Nayax chute de 25 % en deux jours : une société d'investissement y voit une opportunité
Les investisseurs ont été effrayés par la chute brutale des flux de trésorerie et par l'abaissement des prévisions de taux de conversion. Cependant, chez William Blair, on soutient qu'il s'agit d'investissements destinés à soutenir la croissance future et on réitère la recommandation de « surperformance » pour l'action.
L'action Nayax a enregistré une chute de 25 % au cours des deux derniers jours, suite à la publication de ses rapports pour le premier semestre 2026. Nayax, qui exploite des solutions de paiement par carte de crédit — souvent identifiables sur les boîtiers de paiement jaunes des distributeurs automatiques ou des parkings — a certes présenté une augmentation de 28 % de ses revenus, atteignant 122,6 millions de dollars, mais a essuyé une perte de 10,1 millions de dollars, expliquée par des dépenses ponctuelles liées à la rémunération en actions.
Ce qui a particulièrement surpris les investisseurs, ce sont les nouvelles prévisions de l'entreprise.
Bien que Nayax ait confirmé ses objectifs de revenus entre 510 et 520 millions de dollars, elle a fortement réduit ses prévisions concernant le taux de flux de trésorerie disponible annuel généré à partir de l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements). Le taux de conversion devrait se situer entre 5 % et 10 %, contre 40 % lors des prévisions du trimestre précédent. Au deuxième trimestre, ce taux est devenu négatif à hauteur de 13,1 millions de dollars, signifiant que l'entreprise a dépensé davantage qu'elle n'a gagné.
Selon Nayax, cette situation résulte des investissements réalisés pour soutenir sa croissance future. Cela concerne aussi bien ses services financiers que l'activité de Lynkwell, acquise l'an dernier dans le secteur de la recharge de véhicules électriques, ce qui a pesé temporairement sur sa marge bénéficiaire brute. Nayax assure qu'il ne s'agit pas d'un changement dans ses perspectives opérationnelles.
À plus long terme, Nayax continue de viser un chiffre d'affaires d'un milliard de dollars en 2028, avec une marge bénéficiaire brute de 50 % et une marge d'EBITDA ajusté de 30 %.
Les investisseurs, inquiets, ont fait chuter l'action de 16,5 % mardi, portant le recul total à 25 % en deux jours. L'entreprise affiche actuellement une valorisation de 5,7 milliards de shekels.
La thèse d'investissement reste intacte
Néanmoins, la société d'investissement William Blair réitère sa recommandation de « surperformance » pour l'action Nayax, estimant que la forte baisse actuelle constitue une opportunité d'achat.
« Les investissements dans la croissance créent du bruit, mais la thèse d'investissement de base n'a pas changé », souligne la société, précisant que la faiblesse du deuxième trimestre est due à un rééquilibrage opérationnel et à des investissements d'avenir, et non à une détérioration des performances fondamentales. Alors que les revenus ont atteint 123 millions de dollars (une hausse de 28 % sur un an, supérieure aux prévisions), l'EBITDA s'est élevé à 3,8 millions de dollars, en deçà des attentes en raison de l'érosion de la rentabilité des ventes d'équipements.
Les analystes s'appuient sur la croissance continue des revenus récurrents, l'augmentation de 15 % de la taille moyenne des transactions et la confirmation des objectifs pour 2026.
William Blair met en avant des moteurs de croissance à long terme, tels que l'expansion dans le secteur de la recharge des véhicules électriques et le développement des services financiers (incluant une demande de création de banque aux États-Unis), et a légèrement relevé ses prévisions de revenus pour 2026 à environ 518 millions de dollars.
