Leader Capital Markets initie la couverture de Rafa Laboratories à l'achat

La maison de courtage Leader Capital Markets a initié la couverture de l'action des laboratoires Rafa avec une recommandation d'achat et un objectif de cours de 24 shekels par action. Ce cours cible dépasse d'environ 45 % le prix actuel du marché, qui s'établit à 16,5 shekels, valorisant la société à près de 1,677 milliard de shekels.

Prévisions Financières et Valorisation

L'analyste Sabina Levy souligne dans son rapport que Rafa se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) d'environ 13 sur la base des prévisions de bénéfices pour 2026, et d'environ 10 pour 2027. Leader estime que la valorisation actuelle ne reflète pas pleinement le potentiel de croissance de l'entreprise ni l'amélioration attendue de ses résultats au cours des prochaines années.

Fondée en 1937, Rafa est considérée comme l'une des cinq plus grandes entreprises pharmaceutiques d'Israël et emploie environ 260 salariés. En 2020, l'entreprise a été acquise par le fonds FIMI, qui détient actuellement environ 52,9 % de ses actions, aux côtés de la famille Levin et d'actionnaires publics. La société exploite un site de production à Har Hotzvim, à Jérusalem, et bénéficie d'un taux d'imposition effectif d'environ 10 % en vertu de la loi sur l'encouragement des investissements en capital.

Cœur Pharmaceutique et Expansion dans la Biodéfense

L'activité pharmaceutique constitue l'un des principaux moteurs de croissance de l'entreprise. En 2025, les revenus du secteur ont atteint 262,8 millions de shekels, représentant 63 % du chiffre d'affaires total de Rafa. Cette activité comprend plus de 100 produits répartis dans huit domaines thérapeutiques, ainsi que des partenariats et la représentation exclusive de sociétés pharmaceutiques internationales. Parallèlement, l'entreprise prépare le lancement de plus de dix nouveaux produits, qui devraient générer d'ici quatre ans des ventes annuelles cumulées de 150 à 250 millions de shekels.

市场的 Rafa exerce également une activité significative dans le domaine de la biodéfense, se concentrant sur le développement et la fabrication d'injecteurs automatiques destinés aux situations d'urgence, aux traumatismes et aux menaces non conventionnelles. L'entreprise collabore avec des organismes gouvernementaux et l'establishment de la défense israélienne, et développe dans le cadre du projet TXA un injecteur automatique pour stopper les hémorragies graves en partenariat avec l'agence américaine BARDA. Ce projet inclut un financement potentiel pouvant atteindre 186 millions de dollars.

Croissance Financière Attendue

Selon les prévisions de Leader, le chiffre d'affaires de Rafa devrait passer de 418,4 millions de shekels en 2025 à 475,2 millions de shekels en 2026, 558,3 millions de shekels en 2027 et 656,1 millions de shekels en 2028. Parallèlement, le bénéfice net devrait progresser, passant de 100,3 millions de shekels en 2025 à 124 millions de shekels en 2026, 158,7 millions de shekels en 2027 et 203,9 millions de shekels en 2028.

La rentabilité devrait également s'améliorer. Le résultat opérationnel, qui s'élevait à 111,7 millions de shekels en 2025, devrait atteindre 137,5 millions de shekels en 2026 et 216,5 millions de shekels en 2028. L'EBITDA devrait quant à lui grimper de 126,7 millions à 230,9 millions de shekels sur la même période.

Leader indique qu'une part importante de cette amélioration de la rentabilité proviendra de l'expansion des activités de biodéfense, caractérisées par des marges bénéficiaires plus élevées. En outre, les prévisions présentées dans le rapport n'intègrent pas le potentiel de hausse lié à des approbations anticipées de produits en cours de développement ou à de futures acquisitions stratégiques.

Rafa détient également une participation de 40 % dans ExCEEd Orphan, une entreprise tchèque qui commercialise des médicaments orphelins dans 17 pays européens. Rafa dispose d'options pour porter sa participation à 60 % en 2027 et en prendre le contrôle total en 2028. Une telle démarche pourrait entraîner la consolidation des résultats de l'entreprise et modifier considérablement l'échelle des revenus déclarés par Rafa.