Suite aux remarques de l'Autorité des titres financiers : Midroog place cinq séries d'obligations de Nofar sous examen

Suite aux objections déposées par l'Autorité des titres financiers concernant la présentation de la dette de Nofar dans ses états financiers, l'agence de notation Midroog a décidé de placer cinq séries d'obligations de Nofar sous examen. Il s'agit d'un processus qui pourrait aboutir à une dégradation de la note de Nofar, qui est actuellement de A3.il.

L'Autorité des titres financiers soutient que les ratios de levier et les clauses financières de Nofar, tels qu'ils sont présentés dans les rapports de la société, n'incluent pas une partie de l'endettement réel du groupe. La position de l'Autorité est que Nofar a enfreint les clauses financières applicables aux quatre séries d'obligations, de A à D, pendant deux trimestres consécutifs, ce qui donne aux détenteurs d'obligations le droit d'exiger un remboursement immédiat.

Les clauses auxquelles l'Autorité fait référence sont le ratio entre la dette financière nette de la société et son EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements). Les clauses stipulent que le ratio pour ces séries ne doit pas dépasser 15, et pour la série E, il ne doit pas dépasser 18. Alors que la dette pour ces séries s'élève à 2,2 milliards de shekels, l'EBITDA de Nofar à la fin du mois de mars de cette année s'élevait à 109 millions de shekels. Par conséquent, l'Autorité soutient que le ratio pour les quatre premières séries est supérieur à 15, et affirme en fait que la dette de Nofar est le double de celle présentée dans les rapports du premier trimestre.

Nofar, en revanche, soutient que selon son interprétation, la dette financière nette de la société s'élève à 1,06 milliard de shekels et que le ratio par rapport à l'EBITDA est donc de 9,76. L'écart provient de la position de Nofar selon laquelle la dette ne devrait pas inclure la part des sociétés associées, et qu'il convient de déduire de la dette financière nette les dettes contractées pour les projets de la société par l'intermédiaire de filiales, ainsi que celles pour lesquelles une année ne s'est pas écoulée depuis leur mise en service ou leur acquisition. La société est soutenue dans ses arguments par le cabinet d'avocats Herzog et le cabinet d'audit KPMG.

Nofar a convoqué une assemblée au cours de laquelle elle a présenté sa position, qui conteste celle de l'Autorité. Il ne s'agit pas encore d'un vote sur la modification de l'acte de fiducie, qui devrait avoir lieu mercredi. Si les clauses ne sont pas modifiées, certains détenteurs pourraient exiger le remboursement immédiat de la dette. Cependant, même dans ce cas, Nofar soutiendra qu'il n'y a eu aucune violation. Des investisseurs institutionnels détenant des actions de la société seront également parmi les votants lors de cette assemblée. Certains d'entre eux ont déclaré hier qu'ils soutenaient la position de la société. Toutefois, le vote pour chaque série d'obligations est distinct et un résultat différent peut être obtenu entre elles. Le fiduciaire des obligations est la société Mishmeret de Rami Katzav.