, principalement aux États-Unis. Grâce à des contrats d'achat d'électricité (PPA) et à des injections de capitaux de la part des entreprises tech, des centrales fermées reprennent du service, tandis que les installations en activité bénéficient de mises à niveau d'équipements et d'augmentations de capacité.
Les réacteurs modulaires et le rôle des énergies renouvelables
Julius Bär estime que la technologie des petits réacteurs modulaires (SMR) pourrait connaître une percée commerciale plus tard dans la décennie, largement financée par les hyperscalers. Selon l'étude, il s'agit de l'un des changements structurels attendus de la prochaine décennie dans le cadre de la transition générale vers l'énergie propre.
Cependant, malgré le regain d'intérêt pour l'énergie nucléaire, la construction de nouvelles centrales en Occident reste non rentable. Julius Bär souligne que les projets en Europe souffrent de dépassements de coûts importants et dépendent de subventions gouvernementales. En parallèle, l'énergie solaire et éolienne continuent de représenter une concurrence significative grâce à leurs faibles coûts de production et à l'amélioration de leur fiabilité consécutive à la baisse des prix des batteries de stockage.
La note de Julius Bär soutient également que le discours autour d'une prétendue « pénurie d'électricité » est exagéré. Le problème central n'est pas un manque de capacité de production, mais des retards bureaucratiques dans l'accès au réseau et le raccordement. En pratique, l'apport d'énergie solaire et éolienne aux États-Unis couvre la quasi-totalité de la hausse de la demande des centres de données.
Hausse des taux en Inde face à l'accélération de l'inflation
Parallèlement, Sok Yin Yong, analyste des titres à revenu fixe asiatiques chez Julius Bär, revient sur la décision de la Reserve Bank of India (RBI) de relever son taux directeur de 25 points de base pour le porter à 5,50 %. Il s'agit de la première hausse de taux de la banque centrale depuis février 2023.
La décision a été adoptée à l'unanimité, mais une majorité de 4 contre 2 a voté pour faire passer l'orientation de la politique monétaire d'un statut « neutre » à un « resserrement calibré ». La RBI a précisé que des baisses de taux ne sont pas à l'ordre du jour à court terme et que sa prochaine étape consistera soit en une nouvelle hausse, soit en une pause, en fonction des données d'inflation sous-jacente.
Cette mesure intervient sur fond d'accélération de l'inflation et de pressions sur les prix. Après une hausse de l'indice des prix à la consommation à 4,38 % en glissement annuel en août, le chiffre de septembre devrait bondir à environ 5,6 %. Julius Bär note que l'inflation s'élargit et touche des pans de plus en plus vastes du panier de consommation.
Pressions monétaires et révisions de croissance
Parmi les principaux moteurs des pressions sur les prix figurent les prix de l'énergie, le brut Brent se négociant au-dessus de 100 dollars le baril, sur fond de volatilité sécuritaire au Moyen-Orient. L'intensification du phénomène « El Niño » menace également la production agricole, coïncidant avec une hausse de la consommation durant la période des fêtes qui se prolonge jusqu'à fin novembre.
Autre facteur, la dépréciation de la roupie indienne, qui a perdu 7,12 % face au dollar depuis le début de l'année et s'approche de plus bas historiques. La baisse de la monnaie accroît les risques d'inflation importée.
Dans le cadre de la mise à jour de ses prévisions pour l'exercice fiscal 2027 se terminant en mars 2027, la RBI a relevé sa prévision d'inflation globale à 5,2 % en rythme annuel, contre un objectif de 4 %, et son inflation sous-jacente à 4,4 %. Parallèlement, la prévision de croissance du PIB a été rehaussée de 6,7 % à 7,1 % dans un contexte de demande intérieure robuste et d'activité économique plus forte que prévu, permettant à l'économie d'absorber le durcissement de la politique monétaire.
Les marchés réagissent déjà à cette mesure : les rendements des obligations d'État indiennes ont grimpé à leur plus haut niveau depuis près de trois ans, et les marchés estiment très probable que la RBI procède à une nouvelle hausse de taux de 25 points de base dès sa prochaine réunion en décembre.
