Le salaire moyen en Israël augmente : la vérité inquiétante derrière les chiffres
Les données officielles sur les salaires affichent une hausse, mais une nouvelle analyse approfondie du marché du travail révèle qu'il ne s'agit pas d'une réelle amélioration pour les travailleurs, mais d'un changement structurel inquiétant qui affecte l'ensemble de l'économie.
Alex Zabezhinsky, économiste en chef de la maison d'investissement Meitav, a réalisé une revue macroéconomique hebdomadaire dans laquelle il a abordé le marché du travail et le marché obligataire en Israël, le marché du travail américain, la révolution de l'IA et les perspectives des taux d'intérêt aux États-Unis.
« Israël : la prime de risque d'Israël a diminué, tout comme celle des pays du Golfe. La hausse du salaire moyen reflète principalement un changement dans la composition des employés et non une réelle accélération des salaires. L'essentiel des embauches continue de se faire dans le secteur public. »
L'activité commerciale s'améliore progressivement. Les entreprises prévoient une baisse de l'inflation. L'effet de richesse devrait soutenir la consommation — la valeur du portefeuille d'actifs du public a bondi d'environ 19 % sur l'année. L'augmentation de la valeur du portefeuille est nettement supérieure à la masse salariale annuelle totale de l'économie.
Au cours de l'année écoulée, et plus encore au cours du dernier trimestre, les investisseurs institutionnels ont vendu des devises étrangères et le secteur des entreprises en a acheté en gros volumes. Le marché des obligations d'entreprises continue d'intégrer un risque trop faible, en particulier dans le secteur immobilier, malgré un affaiblissement notable des actions des entreprises.
Dans le monde : le marché du travail américain est faible. Le pouvoir des employeurs dépasse celui des employés. La révolution de l'IA modifie le mécanisme de création de rentabilité — les entreprises augmentent leur production presque sans augmenter leurs effectifs, ce qui conduit à une hausse de la productivité et de la rentabilité. L'amélioration de la productivité devrait modérer l'inflation en réduisant les pressions sur les salaires et en compensant une partie des pressions sur l'offre créées par les droits de douane et les investissements dans l'infrastructure de l'IA.
Nous continuons de privilégier les actions des secteurs qui devraient particulièrement bénéficier de la pénétration de l'IA. La réduction de la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt de la FED soutient les obligations. Le Trésor américain continue de mener un « QE silencieux » (assouplissement quantitatif).
