Les rendements des obligations américaines atteignent un sommet en 20 ans : ce que cela signifie pour les marchés
Les rendements des obligations américaines à 30 ans ont bondi à 5,3 %, offrant une alternative sûre aux actions. Les experts analysent pourquoi cette hausse pourrait signaler une tempête sur les marchés et quel sera l'impact pour les emprunteurs israéliens.
Le marché mondial de la dette a atteint un niveau inédit depuis près de deux décennies : les rendements des obligations du gouvernement américain à 30 ans ont grimpé à 5,3 %. Cela permet aux investisseurs de verrouiller un rendement annuel supérieur à 5 % dans l'« actif le plus sûr au monde » pour les décennies à venir. Cette tendance n'est pas seulement une offre alléchante, mais un indicateur inquiétant d'une tempête potentielle qui couve sur les marchés.
Les raisons de la hausse des rendements
Cette hausse survient malgré des données économiques américaines faibles : les ventes au détail en juillet ont été les plus basses depuis mai 2025, et le marché du travail montre des signes de refroidissement. Au-delà des facteurs nationaux, la situation est influencée par la hausse des ratios dette/PIB dans d'autres pays, notamment le Japon, et par l'inflation américaine, qui reste au-dessus de la cible de la Réserve fédérale depuis plus de cinq ans.
Tamir Hershkovitz et Amir Solomonovitz, d'Ayalon Insurance, notent : « Le marché s'attend à ce que l'inflation reste élevée en raison de l'incapacité à parvenir à des accords autour du détroit d'Ormuz, et toute baisse des prix du pétrole n'est qu'une correction avant une nouvelle vague de hausses. »
Le rôle du secteur technologique
Une nouvelle variable est entrée dans l'équation : les géants de la technologie comme Google, Meta, Nvidia, Microsoft et Amazon. Les investissements dans l'infrastructure de l'IA nécessitent des capitaux massifs, et une part croissante est financée par le marché obligataire. Au premier semestre, les émissions d'obligations d'entreprises ont dépassé 1,1 billion de dollars, battant le record de 2020, alors que les taux d'intérêt sont désormais à 3,75 % contre 0,25 % auparavant.
Impact sur les marchés boursiers et la Fed
Traditionnellement, un bond des rendements obligataires crée une concurrence pour les actions. Cependant, les indices de Wall Street restent proches de leurs sommets et il n'y a pas de fuite massive des investisseurs vers la dette. La Deutsche Bank prévient que la tarification actuelle du marché ne laisse que peu de place à l'erreur ; l'économie américaine pourrait rester trop résiliente, forçant la Fed à resserrer davantage sa politique monétaire.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, entré en fonction en mai, maintient une position « faucon ». Son manque de transparence et son refus de fournir des orientations claires sur les taux d'intérêt ajoutent à l'incertitude du marché. Les investisseurs surveillent de près la détermination de la Fed à combattre l'inflation.
Implications pour Israël
Israël, qui détient environ 111 milliards de dollars d'obligations du gouvernement américain, ne sera pas épargné. La Banque d'Israël maintient une part importante de ses réserves dans des actifs américains. Ofer Klein, chef du département économie et recherche chez Harel Insurance and Finance, prévient : « Lorsque les rendements augmentent à l'échelle mondiale, il est difficile de s'attendre à ce qu'Israël se comporte différemment au fil du temps. »
Pour le grand public, cela signifie que le coût de l'argent va augmenter. « Lorsque les rendements augmentent, le prix de l'argent augmente », explique Klein. « Les prêts hypothécaires deviennent plus chers et il devient plus difficile d'emprunter. » Malgré la force actuelle du shekel, les développements sur le marché obligataire pourraient inverser cette tendance.
