Julius Baer juge les prix du pétrole au-dessus de 100 dollars déconnectés
Julius Baer estime que les prix du pétrole au-dessus de 100 dollars ne reflètent pas la réalité du marché, pointant des stocks mondiaux stables et des exportations solides.
Les prix du pétrole continuent de se négocier au-dessus de 100 dollars le baril, mais la banque d'investissement Julius Baer estime qu'il s'agit de niveaux de prix élevés qui ne correspondent pas à la réalité sur le terrain.
Approvisionnement et Stocks
Un rapport sur le marché pétrolier publié par l'Agence internationale de l'énergie a confirmé que les exportations en provenance du Moyen-Orient sont revenues à leurs niveaux d'avant la crise et que les stocks mondiaux de pétrole ne sont pas en situation de déficit.
En fait, le conflit impliquant l'Iran a principalement effacé l'excédent accumulé au cours de l'année 2025. À titre de comparaison, en 2021, les stocks en Occident étaient nettement inférieurs. En Chine également, les stocks sont restés relativement élevés par rapport aux années précédentes, malgré la forte baisse enregistrée cette année.
Coûts du Transport Maritime
Parallèlement, l'un des défis les plus marquants est la flambée des coûts du transport maritime, qui ajoute actuellement 20 dollars ou plus au prix de chaque baril. Cette augmentation significative se fait sentir sur les superétroliers de brut, tandis que les navires plus petits pour produits pétroliers ont été à peine touchés.
Julius Baer note que le trafic à travers les détroits de Suez, de Gibraltar et de Malacca est intense, et que la hausse actuelle est largement alimentée par un effet de troupeau des compagnies maritimes qui se pressent d'élargir leurs flottes pour engranger des profits logistiques — une dynamique qui devrait s'atténuer avec l'arrivée de nouveaux navires sur le marché cette année et l'année prochaine.
Perspectives du Diesel et du Raffinage
Dans le secteur des produits raffinés, les craintes de pénurie de diesel s'avèrent moins graves : aux États-Unis, les stocks de diesel se situent dans la partie inférieure de la fourchette saisonnière mais restent stables depuis le début de l'été, le Japon enregistre une reprise de ses stocks, et les inquiétudes en Europe reposent sur des données estivales anciennes.
Parallèlement, les capacités de raffinage inutilisées en Asie et au Moyen-Orient augmentent les exportations de produits pétroliers, tandis que les marges de raffinage attractives devraient entraîner un report partiel des travaux de maintenance d'automne et soutenir l'offre.
« La prime de risque sera de courte durée comme c'est généralement le cas, l'approvisionnement en diesel se renforcera grâce au négoce et au report des travaux de maintenance, et la flambée des coûts du transport maritime s'apaisera bientôt », a expliqué Norbert Rücker, responsable de la recherche en économie et de la prochaine génération chez Julius Baer.
Dans ce contexte, la banque s'en tient à une évaluation prudente et maintient une position courte, soulignant que ces trois thèses devront faire l'objet d'une confirmation avant la fin de l'année.
