Harel cherche à approfondir ses activités dans les fonds spéculatifs - en pourparlers pour acquérir Tulip

Harel cherche à étendre ses activités dans le domaine des fonds spéculatifs (hedge funds) par l'acquisition d'une entité de gestion. Il a été porté à la connaissance de « Calcalist » que Harel, dirigé par le PDG Nir Cohen, est en pourparlers pour acquérir des actions de la société de gestion du fonds spéculatif Tulip - Tulip Capital GP - sur la base d'une valorisation d'environ 40 millions de shekels, selon les estimations du marché. Tulip a été fondé en 2012 et gère, selon les estimations, environ 400 millions de shekels dans son fonds spéculatif. Son acquisition par Harel devrait renforcer considérablement la capacité de marketing et de distribution du fonds, tant auprès des clients de Harel qu'auprès d'autres investisseurs. Harel est l'un des plus grands groupes financiers en Israël et possède un vaste réseau de distribution qui pourrait contribuer à augmenter le volume des actifs gérés par le fonds.

Les actionnaires majoritaires de Tulip sont Micha Malka (41%) et Baruch Zibin (44%), qui ont tous deux une expérience professionnelle chez Harel. Malka, associé directeur et PDG de Tulip, a précédemment occupé le poste de PDG de Harel Finance Gestion d'investissements et de directeur du département économique et d'analyse du groupe. Zibin, associé directeur et directeur des investissements, a précédemment occupé le poste de gestionnaire d'investissements senior au sein du fonds spéculatif Sphera et chez Harel. Un autre associé directeur est Moshe Gabay, qui a précédemment géré les fonds communs de placement Prisma et a occupé le poste de vice-président des investissements chez Migdal.

Harel a une connaissance approfondie du secteur des fonds spéculatifs en général et de Tulip en particulier. Le groupe gère un certain nombre de fonds spéculatifs pour investisseurs qualifiés, principalement dans les domaines du capital-investissement (private equity), de l'immobilier et du crédit, et les considère comme une voie pour élargir les options d'investissement et diversifier les portefeuilles des clients. En 2023, Harel et Tulip ont lancé conjointement le fonds spéculatif mutuel Harel Multi-Strategy. Dans le cadre de cette collaboration, Harel est responsable des opérations, tandis que Tulip gère les investissements. Il s'agit de l'un des premiers fonds spéculatifs mutuels en Israël, qui est également considéré comme l'un des plus grands et des plus importants du secteur, avec des actifs sous gestion totalisant environ 1,2 milliard de shekels. Au cours des 12 derniers mois, le fonds a généré un rendement de 35,6 % après frais de gestion, par rapport à une hausse de 40,7 % de l'indice TA-125. L'exposition principale du fonds concerne les actions sur le marché israélien. Contrairement aux fonds spéculatifs classiques, qui sont ouverts uniquement aux investisseurs qualifiés, un fonds spéculatif mutuel est également accessible au public et peut être acheté via le système des fonds communs de placement, comme tout autre fonds commun de placement. Harel présente le produit comme un moyen d'exposer les investisseurs privés à des stratégies d'investissement qui étaient auparavant le domaine presque exclusif des investisseurs qualifiés. Le succès de la collaboration entre Harel et Tulip peut expliquer le désir de la direction de Harel d'approfondir la relation entre les parties par l'acquisition de la société de gestion du fonds.

Une tendance en expansion dans le secteur

Harel n'est pas le seul à agir dans cette direction. Au cours des deux dernières années, la tendance au rapprochement entre les maisons d'investissement et les gestionnaires de fonds spéculatifs s'est accentuée. Meitav a acquis le contrôle de la société de gestion du fonds spéculatif Trio, dans le but d'étendre ses activités d'investissement alternatif. La transaction a été réalisée sur la base d'une valorisation pouvant atteindre 50 millions de shekels. Au moment de la transaction, Trio gérait environ 550 millions de shekels. IBI a également étendu ses activités dans le domaine en acquérant 50,05 % de la société de gestion du fonds spéculatif Plutus Value pour environ 15 millions de shekels. Parallèlement, les gestionnaires du fonds spéculatif Sphera ont acquis la maison d'investissement Sela, qui gère des fonds communs de placement pour le public, et Gabi Dishi, l'actionnaire majoritaire du fonds spéculatif Alpha, est devenu un investisseur financier dans la maison d'investissement Kivun.

Une figure importante du secteur des fonds spéculatifs explique que :

« Les maisons d'investissement se promènent actuellement avec un chéquier ouvert car elles comprennent que la valeur réelle réside dans le modèle de revenus des fonds spéculatifs. »

Il a ajouté :

« Aujourd'hui, il existe une correspondance presque parfaite entre ce que recherchent les maisons d'investissement et ce que veulent les gestionnaires de fonds spéculatifs. Les maisons d'investissement comprennent que le modèle économique des fonds spéculatifs est nettement plus rentable que celui des fonds communs de placement. Dans un fonds commun de placement, les frais de gestion oscillent généralement autour de 1 % à 1,5 %, sur lesquels des frais de distribution doivent également être payés. Dans un fonds spéculatif, en revanche, les frais de gestion s'élèvent à environ 2 %, et en plus, des commissions de performance sont perçues, ce qui, dans les bonnes années, peut augmenter considérablement les revenus. Par conséquent, les maisons d'investissement sont prêtes à payer des multiples élevés pour les sociétés de gestion de fonds spéculatifs. »

Selon lui, « de l'autre côté, la plupart des gestionnaires de fonds spéculatifs ne sont pas intéressés par le marketing, l'acquisition de clients et les opérations. Ils veulent se concentrer sur la gestion des investissements. Lorsqu'une maison d'investissement entre en tant que partenaire, elle apporte avec elle un réseau de distribution, une marque et la capacité de lever de nouveaux fonds, tandis que le gestionnaire du fonds continue de faire ce qu'il sait faire de mieux : générer des rendements. Par conséquent, c'est une transaction qui sert les deux parties ».

Harel a refusé de commenter. Une réponse de Tulip n'a pas été reçue.