Le shekel fait preuve de résilience face au dollar alors que les marchés surveillent les taux

Le dollar américain a légèrement progressé face au shekel pour s'établir à 3,082 shekels, le taux représentatif s'affichant à 3,078 shekels. L'euro est resté stable à 3,44 shekels, avec un taux représentatif de 3,442 shekels. Plus tôt dans la matinée, il a été rapporté que le Fonds monétaire international (FMI) a relevé les prévisions de croissance d'Israël pour cette année à 4,5%. Ran Siny, économiste en chef chez Ultra Finance, a analysé la tendance générale du taux de change dollar-shekel et du dollar face aux principales monnaies mondiales : « Malgré le renforcement du dollar dans le monde et les attentes d'une baisse des taux en Israël, le shekel continue de faire preuve de force. Les flux de couverture institutionnels fournissent une partie de l'explication, mais deux événements à venir pourraient modifier la donne. » La semaine de négociation à Tel-Aviv s'est ouverte sur fond de tendance inhabituelle sur le marché des changes : alors même que le dollar se renforce à l'échelle mondiale, le shekel enregistre de fortes hausses face à la devise américaine.

« La force du shekel est particulièrement remarquable à la lumière des développements sur les marchés mondiaux. Le dollar mondial se trouve à son niveau le plus élevé depuis environ un an et demi face à un panier de devises, après quatre semaines consécutives de renforcement. Les derniers procès-verbaux de la Fed ont renforcé les estimations selon lesquelles les taux d'intérêt américains resteront élevés pendant une période prolongée, tandis que les rendements des obligations d'État américaines à dix ans ont grimpé autour de 5,24%, après avoir atteint environ 5,35%. »

Les Facteurs de Marché et l'Activité de Couverture

Ces niveaux de rendement rendent les obligations américaines particulièrement attrayantes pour les investisseurs recherchant une alternative relativement solide au marché boursier. Dans un tel environnement, la tendance naturelle est d'accroître l'exposition aux actifs libellés en dollars, ce qui soutient généralement le renforcement du dollar face aux autres monnaies. Cependant, des forces supplémentaires agissent en Israël, créant pour l'instant une image différente.

Le taux d'intérêt en Israël s'établit actuellement à 3,25%, tandis que l'inflation annuelle s'est élevée à seulement 1,5%, en deçà du milieu de la fourchette cible de la Banque d'Israël. Ces données renforcent les estimations quant à la possibilité d'une baisse des taux lors de la prochaine décision du 21 octobre. En règle générale, une baisse des taux est censée réduire l'attractivité de la monnaie locale, mais en pratique, le shekel continue de se renforcer.

Perspectives à Court Terme

À l'avenir, deux événements devraient dicter la direction des échanges à court terme : la publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) pour le mois de septembre et la décision de politique monétaire de la Banque d'Israël le 21 octobre. Selon nos estimations, si l'indice des prix surprend à la baisse et que la Banque d'Israël décide de baisser le taux d'intérêt, le dollar pourrait se renforcer pour atteindre une fourchette de 3,08 à 3,12 shekels, tandis que l'euro pourrait évoluer entre 3,45 et 3,50 shekels.

« En revanche, si la Banque d'Israël choisit de laisser le taux d'intérêt inchangé, tout en maintenant les ventes de dollars dans le cadre de l'activité de couverture des institutionnels, le shekel pourrait préserver sa vigueur. Dans ce scénario, nous estimons que le dollar se négociera dans une fourchette de 3,02 à 3,06 shekels, et l'euro entre 3,40 et 3,44 shekels. »