Tal Kedem en route vers une sortie : Menora investit dans le fonds spéculatif Agility

Trois ans après avoir quitté son poste de PDG de Harel Finance et fondé le fonds spéculatif Agility, Tal Kedem est sur le point de réaliser une sortie. Calcalist a appris que Kedem et son associé Udi Biton sont sur le point de vendre une part de 25 % à 30 % du fonds spéculatif qu'ils ont fondé, Agility, à la compagnie d'assurance Menora pour une valorisation d'environ 300 millions de shekels, soit un paiement de 75 à 100 millions de shekels.

Menora, contrôlée par Eran Greifel et dirigée par Ari Kalman, courtisait Agility depuis longtemps, mais les parties n'étaient pas parvenues à un accord sur la valorisation jusqu'à récemment. Il est possible que la maturation des négociations soit liée au fait qu'au cours des dernières semaines, plusieurs transactions ont été signées dans lesquelles des maisons d'investissement et des compagnies d'assurance ont acquis des fonds spéculatifs. Ces acquisitions ont été réalisées dans le but d'accroître les moteurs de croissance des investisseurs institutionnels, dont les fonds communs de placement offrent un profit limité et relativement insignifiant. Les investisseurs institutionnels cherchent également à accroître la variété des stratégies d'investissement. Les fonds spéculatifs facturent des frais de gestion élevés ainsi qu'une commission de performance de 20 %.

Un rapprochement avec Menora pourrait accroître les capacités de distribution et de marketing d'Agility et l'exposer à la vaste clientèle de la compagnie d'assurance. Ainsi, IBI a acquis le fonds Plutus pour 15 millions de shekels, Meitav a acquis le fonds Trio pour 30 millions de shekels, et Harel a acquis le fonds Tulip pour environ 30 millions de shekels. Menora préfère franchir une étape plus importante. Le marché des fonds spéculatifs est divisé en deux : des dizaines de petits fonds gérant des centaines de millions de shekels, et environ six grands fonds gérant plus d'un milliard de shekels. Agility se situe aujourd'hui au sommet des fonds spéculatifs aux côtés de Noked, Hatzavim, Sphera, AON et Alpha. Menora a décidé de viser l'un des six plus grands. Agility gère environ 2 milliards de shekels, et du point de vue de Menora, il existe un potentiel de croissance étant donné que Kedem est considéré comme l'un des spécialistes du marketing les plus en vue du marché. L'accord, pour autant que l'on sache, comprend également un mécanisme qui permettra à Menora d'augmenter sa participation à l'avenir.

Kedem et Biton sont d'anciens employés de Psagot qui ont travaillé pendant des années avec Roi Vermus, qui a lui-même fondé un fonds spéculatif devenu le plus grand du pays — Noked. Kedem, qui a occupé le poste de directeur général adjoint sous Vermus, est passé de Psagot à Harel, où il a atteint le poste de PDG de la maison d'investissement de la compagnie d'assurance, Harel Finance, jusqu'à ce qu'il décide de devenir indépendant et de fonder le fonds spéculatif avec Biton. Biton a occupé le poste de gestionnaire des investissements Nostro chez Psagot, mais avant cela, il a occupé le poste de vice-président des investissements en fonds communs de placement chez Menora, et c'est le point commun entre Agility et Menora. Une autre associée chez Agility est Michal Olstein, qui a précédemment occupé le poste de directrice générale adjointe de Harel Investment Management et de vice-présidente chez Harel Finance.

Les fonds les plus importants d'Agility sont Agility Strategy, qui opère en long-short sur le marché israélien, Agility 125, qui vise à battre l'indice israélien (a terminé 2025 avec un rendement de 48,1 % contre un indice de référence de 51 %), Agility Bond, actif sur les obligations d'entreprises en Israël, et Agility Universe, actif sur les actions et obligations mondiales. En janvier dernier, Agility a mené un investissement de 10 millions de dollars avec des investisseurs institutionnels israéliens dans la société énergétique ECO, cotée à la Bourse de Londres, qui a un accord de coopération stratégique pluriannuel avec Navitas de Gideon Tadmor.

Le marché des fonds spéculatifs gère environ 100 milliards de shekels et comprend, comme mentionné, des centaines de fonds qui sont grossièrement divisés en dizaines de petits fonds gérant des dizaines de millions de shekels, un petit nombre de fonds de taille moyenne gérant des centaines de millions de shekels, et six fonds gérant plusieurs milliards de shekels. Les investisseurs institutionnels, pour leur part, ont identifié l'opportunité d'acheter ou d'investir dans des fonds spéculatifs de petite et moyenne taille pour des dizaines de millions de shekels. Les fonds spéculatifs gèrent la richesse d'une infime partie de la population qualifiée en Israël. Il existe déjà un investissement significatif qui relie le monde de la spéculation au public des épargnants, suite à la création de fonds spéculatifs en fiducie. Il s'agit d'une industrie qui gère déjà 5 milliards de shekels et qui est ouverte au grand public. Les fonds spéculatifs en fiducie sont gérés librement comme des fonds spéculatifs, mais ils sont soumis à une structure réglementaire connue et supervisée, soumise à la loi sur les placements communs en fiducie et à la surveillance de l'Autorité des titres.