Wall Street : Bank of America préfère les obligations tech aux actions
Face aux turbulences boursières et aux valorisations excessives de l'IA, Bank of America conseille de privilégier les obligations technologiques aux actions.
À la suite d'une semaine difficile à Wall Street marquée par de fortes chutes des valeurs technologiques et des fabricants de semi-conducteurs, Bank of America adopte une position prudente et privilégie les obligations d'entreprises technologiques à leurs actions.
Michael Hartnett, stratégiste en investissement en chef de la banque, souligne un changement d'approche notable. Le message n'est pas que les entreprises technologiques sont devenues de mauvaises affaires, mais qu'une valorisation excessive peut transformer un excellent actif en un investissement décevant si les attentes du marché sont trop élevées.
Selon les informations financières, la récente vague de ventes a effacé environ 2 300 milliards de dollars de la capitalisation boursière des entreprises du Nasdaq 100. Nvidia et Advanced Micro Devices (AMD) ont figuré parmi les plus touchées, sur fond d'inquiétudes concernant l'ampleur des investissements dans les infrastructures d'intelligence artificielle et la capacité à générer des profits futurs suffisants.
Pourquoi privilégier la dette obligataire ?
La logique derrière la préférence pour les obligations est relativement simple. Alors que les cours boursiers dépendent largement des anticipations de croissance future des investisseurs, les obligations offrent des paiements d'intérêts fixes selon les conditions d'émission. De plus, en cas de défaut de paiement, les obligataires disposent d'une priorité sur les actionnaires.
Les obligations ne constituent pas un investissement sans risque, car elles peuvent également baisser lorsque les rendements du marché augmentent. Néanmoins, pour Bank of America, dans une période où la tarification des actions technologiques est mise à l'épreuve, le ratio risque-rendement apparaît plus attrayant sur le marché de la dette.
Les obstacles physiques aux centres de données
Un autre défi émerge autour du développement des centres de données, notamment au Texas. Selon les estimations de Bank of America, cet État concentre environ 30 % de la capacité de centres de données prévue aux États-Unis d'ici 2028. L'opposition publique à l'encontre de ces nouveaux projets, motivée par la hausse des tarifs de l'électricité et la pression sur les ressources en eau, risque d'entraîner des retards.
Pour des acteurs tels que Nvidia et Advanced Micro Devices (AMD), les implications sont directes : même si la demande en puissance de calcul continue de croître, les retards d'infrastructure pourraient reporter les commandes de puces et d'équipements.
Bank of America émet des doutes quant aux prévisions d'investissements mondiaux dans les centres de données, estimées à 2 100 milliards de dollars d'ici 2028. Si le rythme de construction s'avère inférieur aux attentes, une partie des dépenses pourrait être différée.
Les conditions d'une reprise du secteur
Bank of America n'exclut pas une reprise des actions technologiques à terme. Michael Hartnett a identifié plusieurs conditions susceptibles de stimuler l'appétit pour le risque des investisseurs : la fin des hausses de taux directeurs par les banques centrales, une baisse du rendement des obligations du Trésor américain à dix ans sous la barre des 4,5 %, et un recul du pétrole sous les 80 dollars le baril.
Une telle conjoncture permettrait d'alléger les coûts de financement des infrastructures numériques et de soutenir les valorisations boursières, à condition que la détente monétaire ne résulte pas d'une récession économique prononcée.
