UBS voit un point d'entrée attractif sur les obligations et cible les devises

Alors que les principales banques centrales mondiales poursuivent leur cycle de resserrement et relèvent leurs taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, le géant bancaire suisse UBS considère la situation actuelle comme une opportunité stratégique. Dans une revue de marché quotidienne de sa division de gestion de patrimoine, UBS Global Wealth Management, les analystes examinent le panorama macroéconomique et soulignent que le marché obligataire offre actuellement un point d'entrée particulièrement attractif pour les investisseurs.

Selon les économistes d'UBS, bien que la politique monétaire continue de stimuler un resserrement supplémentaire à court terme, le cycle global de hausse des taux devrait rester relativement modéré. Ils estiment que la série précédente de hausses de taux a déjà commencé à se diffuser profondément dans les conditions financières et à impacter l'activité économique. Parallèlement, les pressions inflationnistes sous-jacentes commencent à s'atténuer, les prix bas de l'énergie offrant un répit supplémentaire aux économies et réduisant la nécessité de mesures monétaires trop agressives.

Mark Haefele, directeur des investissements chez UBS Global Wealth Management, précise la logique qui sous-tend la recommandation d'accroître l'exposition aux actifs obligataires : « Selon nous, la combinaison d'un cycle de hausse des taux relativement modéré et des rendements élevés actuels crée un point d'entrée attractif pour les obligations. » Dans un environnement où les rendements courants ont atteint des niveaux gratifiants inédits depuis de nombreuses années, les investisseurs peuvent verrouiller des gains dans des conditions favorables.

Concernant l'approche d'investissement recommandée au sein du secteur, UBS suggère une stratégie sélective et ciblée : « Nous privilégions les obligations de haute qualité à duration courte et moyenne, tout en maintenant la sélectivité entre les durations et le crédit. » Cet objectif vise à permettre de profiter de rendements à l'échéance attractifs auprès d'émetteurs stables, tout en réduisant l'exposition à la volatilité qui caractérise les variations de taux sur les obligations à plus long terme.

Parallèlement au marché obligataire, UBS braque également les projecteurs sur le marché international des changes (Forex). Le fait que les banques centrales n'avancent pas au même rythme et mènent des politiques monétaires divergentes génère des différentiels de rendement et des opportunités de trading variées : « Les trajectoires de politique monétaire divergentes des banques centrales devraient également créer des opportunités sur le marché des changes, où nous privilégions la livre sterling et la couronne norvégienne, aux côtés d'opportunités de portage sélectionnées sur les marchés émergents, tout en restant neutres à l'égard du dollar américain. »

Cette position neutre envers le billet vert indique qu'UBS estime que l'essentiel de sa force est déjà intégré par les marchés, tournant ainsi son regard vers d'autres devises susceptibles d'afficher des performances supérieures.