Révolution à la Bourse : la mesure qui va changer le commerce de 15 milliards de shekels

Le nouveau programme de tenue de marché de la Bourse de Tel-Aviv pour les obligations d'entreprises continue de s'étendre et couvre désormais un plus grand nombre de séries et d'institutions financières. Au cours du mois dernier, 24 séries d'obligations supplémentaires ont rejoint le programme, pour une valeur marchande totale d'environ 15 milliards de shekels.

Parallèlement à l'augmentation du nombre de séries, la société Mor Tech et Marchés des capitaux a rejoint le programme en tant que teneur de marché. La société a commencé à opérer dans le domaine des fonds négociés en bourse (ETF) au début de 2026 et étend désormais son activité au marché des obligations d'entreprises. Son adhésion porte à huit le nombre de teneurs de marché actifs dans le cadre du programme.

Aux côtés de Mor Tech et Marchés des capitaux, Bina Investissements, Migdal Tenue de marché, Meitav Trade, Meitav Tenue de marché, Solid Liquidity, Aloha et Proxima opèrent dans le cadre du programme. Pour 14 des séries d'obligations participant au programme, deux teneurs de marché seront nommés simultanément, dans le but de créer une concurrence entre les entités et d'améliorer les conditions de négociation pour les investisseurs.

Les données de cotation dans le cadre du programme indiquent une tentative de créer un commerce plus liquide des obligations. L'écart entre l'achat et la vente, appelé spread, devrait s'établir en moyenne à environ 0,18 %, tandis que l'écart pondéré par la valeur marchande des séries devrait être plus faible et s'établir à environ 0,15 %. Le montant moyen de la cotation devrait s'élever à environ 145 000 shekels, tandis que le montant pondéré par la valeur marchande s'élèvera à environ 190 000 shekels.

L'expansion du programme vise à relever l'un des principaux défis du commerce des obligations d'entreprises, à savoir le niveau de liquidité. La tenue de marché permet d'afficher en permanence les prix d'achat et de vente, ce qui peut faciliter l'entrée ou la sortie de position pour les investisseurs. De plus, la réduction des écarts de prix peut modérer les coûts de transaction et aider à créer un marché plus actif.

L'impact possible ne se limite pas à la capacité d'exécuter des transactions rapidement. Une liquidité plus élevée peut également aider dans le processus de découverte des prix, c'est-à-dire la capacité du marché à parvenir à une évaluation qui reflète plus précisément la valeur des obligations et des sociétés émettrices. Du point de vue de la bourse, l'amélioration des conditions peut également contribuer à l'attractivité du marché israélien des obligations d'entreprises pour les investisseurs étrangers.

L'adhésion d'entités supplémentaires au programme augmente également la variété des entités impliquées dans l'activité de tenue de marché. La combinaison d'entreprises spécialisées dans les domaines du nostro, de la tenue de marché et des ETF permet d'élargir la base d'expertise et de renforcer la concurrence entre les participants.

Le fait que deux teneurs de marché opéreront simultanément dans certaines séries vise à ajouter une couche concurrentielle supplémentaire. Au lieu de compter sur une seule entité pour afficher les prix, la concurrence entre deux entités peut offrir aux investisseurs des conditions de négociation plus attrayantes et contribuer à améliorer la qualité des cotations.

En fin de compte, l'expansion du programme reflète une tentative de renforcer l'infrastructure du marché des obligations d'entreprises en Israël, grâce à une combinaison de plus de séries d'obligations, de plus d'entités financières et à la création de conditions de négociation visant à améliorer la liquidité. Pour les investisseurs, l'objectif est de permettre un commerce plus efficace et plus accessible, parallèlement à une amélioration du processus de tarification des obligations.