Avec 20 millions de dollars d'engagements : un ancien analyste de Psagot lance un nouveau fonds spéculatif

L'homme d'affaires David Galperin et le gestionnaire d'investissements Emil Goldfarb lancent le fonds spéculatif Centenario Capital. Selon les gestionnaires du fonds, celui-ci démarre avec des engagements d'investissement d'un montant de 20 millions de dollars et est en train de finaliser son premier closing.

Goldfarb occupera le poste de partenaire fondateur et directeur des investissements, et sera exclusivement responsable de la recherche, de la sélection des investissements, de la construction du portefeuille et de la gestion des risques. Par le passé, il a travaillé comme analyste de titres mondiaux chez Clal Insurance et Psagot, ainsi qu'analyste dans le secteur du financement structuré chez Midroog, membre du groupe Moody's. Galperin, partenaire fondateur du fonds, dirigera le développement commercial, les relations avec les investisseurs et la mise en place de son infrastructure commerciale et opérationnelle, et ne sera pas impliqué dans la sélection courante des titres.

Le fonds est destiné aux investisseurs qualifiés, et le montant minimum d'investissement est fixé à 500 000 dollars. Il se concentrera sur les actions de petites et moyennes entreprises dans le monde entier, ayant une capitalisation boursière d'environ 250 millions à 10 milliards de dollars. Il s'agit d'un domaine d'activité où les fonds spéculatifs ont un avantage sur les entités institutionnelles, qui ont du mal à opérer sur ces actions en raison de leur liquidité relativement faible. Une entité institutionnelle souhaitant réaliser un investissement significatif sans affecter le cours de l'action a besoin d'une offre et de volumes de transactions élevés, qui ne sont généralement pas caractéristiques du commerce des actions de petites et moyennes entreprises.

Le fonds prévoit de gérer un portefeuille d'investissement concentré de 15 à 30 positions. Le processus de sélection sera basé sur une analyse fondamentale selon une approche bottom-up, incluant l'examen des états financiers, des flux de trésorerie, de la structure du capital, de la qualité de la direction et des avantages concurrentiels des entreprises. Environ 70 % du portefeuille est destiné à des investissements de base dans des entreprises qui, selon l'évaluation du directeur des investissements, peuvent générer de la valeur au fil du temps, et le reste sera alloué à des opportunités spéciales, des événements d'entreprise et des opérations d'arbitrage. La répartition n'est pas rigide et peut varier en fonction des conditions du marché.

La création du fonds intervient à une époque où les entités institutionnelles intensifient leurs activités dans le secteur des fonds spéculatifs, qui gère environ 100 milliards de shekels en Israël et comprend des centaines de fonds. Ces derniers mois, IBI a acquis la moitié du fonds Plutus pour 15 millions de shekels, Meitav a acquis le fonds Trio pour 30 millions de shekels et Harel a conclu l'acquisition de Tulip pour environ 30 millions de shekels. Parallèlement, Menora mène des négociations pour acquérir 25 % à 30 % du fonds Agility, qui gère environ 2 milliards de shekels, sur la base d'une valorisation d'environ 300 millions de shekels. Phoenix examine également une entrée dans ce domaine. Pour les entités institutionnelles, l'acquisition de participations dans des sociétés gérant des fonds spéculatifs permet d'élargir la gamme de produits d'investissement, d'ajouter une activité générant des frais de gestion et des commissions de performance, et de fidéliser les gestionnaires d'investissements grâce à un modèle de rémunération plus flexible. En revanche, les fonds spéculatifs accèdent aux systèmes de marketing, de distribution et d'exploitation des grandes entités.