Bourse de Tel-Aviv : de grands noms menacés d'exclusion avant la révision
À l'approche de la révision des indices de la Bourse de Tel-Aviv, le promoteur Yigal Damri, Shufersal et Kenon risquent une exclusion de l'indice TA-35 face aux fluctuations du marché.
À l'approche de la mise à jour des indices de la Bourse de Tel-Aviv (TASE) prévue pour le 5 novembre, la période des "dix jours de négoce déterminants" s'ouvrira ce jeudi. Pour au moins une personnalité, il s'agit d'une période de tension extrême. C'est la quatrième fois consécutive que le promoteur immobilier Yigal Damri fait face à une menace d'exclusion de l'indice TA-35.
Lors des précédentes échéances, il avait lutté pour son maintien par divers moyens : en levant des fonds à plusieurs reprises pour un montant total cumulé de 1,4 milliard de NIS, en vendant des terrains ou en réaffectant des actions au sein du groupe. Il avait même tenté de se préparer aux deux mises à jour suivantes en attribuant des options à des investisseurs institutionnels pour une valeur de 420 millions de NIS supplémentaires.
Cependant, la tâche s'annonce cette fois encore plus ardue. Les "jours déterminants" s'achèveront le 15 octobre, date à laquelle sera calculée la capitalisation boursière de référence, obtenue en multipliant le cours moyen de l'action sur ces 10 jours de bourse par le nombre d'actions enregistrées. Pour survivre au sein du TA-35, une action doit figurer parmi les 39 plus grandes capitalisations de la bourse. Yigal Damri se classe actuellement au 47e rang avec une capitalisation de 8,76 milliards de NIS, pénalisé par le repli des valeurs immobilières au cours du dernier semestre. À titre d'exemple, la maison d'investissements Meitav occupe la 39e place avec une valorisation de 10,2 milliards de NIS, ce qui signifie qu'il manque à Yigal Damri un supplément de valorisation de 1,4 milliard de NIS, une mission loin d'être simple.
Des départs en série menacent le club des trente-cinq
Cependant, la sortie potentielle de l'action de Yigal Damri de l'indice TA-35 ne sera pas le seul événement marquant. À l'heure actuelle, deux autres titres s'apprêtent à quitter l'indice phare de la bourse : le distributeur alimentaire Shufersal, contrôlé par les frères Yossi et Shlomi Amir, qui se dirige également vers une exclusion en occupant la 42e place avec une capitalisation de 9,68 milliards de NIS, après avoir chuté de 12,5 % en trois jours à la suite de résultats trimestriels décevants marqués par un ralentissement des ventes en magasin et une baisse des bénéfices.
La troisième valeur sur la sellette est Kenon Holdings, contrôlée par Idan Ofer. La société holding, qui détient la compagnie énergétique OPC et fut autrefois l'actionnaire de contrôle de la compagnie maritime Zim, avait réintégré l'indice phare lors de la dernière mise à jour et risque à nouveau d'en sortir. Néanmoins, se positionnant au 40e rang avec une capitalisation de 10,1 milliards de NIS, Kenon ou Shufersal pourraient encore inverser la tendance.
Si ces trois titres venaient effectivement à quitter le TA-35, ils pourraient en rejeter la responsabilité sur le géant de la cybersécurité Palo Alto Networks, coté à une capitalisation vertigineuse de 965 milliards de NIS et dominant la cote de la TASE. Entré en bourse via une double cotation il y a environ six mois et intégré au TA-35 en août par la "voie rapide" (sans éviction immédiate d'un autre titre), l'indice compte actuellement 36 valeurs, ce qui impose l'exclusion obligatoire d'au moins une action lors de la prochaine révision semestrielle. Palo Alto poursuivra son intégration progressive lors de cette mise à jour, portant son poids à 2,56 % dans les indices TA-35 et TA-125, et devrait attirer une forte demande dépassant les 800 millions de NIS.
Bataille serrée entre les énergéticiens
Étant donné qu'un titre au moins doit quitter l'indice pour retrouver le nombre réglementaire de valeurs, le nombre de nouvelles entrées sera inférieur au nombre de sortants. Pour intégrer l'indice de manière autonome, une action doit figurer parmi les 30 premières capitalisations de la bourse qui n'y sont pas encore incluses. Actuellement, aucune valeur ne remplit cette condition seule, de sorte que le nombre d'entrées dépendra directement des radiations.
La candidate principale pour une promotion vers l'indice, où les entreprises bénéficient de prestige, d'une forte visibilité et d'une liquidité accrue auprès des investisseurs, est le groupe d'énergies renouvelables Doral, qui affiche une progression spectaculaire de plus de 200 % sur un an. Doral se classe actuellement au 34e rang de la bourse avec une capitalisation de 11,5 milliards de NIS.
Cependant, elle est engagée dans un duel au coude-à-coude avec sa concurrente Energix, contrôlée par le groupe Alony Hetch. Éjectée de l'indice il y a un an et demi, Energix bénéficie elle aussi d'une dynamique positive, bien que ses actions n'aient progressé "que" de 48 % sur un an, la plaçant au 35e rang avec une valorisation de 11,4 milliards de NIS. Bien entendu, il est possible que les deux entreprises soient promues selon le nombre exact de départs.
Une autre hypothèse, moins probable à ce stade, serait le retour de la chaîne hôtelière Fattal Holdings dans l'indice, en particulier si elle parvient à dépasser Doral, Energix ou les deux d'ici les derniers jours, en fonction des places vacantes. Fattal se positionne actuellement au 36e rang avec une capitalisation de 10,8 milliards de NIS.
Mouvements notables au sein du TA-90
Des transformations importantes sont également attendues dans l'indice TA-90 (et par ricochet dans le TA-125). Outre l'arrivée probable des valeurs rétrogradées du TA-35, le promoteur immobilier Tidhar a d'ores et déjà garanti son intégration au TA-90, se positionnant comme la 51e capitalisation boursière du pays avec une valeur de 7,7 milliards de NIS.
Parmi les prétendants suivants figurent la société biomédicale Alpha Tau (52e place), également entrée sur la TASE cette année par le biais d'une double cotation (sous réserve de respecter les critères de liquidité), suivie du fabricant de semi-conducteurs Telsys, de la société d'infrastructures Afcon et du promoteur immobilier Avisror, tous solidement positionnés pour intégrer les indices TA-90 et TA-125. Chacune de ces entreprises affiche une capitalisation supérieure à 3 milliards de NIS (se situant entre les 70e et 74e rangs des valeurs de second rang). Enfin, le fabricant de simulateurs pour la défense Bagira clôt la liste des prétendants avec une valorisation de 2,96 milliards de NIS.
En revanche, les valeurs en passe d'être évincées du TA-90 comprennent Electra Real Estate, active dans les complexes résidentiels aux États-Unis, le fabricant de détonateurs Aryt Industries et le fabricant de semi-conducteurs Qualitest. Toutes trois ont perdu entre la moitié et les deux tiers de leur valeur au cours des six derniers mois, s'échangeant désormais sur des bases de 1,3 à 1,7 milliard de NIS, bien loin du seuil de 2,1 à 2,2 milliards de NIS qui leur aurait permis de se maintenir.
D'autres sociétés subissent le même sort, à l'instar du fabricant de béton Akwaplan, dont la valeur a fondu d'un quart pour s'établir à 1,83 milliard de NIS, l'exiant de fait des indices. D'autres titres se trouvent sur la sellette, tels que la société foncière Sela Capital, Properties & Building (filiale du groupe Discount Investment Corporation qui contrôle Gav-Yam), ainsi que la firme de défense RP Optical, affichant chacune une capitalisation avoisinant les 2,1 milliards de NIS.
Juste derrière elles, mais maintenant la tête hors de l'eau pour l'instant, se trouvent la branche épargne et prévoyance de la maison d'investissements Mor, le spécialiste des énergies renouvelables Solaredge et le promoteur immobilier Donitz.
