Google fait face à une perte boursière record sur fond de dépenses en IA
L'action Google fait face à une chute potentielle de 10 %, menaçant d'effacer 400 milliards de dollars en raison de dépenses d'investissement massives dans l'IA et d'une dette croissante.
Les investisseurs de Wall Street s'attendent à une chute potentielle de 10 % ou plus de l'action Google lors de la prochaine séance boursière, ce qui pourrait constituer l'une des pires journées de son histoire depuis son introduction en bourse en 2004. Si le géant technologique a déjà connu de telles baisses lors de la crise bancaire de 2008-2009, la correction actuelle menace d'effacer une somme record de 400 milliards de dollars de valorisation, soit treize fois le montant déboursé pour l'acquisition de Wiz.
Le fardeau des infrastructures d'intelligence artificielle
Jusqu'à tout récemment, Google incarnait la preuve qu'il était possible de préserver sa rentabilité tout en injectant des capitaux colossaux dans le développement de modèles d'intelligence artificielle pour surclasser des rivaux comme Anthropic et OpenAI. Néanmoins, les deux derniers trimestres sèment le doute sur la viabilité financière de l'ère de l'IA. Si une machine à cash telle que Google peine à convaincre les marchés de sa solidité financière au cœur de cette course aux armements technologiques, on peut s'interroger sur la capacité d'Anthropic et d'OpenAI à convaincre les investisseurs de franchir le pas de la bourse.
Une croissance record éclipsée par des dépenses massives
En apparence, la croissance de Google demeure phénoménale. L'année dernière, l'entreprise a franchi pour la première fois le cap des 100 milliards de dollars de revenus trimestriels, la progression annuelle atteignant 127,6 milliards de dollars. La direction se montre convaincue de pouvoir dépasser un chiffre d'affaires annuel annualisé d'un demi-trillion de dollars. Si la publicité progresse à un rythme légèrement ralenti, les activités du cloud, qui intègrent l'IA et la cybersécurité avec Wiz, ont doublé en un an pour atteindre 30,7 milliards de dollars, tandis que le bénéfice opérationnel a triplé à 11,1 milliards de dollars.
Cependant, cette expansion ne se traduit pas par une augmentation des liquidités, mais par des dépenses d'investissement (CapEx) massives. Google réoriente ses flux de trésorerie vers l'achat de processeurs graphiques, la location de centres de données et des infrastructures énergétiques. Les dépenses d'investissement ont franchi la barre des 50 milliards de dollars par trimestre, portant le flux de trésorerie disponible négatif à un record de 9,1 milliards de dollars. Avec un plafond de dépenses relevé à 205 milliards de dollars, la directrice financière Anat Ashkenazi adopte une perspective prudente quant à l'amélioration du cash-flow.
Volatilité des bénéfices et envolée de la dette
Conformément aux tendances observées chez des acteurs comme Oracle et Amazon, la dette à long terme de Google a bondi de 169 % en un an pour atteindre 125 milliards de dollars au troisième trimestre. Alors que l'entreprise émet des obligations et de nouvelles actions de manière quasi inédite, la rentabilité subit des pressions. Le résultat opérationnel et le bénéfice par action ont manqué les attentes des analystes, tandis que le bénéfice net global accuse une forte volatilité.
Google doit impérativement investir dans les infrastructures d'IA, tout en préservant ses parts de marché dans la publicité et la recherche en ligne. Ces résultats démontrent que les investissements massifs dans l'intelligence artificielle ne garantissent pas une rentabilité immédiate, alors que les exigences financières s'accroissent. Face aux craintes d'une bulle de l'IA, Google doit prouver la viabilité de son modèle économique.
