Un nouveau report dans l'accord Shikun & Binui Energy : qui gagnera - Keystone ou Generation ?
Ce n'est pas la première fois que Shikun & Binui et Generation repoussent l'échéance dans le cadre d'une transaction de plus de 4 milliards de shekels susceptible de modifier l'équilibre des forces sur le marché israélien de l'énergie. En arrière-plan, l'offre de Keystone par Navot Bar continue de planer.
La saga autour de la vente de Shikun & Binui Energy se poursuit. Le fonds Generation a rapporté que lui et Shikun & Binui ont convenu d'une nouvelle prolongation de la période d'audit et d'exclusivité, cette fois jusqu'au 28 juillet 2026 (inclus). Il s'agit déjà d'une série entière de reports : l'accord initial a été signé à la mi-mai, et depuis lors, la date de clôture a été reportée à plusieurs reprises - le 20 juillet, le 22 juillet, le 24 juillet, et maintenant à nouveau.
À la mi-mai, Shikun & Binui et le fonds Generation ont signé un protocole d'accord pour l'acquisition de la totalité des actions de Shikun & Binui Energy, dans le cadre d'une structure de fusion triangulaire inversée, sur la base d'une valorisation de base d'environ 4,2 milliards de shekels, qui pourrait atteindre environ 4,5 milliards de shekels sous réserve de franchir certaines étapes. Generation a bénéficié d'une période d'exclusivité, durant laquelle Shikun & Binui n'est pas autorisée à discuter d'autres offres - et les parties prolongent cette période encore et encore au lieu de signer un accord contraignant.
Bien que la transaction soit reportée, à ce stade, il est impossible de savoir avec certitude ce qui se cache derrière ces retards. D'une part, la multitude de prolongations peut suggérer que les parties ont du mal à combler les écarts, principalement concernant la répartition du risque réglementaire, et que l'accord s'éloigne.
D'autre part, l'histoire montre que les reports répétés ne signifient pas nécessairement la fin du chemin. L'accord Hot Mobile, par exemple, a également été reporté à plusieurs reprises avant d'être finalement conclu et vendu à Delek. En d'autres termes, une nouvelle prolongation pourrait également indiquer des négociations qui ont simplement besoin de plus de temps pour finaliser les détails.
Tant que l'exclusivité est en vigueur, Shikun & Binui est empêchée de discuter officiellement de l'offre concurrente du fonds Keystone, dirigé par Navot Bar : environ 4,35 milliards de shekels en espèces et en un seul paiement, sans contrepartie conditionnelle. Keystone a déjà signé un protocole d'accord pour une facilité de crédit allant jusqu'à 2 milliards de shekels via Keystone Power, pour montrer que le financement est prêt. Si Generation ne signe pas avant la nouvelle date et qu'aucune autre prolongation n'intervient, Shikun & Binui sera libérée et pourra examiner cette offre ainsi que d'autres.
L'exposition des épargnants israéliens est indirecte mais significative : Migdal, Harel, Menora et Phoenix figurent parmi les principaux actionnaires de Generation. Plus la lutte entre les fonds se poursuit, plus la probabilité que le prix augmente en faveur de Shikun & Binui augmente, mais avec elle, l'incertitude grandit également. Jusqu'au 28 juillet, mardi prochain, tout reste ouvert.
