Menora Mivtachim bat un record : 34,2 % de rendement des capitaux propres au trimestre

Le groupe Menora Mivtachim, deuxième compagnie d'assurance après Harel et Phoenix, a conclu le premier semestre 2026 avec le bénéfice le plus élevé de son histoire et un rendement des capitaux propres de 34,2 % au deuxième trimestre — un taux exceptionnel qui positionne le groupe, dirigé par le PDG Ari Kalman, à la pointe du secteur de l'assurance israélien en termes d'efficacité d'utilisation du capital.

Le bénéfice total après impôts pour le semestre s'est élevé à 1,25 milliard de shekels, soit une augmentation d'environ 13 % par rapport à la même période de l'année dernière. Ces données s'ajoutent à une saison de rapports exceptionnelle dans le secteur, au cours de laquelle Clal, Migdal et Phoenix ont déjà présenté des bénéfices records.

Le bénéfice ajusté avant impôts a bondi de 26 % au premier semestre pour atteindre 1,65 milliard de shekels, et de 25 % au trimestre pour atteindre 877 millions de shekels. L'écart entre ce rythme et la croissance plus modérée du bénéfice total déclaré (environ 10 % pour le trimestre) raconte la véritable histoire : le moteur opérationnel de l'entreprise accélère plus rapidement qu'il n'y paraît à première vue, car une partie des gains sur le marché des capitaux de l'année dernière ne se répète plus avec la même intensité.

Parallèlement à l'assurance traditionnelle, Menora construit une branche de crédit qui devient significative. Au cours du semestre, le groupe a finalisé deux transactions : l'augmentation de sa participation jusqu'à la pleine propriété de « Menora ERN » et l'acquisition du contrôle de « Yesodot ». Le portefeuille de crédit a augmenté d'environ 28 % pour atteindre environ 9,4 milliards de shekels, et le bénéfice avant impôts dans ce secteur a augmenté d'environ 32 % pour atteindre 118 millions de shekels.

Menora a distribué 500 millions de shekels de dividendes pour 2025 au cours du semestre, et immédiatement après la fin de la période, a annoncé 500 millions de shekels supplémentaires pour les bénéfices du semestre — soit un total d'un milliard de shekels. Une entreprise capable de distribuer à une telle échelle signale qu'elle dispose d'excédents de capital confortables : le ratio de solvabilité (hors période de déploiement) s'établit à 163,1 %, et les excédents de capital des entités institutionnelles du groupe s'élèvent à environ 5,3 milliards de shekels.

Au cours de la période de rapport, Menora Mivtachim Insurance a été notée pour la première fois avec une note AAA par S&P Maalot — la plus élevée sur l'échelle — et Midroog l'a relevée à Aaa.il, également la plus élevée sur l'échelle.

Menora gère environ 472 milliards de shekels — principalement de l'argent de retraite, de prévoyance et de fonds de formation du public, soit une augmentation de 17 % en un an. À mesure que la base d'actifs augmente, les revenus des commissions de gestion augmentent également, et c'est ce qui alimente la rentabilité à l'avenir. Parallèlement aux rapports, Menora a présenté pour la première fois des objectifs stratégiques pour 2030, incluant une croissance significative du bénéfice, des primes, des actifs sous gestion et du capital.

La mise en garde : un rendement des capitaux propres de 34 % est un record difficile à reproduire trimestre après trimestre, et une partie repose sur un marché des capitaux fort qui pourrait se retourner. Pour l'épargnant, la solidité financière et la croissance des actifs sont l'histoire la plus importante à long terme.

Ari Kalman, PDG de Menora Mivtachim Insurance, a déclaré :

« Nous concluons le deuxième trimestre et le premier semestre de l'année avec des résultats records pour le groupe, une amélioration significative continue des paramètres commerciaux et une dynamique commerciale dans tous les secteurs d'activité du groupe. Ces résultats reflètent à la fois la force du groupe et notre stratégie commerciale à long terme, qui fait ses preuves même dans un environnement de marché changeant et crée une base solide pour la poursuite de la tendance à la croissance de la rentabilité du groupe dans les années à venir, parallèlement à la diversification des domaines d'activité. Nous présentons également les objectifs à long terme du groupe et sommes convaincus que nous les atteindrons — comme nous l'avons fait, et même plus, ces dernières années. »