Le projet Shenandoah a fait bondir les revenus semestriels de Navitas - et l'a fait passer dans le vert

Navitas Petroleum, dirigé par Gideon Tadmor, clôture le premier semestre 2026 avec un bond marqué de son activité suite à la première année de production du projet Shenandoah dans le golfe du Mexique, et oriente les flux de trésorerie qui en découlent vers l'accélération de ses prochains projets.

Le partenariat a enregistré un chiffre d'affaires de 517,2 millions de dollars et un EBITDA de 424,2 millions de dollars au cours du semestre, contre respectivement 35,8 millions de dollars et 12,3 millions de dollars au cours du semestre correspondant de l'année dernière. Le bénéfice net attribuable aux détenteurs de parts de participation s'est élevé à 80,4 millions de dollars, contre une perte de 45,3 millions de dollars l'année dernière. Hors perte exceptionnelle liée au remboursement anticipé de la dette et aux dépenses de change, le bénéfice net s'est élevé à environ 165 millions de dollars.

Pour le deuxième trimestre, le chiffre d'affaires s'est élevé à 279,2 millions de dollars contre environ 18 millions de dollars au trimestre correspondant, et l'EBITDA a atteint 236 millions de dollars, contre 7,2 millions de dollars sur la même période. Le bénéfice net s'est élevé à 77,2 millions de dollars, contre une perte de 56,4 millions de dollars au trimestre correspondant.

Le bond principal provient du passage de Shenandoah à la production commerciale en juillet 2025. Au cours de la première année de production de ce projet, et y compris sa période de lancement, il a généré un EBITDA d'environ 690 millions de dollars pour le partenariat, reflétant un retour sur investissement d'environ 60 %. Au premier semestre, le projet Shenandoah a contribué à hauteur de 412 millions de dollars à son EBITDA et d'environ 224 millions de dollars au deuxième trimestre, alors que seulement 7,7 % des réserves totales ont été produites jusqu'à présent.

Ces derniers jours, la société a finalisé l'achat d'une deuxième unité flottante de production, de stockage et de déchargement (FPSO) pour 125 millions de dollars, qui devrait être utilisée dans ses plans de développement du projet Sea Lion aux îles Falkland, et sa capacité de production est d'environ 125 000 barils par jour. Selon Navitas, le plan de développement de la zone centrale de ce projet comprend 38 puits en deux étapes. Elle a l'intention de soumettre le plan à une décision d'investissement finale au premier semestre 2028 et le début de la production est prévu d'ici la fin de 2030. Il s'agit de l'un des plus grands réservoirs de pétrole au monde et Navitas en a obtenu les droits en 2022 sans les payer, et a même reçu 6 millions de dollars de Rockhopper, la société exploitante, pour lui transférer les droits.

L'acquisition de la deuxième installation de production flottante modifie également la valeur économique attribuée au projet Sea Lion, car selon le nouveau rapport de Navitas sur les réserves et les ressources, le flux de trésorerie actualisé de sa part dans les étapes existantes du projet a augmenté de 39 % depuis son rapport précédent pour atteindre un montant d'environ 5,2 milliards de dollars, contre environ 3,7 milliards de dollars dans le rapport précédent qu'elle a publié. Ce chiffre fait référence à environ 535 millions de barils équivalent pétrole sur les 873 millions de barils de la part de Navitas dans le projet. L'étape 1NDA du projet Sea Lion, dont le volume d'investissement est estimé à environ 1,8 milliard de dollars, comprend 11 puits lors de la première étape et 12 autres puits lors de la deuxième étape. Le début de la production est prévu pour mars 2028. Fin juin, les dépenses de développement réelles s'élevaient à environ 18 % du total des coûts de développement jusqu'au début de la production, et les travaux se concentrent sur la préparation des infrastructures aux îles Falkland.

Parallèlement, Navitas poursuit ses démarches pour étendre ses activités à Shenandoah conformément à son plan stratégique visant à transformer cette zone en un centre de production régional. Ainsi, elle se prépare à cinq forages de développement supplémentaires d'ici la fin du premier trimestre 2028, dont deux forages supplémentaires à Shenandoah, deux forages à Monument et un premier forage à Shenandoah Sud. Le premier forage à Monument a été achevé avec succès et la production devrait commencer d'ici la fin de l'année et ajouter environ 5 700 barils de pétrole, tandis que le deuxième forage devrait commencer à produire au premier trimestre 2027.

Un autre actif qui est entré dans le portefeuille de Navitas est celui des découvertes pétrolières de Tiberius et Logan dans le golfe du Mexique. Au début du mois, le partenariat a signé l'acquisition de 33,33 % des droits sur les découvertes, et la production du premier puits de Tiberius est attendue à la fin du troisième trimestre 2028 et la production de Logan n'est attendue qu'à des étapes ultérieures. Les droits sur ces réservoirs ont été achetés pour 68 millions de dollars au géant américain du gaz et du pétrole Occidental, détenu par Berkshire Hathaway de Warren Buffett, et à la société Kosmos. Les puits de production sont prévus pour être connectés à l'installation existante de la découverte Buckskin, située à environ 20 km d'eux, de manière à permettre l'utilisation de l'infrastructure existante et à la transformer en un centre régional. Selon le rapport sur les ressources, la VAN du premier puits de Tiberius est estimée à 164 millions de dollars, et les futurs puits dans la même zone ne sont pas inclus dans ses calculs à ce stade.

La croissance rapide de Navitas a un coût financier, ses dépenses de financement au premier semestre s'élevant à 173 millions de dollars contre 42,3 millions de dollars sur la période correspondante. Entre autres choses, elle a enregistré environ 50 millions de dollars de dépenses de financement suite à des remboursements anticipés de dettes, et 67 millions de dollars de charges d'intérêts nettes. De plus, elle a augmenté ses dépenses de couverture sur les prix du pétrole de 28 millions de dollars par rapport au semestre correspondant.

Parallèlement, Navitas présente un objectif ambitieux pour le reste de la décennie, incluant un EBITDA d'environ 3,3 milliards de dollars en 2031, contre environ 760 millions de dollars en 2026, et une production de 183 000 barils équivalent pétrole par jour. Les prévisions reposent sur les extensions attendues à Shenandoah, Sea Lion, Monument et Tiberius. Lors de la publication de ses prévisions, le président de Navitas, Tadmor, a déclaré lors d'une conversation avec des investisseurs que « le flux de trésorerie solide provenant de Shenandoah nous permet de poursuivre une stratégie de croissance accélérée ». Selon lui, la poursuite de la crise dans le détroit d'Ormuz conduit à la réalisation des stocks stratégiques des pays et pourrait ralentir les nouveaux projets dans de nouvelles zones. « Notre prévision est que l'économie mondiale sera plus dépendante du pétrole qu'auparavant et cette situation nous donne un vent arrière fort. Nous sommes au bon endroit et au bon moment », a-t-il déclaré.