Les rendements obligataires mondiaux au plus haut tandis que Wall Street s'envole

La maison d'investissement israélienne Pasternak Gilboa a publié sa revue économique hebdomadaire, soulignant la flambée des rendements obligataires mondiaux parallèlement à la résilience surprenante des marchés boursiers américains.

Des rendements obligataires au plus haut

Selon Pasternak Gilboa, le rendement du Trésor américain à 10 ans a touché 5,35% mercredi – son niveau le plus élevé depuis 2002 – tandis que le rendement à 30 ans a grimpé à près de 5,7%. Depuis le début de l'année, le rendement à 10 ans a progressé de plus de 1%. Les rendements mondiaux atteignent également des records : au Japon, le 10 ans évolue autour de 3,1%, un pic inédit depuis 1996, tandis qu'en France, il a touché 4,9% la semaine dernière pour la première fois depuis 2002. L'écart avec l'Allemagne s'est élargi à 150 points de base, le plus large depuis la crise de la dette de 2011, les rendements français dépassant même ceux de l'Italie et de la Grèce.

En fin de semaine, les rendements américains se sont détendus, le 10 ans redescendant à 5,24%. Néanmoins, Wall Street a battu des records : le S&P 500 a progressé de 1,2% sur la semaine (+14,1% depuis le début de l'année) et le Nasdaq a enregistré sa quatrième semaine consécutive de hausse avec un gain de 22% sur un an.

Concentration technologique et essor des semi-conducteurs

Les analystes de la maison d'investissement expliquent ce fossé : « Les facteurs de la hausse des rendements, comme nous l'avons détaillé par le passé, sont l'inflation élevée – en partie alimentée par le contexte géopolitique mondial –, les lourds déficits et la situation budgétaire des États, ainsi que la concurrence sur le marché de la dette entre le gouvernement américain et les géants technologiques qui doivent émettre des obligations pour financer leurs investissements dans l'intelligence artificielle. »

Du côté des actions, en analysant la composition des indices, les principaux gagnants sont les valeurs technologiques portées par la vague de l'IA et peu sensibles aux taux. Les fabricants de puces mènent la danse avec une année phénoménale et un bond de 85%, représentant désormais plus d'un tiers du Nasdaq 100. La concentration des marchés a également atteint des sommets, les 20 plus grandes entreprises pesant près de 70% de l'indice.

Pasternak Gilboa a expliqué le catalyseur de cette envolée des semi-conducteurs : « Samsung a publié des prévisions préliminaires pour le troisième trimestre difficiles à concevoir : un bénéfice d'exploitation d'environ 80 milliards de dollars – un bond de 783% sur un an et de 20% par rapport au trimestre précédent. C'est un record trimestriel pour Samsung et l'un des bénéfices d'exploitation les plus élevés de l'histoire pour une entreprise technologique, le tout grâce à une pénurie de puces mémoire pour serveurs d'IA. »

Le marché local et la géopolitique

De retour en Israël, alors que Wall Street bat des records, la bourse locale a enregistré une semaine difficile : le Tel Aviv 35 a chuté de 3,5%, le Tel Aviv 125 de 3,4% et l'indice bancaire de 4,8%. Le Tel Aviv 90 a cédé 3,1%, portant sa perte annuelle à 7,5% – un fossé immense avec le Tel Aviv 35, qui affiche toujours une hausse de 12,1%. Les valeurs moyennes reflétant l'économie domestique subissent les chocs de plein fouet.

Sur le plan géopolitique, le calme ne revient pas. Donald Trump a déclaré que les États-Unis n'attaqueraient pas l'Iran avant les élections de mi-mandat du 3 novembre, avant de suggérer le week-end dernier que cela pourrait finalement se produire. L'Iran a intensifié ses attaques contre les navires pétroliers dans le détroit d'Ormuz et les Houthis ont tiré des missiles sur l'aéroport de Riyad.

Enfin, la saison des résultats s'ouvre avec les grandes banques américaines, tandis qu'en Israël, l'indice des prix à la consommation de septembre sera publié, les anticipations tablant sur une baisse de 0,3% à 0,4%.