Pourquoi l'action CoreWeave a-t-elle bondi hier ?

L'action du fournisseur de cloud pour l'intelligence artificielle CoreWeave a bondi hier (mercredi) d'environ 19 %, portant la valeur boursière de l'entreprise à près de 59 milliards de dollars. Cette hausse fait suite à la publication des rapports du deuxième trimestre, qui ont révélé un chiffre stupéfiant : le carnet de commandes de l'entreprise a atteint 104 milliards de dollars, contre environ 30 milliards de dollars l'année dernière. Il s'agit de contrats signés que l'entreprise n'a pas encore honorés, ce qui représente une forte demande pour ses services de cloud computing.

Des contrats pour huit ans à venir

La demande pour les services de l'entreprise est bien supérieure à son rythme de livraison. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a plus que doublé pour atteindre 2,6 milliards de dollars, et la direction prévoit désormais un chiffre d'affaires de 12,4 à 13,2 milliards de dollars en 2026. Face à ces prévisions, le carnet de commandes actuel représente près de huit ans d'activité. Les contrats continuent d'affluer, Meta ayant à lui seul augmenté ses engagements de 21 milliards de dollars, parallèlement à de nouveaux accords avec le laboratoire d'IA Anthropic et la société de trading Jane Street.

Pour traduire ces contrats en revenus réels, CoreWeave a besoin d'une infrastructure énergétique et informatique étendue. L'entreprise a augmenté sa capacité active à 1,5 gigawatt au deuxième trimestre et vise plus de 1,85 gigawatt d'ici la fin de l'année. Cependant, la construction de centres de données se heurte à des difficultés physiques et politiques, comme une injonction imposée à New York sur la construction de nouveaux centres, ce qui rend la tâche plus difficile pour l'entreprise.

Les lourdes dépenses érodent les bénéfices

Selon le magazine The Motley Fool, la mise en place de l'infrastructure nécessite un capital important. CoreWeave a augmenté son budget d'investissement pour 2026 dans une fourchette de 35 à 39 milliards de dollars. Pour financer l'achat de puces Nvidia et d'autres équipements, l'entreprise détient une dette de 35 milliards de dollars. Les charges d'intérêts pour le trimestre ont bondi à 640 millions de dollars, soit plus du double par rapport à l'année dernière, et devraient atteindre un taux annuel d'environ 2,6 milliards de dollars – un montant supérieur aux prévisions de bénéfice d'exploitation annuel.

Pour cette raison, malgré la hausse du chiffre d'affaires, la perte nette de CoreWeave s'est creusée à 626 millions de dollars. Le marché intègre l'écart entre la signature des contrats et la livraison effective, qui comprend des années de construction, des investissements importants et de lourds coûts d'amortissement qui commencent dès que l'équipement entre en service.