Migdal et Clal affichent de solides gains sur leurs participations dans Anthropic

Les investisseurs institutionnels israéliens Migdal et Clal affichent d'importantes plus-values comptables sur leurs participations indirectes dans le pionnier de l'intelligence artificielle Anthropic, alors que l'entreprise se prépare à une introduction en Bourse historique qui pourrait la valoriser à environ 2 000 milliards de dollars.

Selon les derniers rapports financiers des fonds de pension et des caisses d'épargne, les deux géants de l'assurance ont investi dans Anthropic par l'intermédiaire de véhicules spécialisés gérés par ICONIQ. Fin juin, Migdal détenait trois positions pour un total d'environ 192 millions de dollars, tandis que Clal en recensait deux pour une valeur d'environ 122 millions de dollars. Ces chiffres reflètent exclusivement les actifs des épargnants, hors comptes nostro.

Un décalage de valorisation lié au calendrier

Les divergences de valorisation entre les deux institutions proviennent essentiellement du calendrier des réévaluations d'actifs. Migdal a actualisé ses portefeuilles à la fin du mois de juin, intégrant le tour de table de série H qui valorisait les actions privilégiées à environ 589 dollars l'unité. Cette mise à jour a porté la valeur implicite de son premier véhicule à 9,6 milliards de dollars.

De son côté, Clal s'est appuyée sur des données de fin mai, estimant l'action à environ 248 dollars, ce qui valorise son véhicule à 4,4 milliards de dollars. Si Clal avait appliqué la même réévaluation de juin, ses parts vaudraient environ 178 millions de dollars, soit près de 100 millions de plus que la valeur comptable actuelle. Les prochains états financiers permettront de mesurer l'évolution de cet écart.

Perspectives boursières et facteurs de risque

L'introduction en Bourse imminente d'Anthropic pourrait démultiplier ces rendements, les investissements initiaux risquant d'être multipliés par 8,7 par rapport au coût d'origine. Néanmoins, les analystes rappellent que la dilution des actions, la structure des titres préférentiels et les périodes de blocage pourraient nuancer ces gains.

Parallèlement, le prospectus d'Anthropic met en lumière de considérables opportunités financières, soutenues par 131,7 milliards de dollars de liquidités, tout en avertissant des risques inhérents à l'IA. L'entreprise évoque notamment la menace d'une utilisation malveillante de ses modèles pour la mise au point d'armes biologiques ou chimiques.

En dépit de ces performances remarquables, ces participations ne représentent qu'une fraction infime des actifs des caisses, atteignant au maximum 0,09 % par portefeuille, ce qui limite l'impact direct d'une envolée boursière sur l'épargne individuelle.