Forte hausse des rendements obligataires et des taux mondiaux en septembre

Le mois de septembre a enregistré une forte hausse des rendements des bons du Trésor américain à 10 ans, qui ont progressé de 48 points de base, soit la plus forte variation mensuelle depuis octobre 2024. Selon une analyse de Magdalene Tao, analyste obligataire chez Julius Baer, la hausse des rendements nominaux découle principalement de l'augmentation des rendements réels et d'une réévaluation des anticipations de politique monétaire, plutôt que d'un sursaut des anticipations d'inflation. Parallèlement, de nouvelles pressions et un élargissement des écarts ont été observés sur le segment de moindre qualité du marché du crédit.

Dans le même temps, la Banque de réserve d'Australie (RBA) a relevé son taux directeur à 4,60 %, un pic de 15 ans, en raison des pressions inflationnistes et des coûts de l'énergie. Toutefois, des déclarations moins belliqueuses de la gouverneure Michele Bullock et des données d'inflation modérées en août ont entraîné une baisse du dollar australien (AUD/USD) et repoussé les anticipations de nouvelles hausses de taux sur le marché.

Selon Julius Baer, les conditions actuelles du marché renforcent la préférence pour des investissements dans le crédit de meilleure qualité et une exposition sélective à une duration intermédiaire (5 à 7 ans), plutôt qu'à l'extrémité longue de la courbe ou à des bilans fragiles.

Par ailleurs, en coulisses sur le marché des changes, un véritable drame se joue sur la dette américaine. Les rendements des obligations souveraines continuent de grimper vers des sommets historiques : le rendement des obligations à 10 ans s'est rapproché de 5,30 %, son niveau le plus élevé depuis 2007. En même temps, le rendement des obligations à 30 ans a franchi le seuil de 5,63 %, un record inédit depuis 2002.