Les investisseurs fuient les actions israéliennes : voici ce qu'ils font à la place

Le mois de juillet a poursuivi la tendance des derniers mois dans l'industrie des fonds communs de placement. Selon une analyse de Naor Cohen, responsable des relations avec les conseillers chez Meitav Investment House, l'industrie a levé un total d'environ 3,3 milliards de shekels, le volume des actifs gérés passant de 826,6 milliards de shekels à environ 831,7 milliards.

Cette levée de fonds, ajoutée à une hausse modérée de la valeur d'environ 1,8 milliard de shekels sur les marchés, a redonné un peu de couleur après la chute de juin.

Mais comme les mois précédents, le titre positif cache une forte tension interne. Les héros du mois ont été à nouveau les fonds monétaires, qui ont terminé comme la catégorie la plus performante avec environ 3,8 milliards de shekels, la majeure partie dans les fonds en shekels.

Dans un environnement de taux d'intérêt relativement élevés, ils continuent d'être le refuge privilégié pour les fonds en attente. L'industrie active traditionnelle a également continué à lever des fonds, bien qu'à un rythme plus modéré d'environ 2,3 milliards de shekels, menée par les catégories familières des obligations générales et des obligations d'État.

Le chiffre le plus marquant de juillet répète le phénomène qui a caractérisé juin. Des fonds spécialisés dans les actions israéliennes, actifs et passifs confondus, une somme énorme d'environ 5,2 milliards de shekels a été retirée. L'essentiel du mouvement s'est produit dans les ETF, où environ 5,1 milliards de shekels ont été rachetés uniquement dans les fonds d'actions israéliennes. C'est le signe le plus clair qu'un ou plusieurs grands organismes institutionnels continuent de réduire systématiquement leur position sur le marché local.

Alors que les gros capitaux institutionnels fuient les actions israéliennes via les ETF, les petits investisseurs indépendants affluent. Selon les données du membre de la bourse Fire, qui concentre l'activité des clients de détail, les petits investisseurs sont revenus en juillet pour augmenter leur exposition aux actions israéliennes après la panique de juin, bien qu'avec une grande prudence. En d'autres termes, pendant que les grandes entités vendent, le « petit argent » profite des baisses par rapport aux niveaux records pour acheter progressivement.

Au sein de l'industrie passive, l'image est divisée en deux. Les ETF ont enregistré un montant élevé de rachats d'environ 4,25 milliards de shekels, principalement en raison des actions israéliennes, tandis que les fonds indiciels ont en fait levé environ 1,35 milliard. La nouvelle direction était l'étranger : dans les fonds indiciels comme dans les ETF, la catégorie des actions étrangères s'est distinguée par ses levées de fonds, les investisseurs augmentant leur exposition aux marchés étrangers.

Il est intéressant de noter que ce mouvement s'est produit dans un contexte de mois faible sur les marchés mondiaux. L'indice Nasdaq a chuté en juillet d'environ 4,2 % et le S&P 500 a baissé de 0,8 %. En Israël, en revanche, le marché s'est stabilisé après la tempête : l'indice Tel-Aviv 35 a même enregistré une légère hausse de 0,7 %. Cela explique, entre autres, pourquoi certains investisseurs privés ont choisi de revenir sur le marché local, qui semblait plus stable ce mois-ci.

L'histoire de juillet illustre à quel point il est important de ne pas se laisser emporter par un seul titre. Une levée de fonds nette positive dans l'industrie peut cacher des mouvements opposés et forts sous la surface, comme la fuite massive des actions israéliennes parallèlement au flux de retour des petits investisseurs.

La leçon principale ici est que même les grands acteurs sophistiqués du marché ne savent pas nécessairement comment le chronométrer. Alors qu'un grand acteur institutionnel vendait des actions israéliennes en volumes énormes, ceux qui ont tenu bon et n'ont pas paniqué au pic des baisses de juin ont bénéficié d'une stabilisation rapide.

Pour l'épargnant moyen, le comportement des fonds monétaires raconte l'histoire la plus importante : une énorme quantité d'argent est toujours sur la touche et attend. La grande question qui déterminera la tendance dans les mois à venir est de savoir où, et quand, cet énorme capital décidera de bouger.