Pasternak Shoham lève 70 millions de NIS et s'introduit à la Bourse de Tel-Aviv

Depuis près d'une décennie, aucune nouvelle maison d'investissement ne s'était introduite à la Bourse de Tel-Aviv (TASE), malgré leur rôle prédominant sur le marché financier local. Cette période d'absence a pris fin cette semaine avec l'introduction en bourse (IPO) de Pasternak Shoham, qui a levé environ 70 millions de shekels (NIS) sur la base d'une valorisation post-monnaie de 350 millions de NIS.

La société est contrôlée par ses deux fondateurs : Eran Pasternak, président du conseil d'administration (détenant 48 % des actions après l'introduction, soit une valeur théorique de 167 millions de NIS), et Shai Shoham, directeur général (détenant 32 % des actions, soit 112 millions de NIS). Les deux associés ont fondé la maison d'investissement en 2010 après avoir occupé des postes de direction dans le secteur financier, notamment chez Tamir Fishman. La valeur cumulée de leurs participations frôle désormais les 300 millions de NIS.

Des investisseurs de premier plan et des alliances stratégiques

Parmi les participants notables à cette introduction figure le milliardaire de l'assurance Itzik Oz, président de Phoenix Agencies, qui a acquis une part significative des actions émises. Toutefois, contrairement aux prévisions initiales, Itzik Oz ne devrait pas devenir un actionnaire de référence (dépassant le seuil de 5 %). Deux autres professionnels de l'assurance ont également investi sans franchir ce seuil.

La société de portefeuille Allied Holdings, gérée en fiducie par le professeur Itzhak Swary, a également acquis une part importante des actions offertes. Selon les estimations du marché, les trois assureurs et Allied ont acheté la majorité des actions de l'émission, aux côtés de plusieurs fonds spéculatifs et des compagnies d'assurance Clal et Hachshara.

Cet investissement d'Allied intervient un mois après une sortie particulièrement rentable de l'activité d'épargne et de retraite de Menora Mivtachim. Fin juillet, Menora a racheté 5 % de cette activité à Allied pour 250 millions de NIS, valorisant cette filiale à environ 5 milliards de NIS, soit près du double de la valorisation lors de l'entrée d'Allied il y a cinq ans.

Les émissions obligataires stimulent les bénéfices immobiliers

Alors que les introductions d'actions se multiplient à la Bourse de Tel-Aviv, plusieurs entreprises, principalement du secteur immobilier, choisissent d'accéder au marché financier par le biais d'émissions obligataires.

C'est le cas de la société de rénovation urbaine Amram & Nidam, contrôlée conjointement par le groupe immobilier coté Amram Avraham et l'homme d'affaires Eli Nidam. L'entreprise prépare actuellement une première émission obligataire d'environ 75 millions de NIS.

Bien que la levée de fonds ne soit pas finalisée, Amram Avraham, contrôlée par les frères Alon et Yoram Amram (66 %), en a déjà largement bénéficié. Dans ses rapports du deuxième trimestre, le géant de la construction a enregistré un bénéfice net multiplié par plus de sept, atteignant environ 153 millions de NIS. Cette performance s'explique par la déconsolidation d'Amram & Nidam dans les comptes d'Amram Avraham au profit d'une comptabilisation par mise en équivalence, générant un gain comptable exceptionnel de 150 millions de NIS sur la base d'une valorisation externe d'Amram & Nidam à 328 millions de NIS.

Amram & Nidam, fondée en 2013, est spécialisée dans les projets de rénovation urbaine dans le nord d'Israël. Elle gère actuellement 7 projets totalisant 7 539 logements, dont 471 en cours de construction et 429 en phase de planification, ainsi que d'importantes surfaces commerciales et de bureaux.

Performance financière et perspectives de croissance

Amram & Nidam a clôturé l'année 2025 avec un chiffre d'affaires de 169,5 millions de NIS, en hausse de 24 % sur un ans, grâce à deux projets majeurs à Tirat Carmel. Cependant, son bénéfice net a chuté de 72 % pour s'établir à 2,6 millions de NIS, en raison de la hausse des frais financiers et de gestion. L'essentiel des fonds levés par l'émission obligataire servira à rembourser une partie d'une ligne de crédit de 125 millions de NIS contractée auprès d'une compagnie d'assurance.

De son côté, l'arrivée de Pasternak Shoham met fin à une période d'abstinence de près de dix ans pour les maisons d'investissement sur la place boursière de Tel-Aviv, la dernière introduction remontant à celle de More Investment House en 2017 pour une valorisation de 240 millions de NIS. Depuis, le titre de More a bondi de plus de 590 % en trois ans, atteignant une capitalisation de 3,25 milliards de NIS.

Pasternak Shoham opère dans deux secteurs clés : la gestion de portefeuilles et les fonds communs de placement. Les fonds communs de placement représentent 82 % de ses revenus, avec environ 6 milliards de NIS sous gestion. La division de gestion de portefeuilles gère quant à elle 3,3 milliards de NIS d'actifs clients.

Les fonds levés lors de l'introduction en bourse permettront à Pasternak Shoham d'acquérir 50 % d'une agence d'assurance afin de pénétrer le marché de l'épargne à long terme (retraite, fonds d'études, prévoyance), créant ainsi des synergies et une couverture naturelle face aux fluctuations des marchés financiers.

En 2025, Pasternak Shoham a réalisé un chiffre d'affaires de 70,5 millions de NIS, en hausse de 102 % par rapport à 2024, tandis que son bénéfice net a bondi de 160 % pour atteindre environ 26,9 millions de NIS.