Nouvelle prévision : vers quel sommet se dirige le prix de l'or ?

Une nouvelle analyse de la maison d'investissement Julius Baer dresse un tableau complexe des marchés mondiaux, marqué par un affaiblissement du dollar, une hausse des prix de l'or, une amélioration de l'activité économique en Europe et une incertitude entourant la politique de l'administration américaine. Parallèlement, l'attention se porte sur les évolutions du marché obligataire et les mesures du Trésor américain, susceptibles d'influencer les rendements et la monnaie américaine.

L'un des sujets centraux de l'analyse concerne les élections au Congrès américain de novembre 2026. Chez Julius Baer, on estime que les Démocrates pourraient se renforcer dans les courses au Sénat, la probabilité d'un contrôle démocrate total du Congrès approchant les 50 %. Toutefois, même dans ce cas, la capacité du président Donald Trump à promouvoir des changements sera limitée par le droit de veto et les règles du Sénat.

Parallèlement, les marchés attendent le discours du président de la Réserve fédérale lors de la conférence de Jackson Hole. Julius Baer note que cet événement pourrait clarifier la position de la banque centrale sur l'inflation et la politique des taux d'intérêt, après que la communication de la Fed en juillet a laissé les investisseurs dans une grande incertitude.

Le dollar est également au centre de l'attention. Selon l'analyse, les achats d'obligations par le Trésor américain ont contribué à une baisse des rendements et à la faiblesse de la monnaie. Julius Baer estime que ces mesures alimentent les craintes d'une tentative de réduction des coûts de financement, ce qui a conduit à une révision à la baisse des prévisions dollar-euro. La prévision s'établit désormais à 1,18 dollar pour un euro dans trois mois et à 1,20 dollar pour un euro dans 12 mois.

En revanche, l'Europe montre des signes plus positifs. Les enquêtes sur l'activité commerciale en août indiquent un renforcement de la production et des nouvelles commandes, notamment dans l'industrie allemande, parallèlement à une modération des pressions sur les prix. Julius Baer estime que la combinaison d'une activité économique robuste et d'une inflation plus modérée réduit les craintes de stagflation et rapproche l'Europe d'un scénario de croissance stable avec de faibles pressions sur les prix.

L'affaiblissement du dollar soutient également l'or. Julius Baer note que les mesures sur le marché obligataire américain pourraient réduire le risque d'une nouvelle hausse brutale des rendements, tandis qu'une monnaie américaine plus faible pourrait soutenir la demande de métaux précieux. En conséquence, la banque a relevé ses objectifs de prix pour l'or à 4 500 dollars l'once dans trois mois et à 4 800 dollars dans 12 mois. Concernant l'argent, les objectifs ont été mis à jour à 65 dollars et 67,5 dollars respectivement.

Le marché du cuivre reste également sous surveillance, avec des prix élevés. La maison d'investissement note que les États-Unis continuent d'importer des quantités importantes de cuivre raffiné, tandis que le métal s'accumule dans les entrepôts. Il en résulte une diminution de l'offre disponible ailleurs et une hausse des prix. Cependant, Julius Baer estime qu'il s'agit principalement d'un resserrement artificiel du marché, et qu'à moyen terme, les prix pourraient revenir à des niveaux plus justifiés économiquement.

Parallèlement, le Trésor américain a élargi le programme de rachat d'obligations d'État à long terme pour faire face aux niveaux de rendement élevés à l'extrémité longue de la courbe des taux. Julius Baer avertit qu'il est encore trop tôt pour déterminer si cette mesure réussira à stopper la hausse des rendements et que des mesures supplémentaires pourraient être nécessaires.

En fin de compte, l'analyse pointe vers des marchés dans une période particulièrement sensible. Le dollar fait face à des pressions, l'or bénéficie de l'incertitude, l'Europe montre des signes de reprise et, aux États-Unis, les investisseurs attendent de voir comment évolueront la politique des taux d'intérêt, le marché obligataire et les mesures économiques de l'administration. Julius Baer souligne la nécessité de surveiller de près ces développements, qui pourraient affecter un large éventail d'actifs dans un avenir proche.