Une dette de 1 450 milliards de dollars menace l'économie : Julius Baer lance un avertissement

Les économistes de la banque de gestion de fortune Julius Baer ont réalisé une revue économique hebdomadaire, centrée sur l'examen trimestriel des levées de dette, la décision de la banque centrale indienne sur les taux d'intérêt et les risques d'inflation dans le pays, qui restent maîtrisés.

Afonso Borges, recherche sur les revenus fixes chez Julius Baer, a déclaré : « Le Trésor américain n'a pas réservé de surprises, laissant les volumes de coupons et ses orientations prospectives inchangés. Cela élimine un risque à court terme de hausse des rendements, mais ne fait que retarder l'ajustement nécessaire pour faire face aux déficits de financement croissants. »

Comme attendu, le Trésor américain a laissé les volumes des adjudications de coupons nominaux et ses orientations prospectives inchangés, prévoyant que les volumes des adjudications resteraient stables « au moins au cours des prochains trimestres ».

Cette insistance est remarquable pour deux raisons. Premièrement, des critiques ont été émises par le passé selon lesquelles le Trésor utilisait les émissions pour supprimer les rendements à long terme avant les élections de 2024. Aujourd'hui, deux ans plus tard, ces préoccupations sont encore plus fortes compte tenu des besoins de financement plus importants, de la dépendance croissante vis-à-vis des bons du Trésor (T-bills) et des élections de mi-mandat qui approchent.

Deuxièmement, le Comité consultatif sur les emprunts du Trésor (TBAC) a vu une justification au changement de stratégie : avec un déficit de financement prévu de 1 450 milliards de dollars pour l'exercice 2027–2028, le comité a recommandé au Trésor d'envisager de mettre à jour le libellé de ses orientations afin de conserver une certaine flexibilité.

« La réalité attend toujours : des orientations inchangées ne font que retarder l'ajustement inévitable. La levée de dette de novembre, qui aura lieu après les élections de mi-mandat, offre une opportunité plus commode pour assouplir le libellé », a ajouté Borges.

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Suk Yin Ng, analyste des revenus fixes chez Julius Baer, a commenté la situation en Inde : « La Banque centrale de l'Inde (RBI) a laissé son taux directeur inchangé avec une position neutre, dans un contexte de risques d'inflation maîtrisés. Si la roupie indienne (INR) continue de se stabiliser et que les anticipations d'inflation restent globalement stables, la décision de laisser le taux inchangé est logique, étant donné que la confiance affaiblie des consommateurs pèse sur la croissance. »

Lors de sa quatrième réunion consécutive mercredi, la Banque centrale de l'Inde a maintenu son taux directeur à 5,25 %. La décision du Comité de politique monétaire a été prise à l'unanimité.

Dans son communiqué, la banque centrale a noté que les pressions inflationnistes globales restent modérées, tout en avertissant des risques liés à la hausse des prix des denrées alimentaires et du carburant dans un contexte de tensions géopolitiques. L'inflation globale de juin s'est accélérée à 4,38 % sur un an, au-dessus de l'objectif de 4 %, mais toujours dans la fourchette cible de 2 %–6 %.

La Banque centrale de l'Inde a révisé à la baisse ses prévisions d'inflation globale de 0,1 point de pourcentage à 5 % et a fortement abaissé sa prévision d'inflation sous-jacente de 0,4 point de pourcentage à 4,3 % pour l'exercice se terminant en mars 2027 (FY27). La prévision de croissance pour la même période a été relevée à 6,7 % sur un an.

Malgré les mesures prises, la roupie indienne (INR) reste sous pression en raison de la volatilité des prix du pétrole et de la force du dollar américain. La monnaie a bénéficié d'un soulagement temporaire grâce à l'optimisme concernant un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran, mais elle reste la deuxième devise asiatique la moins performante depuis le début de l'année (-5,5 %).