Les rendements obligataires américains proches de 5 % font tremble les marchés
La remontée des rendements obligataires américains à 5 % fait planer une menace sur les marchés d'actions et pèse lourdement sur le financement de l'intelligence artificielle.
Alors que les investisseurs de Wall Street se préparent à l'éventualité d'une reprise des hausses de taux de la Réserve fédérale, la menace principale pour le marché boursier pourrait bien provenir du marché obligataire. Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a grimpé autour de 4,95 % en fin de semaine, après s'être approché des 5 % en cours de séance, un seuil considéré par les marchés comme un test décisif pour les actions.
Cette hausse des rendements résulte d'une combinaison problématique : une inflation persistante, la hausse des prix de l'énergie et des attentes croissantes de resserrement monétaire. Selon plusieurs analystes new-yorkais, la possibilité que la banque centrale procède non seulement à une, mais à trois hausses de taux d'ici la fin de l'année soulève une question cruciale quant aux secteurs les plus vulnérables.
Le seuil critique des 5 %
Un rendement de 5 % sur les obligations souveraines modifie l'équation du risque pour les investisseurs. Lorsque des rendements sûrs sont disponibles, les actions aux multiples élevés doivent justifier un risque supplémentaire. Parallèlement, ces rendements servent de référence pour le crédit, renchérissant le financement des entreprises et des ménages.
Au cœur de cette dynamique se trouvent les valeurs technologiques et les investissements dans l'intelligence artificielle (IA). Les géants de la tech ont injecté des sommes astronomiques dans les centres de données et les infrastructures. Avec la hausse des taux, ces projets deviennent plus onéreux et la valeur actuelle des bénéfices futurs diminue.
« La course aux infrastructures d'IA se croise de plus en plus avec les marchés des capitaux, soulevant des questions sur les besoins de financement face aux déficits publics. »
L'épreuve du marché de l'IA
Les investissements dans l'IA dépassent actuellement les revenus générés, nécessitant des levées de fonds par emprunt. La concurrence entre le gouvernement américain et les entreprises pour attirer les capitaux pourrait faire flamber les coûts de financement.
Cependant, les stratèges de Bank of America estiment que la croissance des bénéfices des entreprises technologiques reste suffisamment robuste pour soutenir les cours, contrairement à la bulle Internet.
Le véritable test réside dans la vitesse et la persistance des rendements à ces niveaux élevés. Une progression graduelle permettrait une adaptation, tandis qu'une envolée vers 5,5 % ou 6 % exercerait une pression majeure sur l'économie et les actions.
