Les investisseurs se détournent des « Sept Magnifiques » à la recherche de nouvelles pépites
Les investisseurs privés, autrefois fervents partisans des actions des « Sept Magnifiques », réorientent leurs investissements vers des entreprises plus petites liées à l'infrastructure de l'IA.
Si le boom de l'intelligence artificielle est la ruée vers l'or de notre époque, Alex Cardona préfère commencer à creuser en dehors des zones d'extraction conventionnelles.
C'était la stratégie à l'esprit du directeur de société de logiciels de 50 ans lorsqu'il a alloué une partie de son portefeuille d'investissement à des entreprises impliquées dans l'infrastructure de l'IA, notamment l'opérateur de centres de données Equinix et le fabricant de puces Marvell Technology.
Relativement bas sur sa liste de préférences se trouvent les actions des « Sept Magnifiques », les géants de la technologie qui ont précédemment mené les gains du marché. Cardona ne détient qu'une petite partie de ces actions, dit-il, et préfère investir son argent ailleurs.
« Si je recherche un investissement ciblé, je peux choisir une entreprise comme Marvell, c'est-à-dire des entreprises plus petites dont beaucoup n'ont peut-être même jamais entendu parler », a-t-il déclaré. L'action du fabricant de puces est l'investissement le plus performant de son portefeuille, ayant bondi de plus de 120 % depuis le début de l'année. « J'espère posséder l'infrastructure sur laquelle l'intelligence artificielle doit fonctionner ».
La plupart des actions des « Sept Magnifiques » ont sous-performé le marché global cette année
La longue histoire d'amour des investisseurs privés avec les grandes valeurs technologiques du marché commence à se refroidir. Les investisseurs particuliers achètent moins d'actions Microsoft, Apple, Amazon, Meta, Nvidia, Alphabet et Tesla. Au lieu de cela, ils se tournent vers de nouveaux investissements liés à l'IA, tels que les actions de puces SK Hynix ou l'ETF Roundhill Memory, selon les données de la société de recherche Vanda Research, qui suit les flux de capitaux.
Cette tendance reflète un changement plus large sur le marché, où les sept géants de la technologie qui ont mené les gains ont, pour l'instant du moins, cédé la place aux fabricants de puces, aux fournisseurs de mémoire et aux petites et moyennes entreprises liées à la construction d'infrastructures d'IA.
Toutes les actions des « Sept Magnifiques », à l'exception de deux, ont sous-performé le marché global cette année. Microsoft est la plus grande déception, ayant chuté de 19 % depuis le début de l'année, tandis qu'Apple mène le groupe avec un gain de 23 %.
Les risques liés à la recherche de rendements rapides ailleurs ont été mis en évidence vendredi, après que des nouvelles concernant un nouveau modèle de la société chinoise Moonshot AI ont secoué Wall Street. Les actions technologiques de tous types ont chuté, et les actions liées à l'infrastructure de l'IA ont été parmi les principales victimes. L'indice PHLX Semiconductor Sector a perdu 1,6 %, entrant en territoire de marché baissier, après avoir chuté de plus de 20 % par rapport à son récent sommet.
« Des investisseurs dans des histoires auxquelles ils croient »
Comme Cardona, de nombreux investisseurs privés détiennent toujours une exposition significative aux actions des « Sept Magnifiques », qui représentent ensemble 36 % de la capitalisation boursière du S&P 500. Cependant, ils dirigent de plus en plus de fonds vers des actions moins connues, dans l'espoir qu'elles seront les prochaines stars de l'IA.
« Les investisseurs particuliers n'achètent plus les actions des 'Sept Magnifiques'. Ils choisissent les gagnants », ont écrit les analystes de Vanda la semaine dernière. « Ils investissent dans des histoires auxquelles ils croient le plus ».
Selon les données de Vanda, les investisseurs privés ont acheté pour 52 millions de dollars nets d'actions Microsoft depuis début juillet, ce qui en fait l'action des « Sept Magnifiques » la plus populaire parmi eux. À titre de comparaison, ils ont investi 194 millions de dollars nets dans l'action Intel et 56 millions de dollars dans la société de cloud computing pour l'IA IREN.
Pendant des années, les investisseurs privés ont été les partisans les plus fidèles et les plus enthousiastes des actions des « Sept Magnifiques ». Ils ont continué à y injecter de l'argent au début de la course à l'IA, pendant les turbulences causées par DeepSeek début 2025, et pendant la période d'incertitude entourant les tarifs douaniers qui a secoué Wall Street au printemps dernier.
Mais depuis lors, les actions du groupe ont divergé. Ces derniers mois, les investisseurs privés ont détourné leur attention des géants à mille milliards de dollars qui financent la construction d'infrastructures d'IA vers les entreprises qui produisent les puces, les systèmes de refroidissement et les alimentations électriques nécessaires à son fonctionnement.
« Pendant des années, les actions des 'Sept Magnifiques' ont été les chouchous du marché », a déclaré Brett Knuelle, analyste en investissement américain chez eToro. Selon lui, les investisseurs privés « suivent simplement l'argent, à la fois métaphoriquement et littéralement ».
Toutes les actions liées à l'IA sont exposées aux mêmes préoccupations
Cela ne signifie pas que les investisseurs privés se retirent du marché boursier. Selon Scott Rubner, responsable de la stratégie actions et dérivés actions chez Citadel Securities, leur activité a atteint de nouveaux sommets en mai et juin. Le volume quotidien moyen de transactions sur actions au cours de ces mois était plus de deux fois supérieur à la moyenne de 2024.
Avant même les baisses de vendredi, l'élan de la vague de l'IA à Wall Street avait déjà commencé à se modérer. Les gains des actions de puces, qui étaient auparavant particulièrement chaudes, se sont refroidis. Les principaux indices américains ont fait du surplace dans le cadre du ralentissement saisonnier typique des mois d'été. Les investisseurs se sont tournés vers les rapports sur les bénéfices du deuxième trimestre, espérant trouver des signes que le rendement des investissements dans l'IA commence à se refléter dans les bilans des entreprises.
« Le marché recherche davantage de signes indiquant que l'IA stimule la croissance des revenus ou améliore la productivité », a déclaré Jonathan Kupsky, gestionnaire de portefeuille au sein de l'équipe technologie et innovation mondiale chez Janus Henderson. « Pour justifier ce niveau d'investissement au fil du temps, le rendement doit imprégner l'ensemble de l'économie ».
En fin de compte, toutes les actions liées à l'IA sont exposées aux mêmes préoccupations. Vendredi, les actions des petits fabricants de puces, des sociétés de logiciels et des « Sept Magnifiques » ont toutes chuté ensemble.
Pour certains investisseurs, le rendement potentiel justifie le risque. Davis Cantrell, un étudiant vivant dans la région d'Atlanta, investit depuis environ deux ans et, au cours de cette période, a suivi de près les acteurs clés du domaine de l'IA.
Mais récemment, le jeune homme de 19 ans a réduit ses participations dans Microsoft, a vendu toutes les actions Nvidia qu'il détenait et a transféré l'argent vers plusieurs domaines du marché qu'il juge plus prometteurs : l'industrie spatiale et l'informatique quantique, qui, selon lui, devraient bondir à mesure que la révolution de l'IA prend de l'ampleur.
Selon Cantrell, les grandes valeurs technologiques restent un bon investissement, mais la meilleure partie de la fête est déjà derrière elles.
« Je recherche des actions de croissance plus agressives avec un niveau de risque plus élevé », a-t-il déclaré. « Je ne pense tout simplement plus que Microsoft et Nvidia appartiennent à cette catégorie ».
Cet article a été traduit par Globes exclusivement à partir du The Wall Street Journal.
