Cohan Properties menacée d'effondrement après une prise de contrôle par un créancier

Une autre société immobilière américaine ayant émis de la dette en Israël fait face à une crise de contrôle et se trouve menacée d'effondrement. Mike Cohan, l'actionnaire de contrôle de Cohan Properties, a mis en gage l'intégralité de ses actions dans l'entreprise en tant que garantie pour une dette personnelle envers la firme britannique Decama Finance Limited. Après n'avoir pas honoré ses obligations, Decama a décidé d'exécuter le gage et de prendre le contrôle de la société. Le montant de la dette personnelle ayant motivé cette exécution n'a pas été précisé dans le rapport de l'entreprise.

Cohan Properties a annoncé aujourd'hui avoir reçu une notification de Decama indiquant qu'elle est créancière de Cohan et qu'elle a décidé d'exercer le gage sur la totalité de ses actions. Après que les avocats de Cohan Properties dans les Îles Vierges britanniques ont examiné les documents d'exécution et conclu qu'ils répondaient aux exigences légales, 100 % des actions détenues jusqu'alors par Cohan ont été transférées à Decama. Decama appartient à Netanel Lorenzi.

Le changement de contrôle a déjà provoqué des turbulences au sein du conseil d'administration. Decama a annoncé la fin des mandats de Mike Cohan, Alan Asil et Ariella Avizada en tant d'administrateurs et a nommé Daniel Boritz au poste d'administrateur. Cohan lui-même avait déjà démissionné du conseil d'administration de l'entreprise le 27 septembre. Les implications pour les investisseurs israéliens pourraient être encore plus importantes, la société ayant indiqué qu'elle examinait si ce changement de contrôle confère aux obligataires le droit d'exiger le remboursement immédiat de la dette.

Obligataires et Remboursement Immédiat

Cohan Properties a levé 412 millions de shekels en mars lors de sa première émission d'obligations à Tel-Aviv, ce qui signifie que la prise de contrôle par le créancier privé de l'actionnaire principal pourrait désormais constituer un événement majeur pour les détenteurs de dette israéliens. Il est intéressant de noter que, malgré les difficultés de gouvernance d'entreprise traversées par Cohan Properties ces derniers mois, la valeur de sa dette publique s'élève toujours à 370 millions de shekels. Cela indique que de nombreux investisseurs ont cru jusqu'à hier que Cohan rembourserait la dette de l'entreprise.

Cohan Properties a été créée en août 2025 dans les Îles Vierges britanniques dans le but de lever des dettes en Israël et de refinancer par ce moyen des dettes onéreuses aux États-Unis, dont certaines comprenaient des garanties personnelles de Cohan. Il a transféré 17 propriétés à la société des Îles Vierges britanniques, dont huit ont été gagées au profit des obligataires. L'entreprise fait partie des activités immobilières de Cohan, qui détient principalement des centres commerciaux aux États-Unis.

La crise a éclaté en juillet, quatre mois seulement après l'émission, lorsqu'il a été révélé que Cohan avait utilisé au moins 9,6 millions de dollars des produits obligataires pour rembourser des prêts sur des biens n'appartenant pas à l'entreprise. L'enquête a débuté à la suite d'une demande de l'Autorité des valeurs mobilières d'Israël concernant une autre transaction de la société. Il est apparu par la suite que le montant des fonds utilisés par Cohan et ses actifs était plus élevé, atteignant 15,5 millions de dollars.

« Il ne s'agit pas d'une fraude. C'était une erreur honnête, résultant d'une structure de gestion inadaptée à une société publique », a déclaré Cohan lors d'une conférence téléphonique avec les investisseurs après les révélations, promettant de renforcer les systèmes de contrôle et d'intégrer des professionnels connaissant les exigences du marché des capitaux israélien.

Cependant, les révélations se sont poursuivies. Fin juillet, il est apparu qu'après avoir restitué une partie des fonds, Cohan devait encore plusieurs millions de dollars à l'entreprise. Début septembre, la société a signalé que sa dette s'élevait à environ 4 millions de dollars. Cohan a transféré 2 millions de dollars en espèces et s'est engagé à régler le solde en transférant des droits sur un bien immobilier. Environ deux semaines plus tard, une nouvelle dette de 2,7 millions de dollars a été mise au jour.

Cohan Properties est le deuxième cas en l'espace de quelques mois où une société des Îles Vierges britanniques relativement récente, ayant levé des centaines de millions de shekels auprès d'investisseurs israéliens, plonge dans une crise aiguë peu de temps après son émission d'obligations. Elle a été précédée par Cimad, qui a levé en décembre dernier 620 millions de shekels d'obligations à Tel-Aviv, avant qu'il ne soit découvert que les actionnaires de contrôle avaient retiré environ 100 millions de shekels des comptes de l'entreprise et de ses filiales. Par conséquent, si les investisseurs exigent le remboursement immédiat de la dette de Cohan Properties, une telle demande pourrait conduire à l'insolvabilité.