Lutte de pouvoir chez Novolog : Eli Dahan propose un investissement de 100 millions de shekels

Une lutte pour le contrôle se développe au sein de la société de services de santé Novolog, entre l'actionnaire majoritaire Ehud Pozis (27 %) et Eli Dahan, propriétaire de la société Movement, qui a vendu deux entreprises à Novolog à la fin de la décennie précédente. Dahan propose désormais au conseil d'administration de Novolog d'investir 100 millions de shekels dans l'entreprise en échange d'une allocation de 21 % de ses actions, qui ont perdu 77 % de leur valeur à leur sommet en 2022.

Novolog traite une variété de services de santé : logistique (distribution de médicaments et d'équipements médicaux), soins à domicile et santé numérique. L'entreprise a été fondée en 1966 par Eliezer Pozis et a grandi sous la direction de son fils Ehud (Udi), qui a précédemment fait entrer le fonds FIMI dans l'entreprise en tant que partenaire, puis l'a introduite en bourse en 2017.

Novolog a connu une croissance rapide, surtout pendant la période du COVID-19, et a réalisé de nombreuses acquisitions. À son apogée, elle était cotée à une valeur de 1,8 milliard de shekels, mais suite à une série de dépréciations d'investissements, l'action a chuté à un prix reflétant une valeur de seulement 415 millions de shekels pour l'entreprise aujourd'hui.

Selon des sources du marché, Pozis (73 ans) avait l'intention de vendre sa participation dans Novolog au début de l'année, après avoir quitté son poste de président à la fin de 2024. Après que la vente ne s'est pas concrétisée, il a passé le relais à son fils, Oded, qui a été nommé administrateur en mai de cette année. Cette décision a provoqué des tensions au sein du conseil d'administration, car selon le fils de Pozis, le conseil d'administration ne partageait pas d'informations avec lui.

Un timing discutable

Les membres du conseil d'administration, dirigés par le nouveau président Arik Shor (ancien PDG de Tnuva), ont été nommés par le passé avec l'implication de Pozis père. La tension avec son fils a-t-elle conduit à la recherche d'une offre d'investissement dans l'entreprise ? Les parties ne sont pas d'accord à ce sujet.

Oded Pozis convient qu'il existe une tension. Dans une lettre qu'il a soumise au conseil d'administration à la fin de la semaine, il affirme qu'une « image sombre et inquiétante d'un échec de gestion grave, profond et continu, frisant la négligence criminelle réelle » est dépeinte. Les membres du conseil, prétend-il, ont senti qu'un changement arrivait dans l'entreprise, y compris le remplacement de tous les administrateurs, et se sont donc tournés vers Movement avec une demande d'investissement qui pourrait fortifier leur statut.

Des sources proches de Pozis notent que la semaine dernière, il a annoncé la convocation d'une assemblée générale des actionnaires dans le but de remplacer le conseil d'administration, et ce n'est que dans la soirée de ce même jour que l'offre d'investissement de Dahan est arrivée.

Des sources dans l'entourage de Pozis fils ajoutent que l'entreprise n'a pas du tout besoin d'un investissement, car elle dispose de liquidités dans ses caisses (163 millions de shekels à la fin du premier trimestre), et elle distribue des dividendes ces dernières années. Selon eux, Dahan propose un investissement en échange de seulement 21 % de l'entreprise, il n'a donc pas besoin de l'approbation de l'assemblée générale des actionnaires, mais s'il est coordonné avec le conseil d'administration, cela laisse entendre qu'il devrait effectivement contrôler l'entreprise.

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Pas à la demande du conseil d'administration

Dans l'entourage de Dahan, on affirme qu'il examine la possibilité d'investir dans Novolog depuis début juillet, et qu'il a même approché Oded Pozis à ce sujet il y a quelques semaines. Selon ses proches, il n'y avait aucun lien entre la tension au sein du conseil d'administration de Novolog et l'offre de Dahan.

Des sources au sein de la direction de Novolog ajoutent que le conseil d'administration n'était pas au courant de l'offre de Dahan jusqu'à ce qu'elle soit soumise, et ne s'est certainement pas tourné vers lui pour la demander. Ils ajoutent et affirment que l'entreprise a besoin de capital pour mener à bien des actions qui mèneront à une croissance renouvelée.

Dahan connaît Novolog depuis de nombreuses années. En 2019, il a vendu à la société publique les entreprises Target Care et Infomed pour une somme totale de 82 millions de shekels (en espèces et en actions). En conséquence, il est devenu propriétaire de 8 % des actions de l'entreprise et a même signé un accord de contrôle conjoint avec Udi Pozis jusqu'au début de 2023, date à laquelle l'accord a été annulé et Dahan a vendu ses actions.

Son offre actuelle, avec une prime de 5 % sur le prix du marché de l'action Novolog le jour de sa soumission, est une offre ferme, sans audit préalable (due diligence), valable jusqu'au 6 août, cette semaine.

Pozis, pour sa part, appelle, comme mentionné, à une assemblée générale des actionnaires dans le but de remplacer le conseil d'administration. Si les entités détenant les actions de la société (Harel, Migdal, Phoenix, Clal et Mori Arkin) le soutiennent, il pourra empêcher l'investissement, car le conseil d'administration ne pourra pas en discuter. Si le conseil d'administration n'est pas remplacé, il est, comme mentionné, autorisé à l'approuver sans assemblée générale des actionnaires.

Movement de Dahan est un groupe d'entreprises dans le domaine du fitness, de la qualité de vie et de la santé, il arrive donc avec une expérience dans l'industrie et un plan stratégique pour l'entreprise. Oded Pozis a de l'expérience dans les investissements, mais pas dans la gestion d'entreprises du type de Novolog, bien qu'il puisse s'appuyer sur l'expérience de son père.

Du côté de Pozis, il est affirmé que l'investisseur Dahan continuera à soutenir la direction actuelle, alors que Novolog nécessite un changement radical. L'entreprise, généralement rentable, a enregistré une perte de 39 millions de shekels en 2023 en raison de dépréciations de valeur pour des acquisitions effectuées pendant la période de l'ancien PDG, Eran Taus.

Une autre crise l'a frappée l'année dernière suite au remplacement du système ERP (système de gestion client d'entreprise produit par SAP), qui a échoué et a conduit à la perturbation de ses opérations pendant plusieurs mois. En réponse, certains clients ont quitté l'entreprise ou ont retiré une partie de leurs activités avec elle.

En 2025, elle s'est légèrement redressée et a enregistré des revenus de 1,8 milliard de shekels, une baisse de 10 % par rapport à l'année précédente, et le bénéfice a chuté de plus de 50 % à 24 millions de shekels.