Meta veut concurrencer les géants du cloud, mais en paie le prix fort
Les investisseurs s'inquiètent : malgré la croissance d'Instagram, les dépenses massives dans l'IA et les pertes persistantes dans la réalité virtuelle pèsent sur l'action Meta.
Le pari de Mark Zuckerberg sur Instagram reste l'actif clé de la corporation. Le fondateur de Facebook a acquis ce réseau social il y a 14 ans pour un milliard de dollars, et il constitue aujourd'hui le principal moteur de revenus de Meta. Selon Zuckerberg, le temps passé par les utilisateurs sur Instagram a augmenté d'un pourcentage à deux chiffres l'an dernier, grâce aux améliorations apportées par l'intelligence artificielle à l'interface. Au deuxième trimestre, les revenus de Meta ont bondi de 28 % pour atteindre 60,8 milliards de dollars, soit le rythme de croissance le plus rapide depuis fin 2021. Parallèlement, l'exposition publicitaire a progressé de 14 % et le prix moyen par publicité de 12 %.
Cependant, la question se pose : les succès d'Instagram justifient-ils des investissements annuels de 145 milliards de dollars ? Le modèle économique de Meta, fondé sur la publicité, exige des investissements comparables à ceux de géants comme Google, Microsoft et Amazon. Contrairement à eux, Meta n'est pas un fournisseur de cloud et ne commercialise pas de services cloud auprès de tiers. Lorsque Meta relève ses prévisions de dépenses d'investissement (Capex) pour l'achat de puces, de serveurs et la construction de centres de données, au détriment de son flux de trésorerie, les investisseurs réagissent négativement. L'action Meta a chuté de 8 % dans les échanges après-bourse sur le Nasdaq, après un recul de 1 % lors de la séance régulière. Depuis le début de l'année, le titre a perdu 11 %, ce qui en fait l'un des actifs les plus décevants du secteur technologique.
Lourdes pertes liées aux investissements dans la réalité virtuelle
Zuckerberg ne se contente pas d'accroître ses achats de matériel — les prévisions de dépenses d'investissement ont été relevées d'une fourchette moyenne de 125 milliards de dollars à 137,5 milliards — il laisse entrevoir une transformation de Meta en une entreprise « néo-cloud », prête à louer sa puissance de calcul IA à des clients externes. Mardi dernier, Meta a annoncé un partenariat avec BlackRock pour construire des fermes de serveurs au Texas pour un coût de 14 milliards de dollars. Cela marque un changement stratégique significatif, alors que Meta se concentrait auparavant uniquement sur la publicité et les casques de réalité virtuelle.
Zuckerberg n'a pas encore présenté de structure organisationnelle claire pour cette nouvelle activité. Il évoque « l'ouverture de capacités de calcul à des clients tiers » et le potentiel de profit lié à la vente de services d'IA plutôt qu'à la simple puissance de calcul. Les investisseurs restent toutefois sceptiques. Parallèlement, l'entreprise continue d'essuyer des pertes massives dans sa division de réalité virtuelle : au dernier trimestre, elles ont atteint 4,6 milliards de dollars, pour une croissance des revenus de seulement 60 millions sur l'année. Depuis 2020, les pertes cumulées de ce segment atteignent 80 milliards de dollars.
Par le passé, le marché réagissait négativement à chaque mention du « métavers » par Zuckerberg. Bien que ce terme soit tombé en désuétude, les dépenses liées à ces projets se poursuivent. Compte tenu de l'absence d'activité cloud consolidée, de la réduction du flux de trésorerie et de prévisions de revenus revues à la baisse, l'incertitude demeure quant à une reprise rapide du cours de l'action.
