Le dilemme des 300 membres du kibboutz Yizre'el et les discussions dans la salle à manger sur la chute de Maytronics
L'entreprise, appartenant au kibboutz Yizre'el, qui s'est fait connaître en Israël et dans le monde grâce à ses robots de nettoyage de piscines, traverse la plus grande crise de son histoire. Après avoir atteint une valeur record d'environ 9 milliards de shekels, sa valeur est aujourd'hui estimée à moins de 300 millions de shekels. Le fonds FIMI est en pourparlers pour investir dans l'entreprise. Un membre du kibboutz a déclaré à Globes : « Cela porte atteinte à notre fierté, mais nous avons su surmonter des crises difficiles ».
Ces derniers jours, nous avons tenté de parler avec des membres du kibboutz Yizre'el au sujet de Maytronics, l'entreprise que le kibboutz a fondée et développée, et qui a fait état la semaine dernière de pourparlers visant à transférer son contrôle au fonds d'investissement FIMI. Encore et encore, lorsqu'il est devenu clair que le sujet de conversation était Maytronics, qui a été identifiée pendant des années comme une réussite grâce à la production de robots de nettoyage de piscines, les membres ont raccroché ou ont refusé de parler.
Seul un membre du kibboutz a finalement accepté de décrire à Globes à quoi ressemble de l'intérieur le crash de l'entreprise, qui au début de la décennie actuelle est devenue l'usine de kibboutz ayant la valeur la plus élevée, alors que chacun des 300 membres du kibboutz est devenu propriétaire d'un capital de 17 millions de shekels en moyenne, sur le papier.
« Tomber d'un endroit élevé dans un gouffre profond n'est pas amusant, dit-elle. Il est clair que cela affecte l'ambiance dans le kibboutz, et surtout, cela porte atteinte à notre fierté. Mais à vrai dire, le kibboutz a déjà connu des situations économiques difficiles dans les années 80 et jusqu'à la fin des années 90, et nous avons su surmonter des crises qui n'étaient pas simples ».
Il y a une raison pour laquelle la mémoire collective revient maintenant aux années 80. Au milieu de cette décennie, Yizre'el a été inclus dans ce qu'on appelait la « Liste des 19 », un groupe de kibboutzim dont la situation économique était définie comme particulièrement difficile. Cependant, de cette crise, presque par hasard, est née l'usine qui allait changer la situation du kibboutz du tout au tout.
Maytronics
Activité : L'entreprise est engagée dans le développement, la production et la commercialisation de robots électroniques pour le nettoyage des piscines.
Histoire : L'entreprise a été fondée en 1983 par le kibboutz Yizre'el. En 2004, l'entreprise est devenue publique après son introduction en bourse. Le kibboutz compte environ 300 membres.
Données : À son apogée, l'entreprise a atteint une valeur d'environ 9 milliards de shekels. Aujourd'hui, la valeur s'élève à moins de 300 millions de shekels. À la fin de 2025, l'entreprise emploie environ 1 100 personnes.
Refus de vendre
L'histoire commence en 1983, lorsque Lenny Hirsch, un membre du kibboutz, a découvert en Afrique du Sud un robot de nettoyage de piscine. Le kibboutz a acheté les droits, développé et amélioré le produit en Israël, et dans les années qui ont suivi, Maytronics a été construite autour de lui. En 2004, l'entreprise a été cotée à la Bourse de Tel-Aviv.
En 2012, la relation entre le kibboutz et l'usine a été mise à l'épreuve. Le géant américain de l'équipement de piscine Hayward a proposé d'acheter les parts de Yizre'el dans Maytronics pour environ 180 millions de shekels, un montant reflétant une valeur d'entreprise d'environ 350 millions de shekels. L'offre était tentante, car elle reflétait une prime de 30 % sur le cours de l'action en bourse, mais après une réunion houleuse du kibboutz, les membres ont accepté l'avis de la direction de Maytronics, dirigée par le PDG de l'époque, Yuval Barry, qui leur a présenté les plans de croissance future de l'entreprise.
Plus tard, il s'est avéré qu'à Yizre'el, ils avaient pris la bonne décision. Dans les années qui ont suivi, les revenus et les bénéfices ont augmenté à un rythme rapide et l'entreprise est devenue le leader mondial dans son domaine. Le kibboutz a réalisé une partie de ses actions en 2017 et 2020 pour environ 230 millions de shekels, mais a conservé les actions de contrôle entre ses mains. Le lien avec Maytronics n'a jamais été perçu à Yizre'el comme une participation financière. Les membres ont expliqué à l'époque qu'ils ne cherchaient pas une sortie et que l'argent de la vente était destiné au développement des infrastructures, à la construction et au maintien du kibboutz également pour les générations futures.
Et puis est arrivé le coronavirus, qui a transformé le succès de Maytronics en une véritable aubaine. Le monde s'est enfermé, la demande de produits d'entretien ménager a grimpé en flèche et les robots de Maytronics ont également pris part à la fête. L'entreprise a augmenté sa part de marché à plus de la moitié du marché mondial, et en novembre 2021, elle a atteint une valeur record de 9,1 milliards de shekels. Sur le papier, 56 % des actions détenues par le kibboutz valaient plus de 5 milliards de shekels.
Cependant, à ce sommet, certains des problèmes qui seraient découverts plus tard étaient déjà semés. Le coronavirus n'a pas seulement augmenté la demande, il a poussé les distributeurs de l'entreprise dans le monde entier à anticiper leurs achats, les distributeurs ont commandé de grandes quantités de robots et lorsque la vie a repris son cours, ils se sont retrouvés avec des stocks importants. Parallèlement, les taux d'intérêt ont augmenté, les consommateurs sont devenus plus prudents et les distributeurs ont commencé à gérer leur fonds de roulement de manière serrée avec des commandes plus petites et plus fréquentes. En peu de temps, le moteur de croissance de la période du coronavirus est devenu un fardeau.
Les Chinois ont sauté dans la piscine
Alors que Maytronics essayait de ramener la chaîne d'approvisionnement à l'équilibre, le marché des robots lui-même a changé. Des fabricants chinois comme Aiper ont commencé à proposer des produits similaires, mais beaucoup moins chers, et au fil du temps, ils se sont également améliorés en termes de qualité et de technologie. Dans les rapports suivants, Maytronics a admis que « le changement dans les caractéristiques de la demande et de la concurrence » a nui à sa part de marché.
Ces changements se sont reflétés dans ses résultats : en 2023, les revenus atteignaient encore environ 1,9 milliard de shekels, mais le bénéfice net avait déjà chuté de 32 % à 143 millions de shekels. En 2024, les ventes s'élevaient à 1,6 milliard de shekels et l'entreprise a commencé à afficher une perte de 35 millions de shekels. En 2025, les revenus ont continué de baisser (1,4 milliard de shekels) et Maytronics a affiché une perte énorme de 228 millions de shekels, principalement en raison d'importantes dépréciations de stocks et d'actifs.
Parallèlement, le cours de l'action en bourse s'est érodé et il a perdu, à ce jour, 97 % de sa valeur record. Même après avoir bondi de plusieurs dizaines de pour cent la semaine dernière dans le contexte des contacts pour sa vente au fonds FIMI, Maytronics est négociée à une valeur réduite de seulement 245 millions de shekels.
Qui était au volant ?
Cette chute s'est produite sous plusieurs directions, mais pendant une grande partie de la période, une personne occupait une position clé au conseil d'administration. Yonatan Bashy a été président de Maytronics pendant environ 14 ans, jusqu'en 2024. Il a accompagné l'entreprise pendant les années de grande croissance et le début de la détérioration après le coronavirus. Bashy a refusé d'être interviewé pour l'article.
Parallèlement, il y a eu un roulement au poste de PDG : Eyal Tryber, qui a succédé à Barry en 2015 et a mené Maytronics à ses sommets, a pris sa retraite fin 2021. Il a été remplacé par Sharon Goldenberg, l'ancien directeur financier, sous l'ère duquel l'entreprise est tombée en crise. Goldenberg a annoncé sa retraite en 2025 et en février de cette année, Rafi Ben Ami, ancien directeur des opérations d'Applied Materials en Israël, a pris ses fonctions.
« Dire qu'il n'y a pas d'accusations mutuelles dans le kibboutz ? Il est impossible de dire qu'il n'y en a pas, déclare le membre du kibboutz qui s'est entretenu avec Globes. Cela ne se passe pas ouvertement lors des réunions ou des disputes, où les gens se déchirent, mais ici et là, il y a ceux qui parlent. Je rencontre des gens autour de la table à manger dans le kibboutz, donc bien sûr, il y a des conversations sur le sujet de Maytronics ».
Selon elle, la discussion ne porte pas seulement sur ce qu'il faut faire maintenant, mais aussi sur ce qui n'a pas été demandé à temps. « Il y a aussi des questions difficiles ici et là, qui, je pense, doivent être posées. Surtout si nous les avions entendues il y a trois ou quatre ans, quand tout semblait bon en termes de performance de l'entreprise ».
Il est difficile de ne pas revenir dans ce contexte à juin 2024. Après que des milliards de shekels aient déjà été effacés de la valeur de l'entreprise, le président Ron Cohen, membre de Yizre'el (qui a depuis été remplacé par Dov Ofer), a déclaré à Globes que lorsque les membres demandaient si la situation était difficile, il leur expliquait que « l'entreprise est forte et que tout est sous contrôle ». À ce stade, Maytronics valait encore environ 1,8 milliard de shekels.
Un matelas économique sur lequel tomber
Malgré le crash boursier, il est important de distinguer la perte de valeur de Maytronics et le kibboutz. Yizre'el reste un kibboutz coopératif et les actions lui appartiennent et non au membre individuel. Même ainsi, le coup est important - aujourd'hui, la part relative de chaque membre dans la détention vaut, sur le papier, en moyenne moins d'un demi-million de shekels.
Le membre du kibboutz dit que la crise actuelle, aussi difficile soit-elle, ne ramène pas Yizre'el du jour au lendemain aux années 80. « Heureusement, au fil des ans, nous avons aussi su mettre de l'argent de côté et prendre soin du kibboutz dans toutes sortes de fonds que nous avons créés, comme un fonds de développement des infrastructures, un fonds d'enseignement supérieur et un fonds d'entraide, afin que si nous atteignons une telle crise ou une autre, nous sachions comment y faire face, nous aurons un matelas économique sur lequel tomber. Bien sûr, il y a des gens qui ont géré l'argent de manière plus extravagante, et il y a ceux qui ont plus épargné.
En tout cas, précise-t-elle. C'est juste mon opinion et il peut y avoir d'autres membres qui pensent différemment de moi sur le sujet ».
FIMI entre en scène
Lundi de cette semaine, Maytronics a rapporté qu'elle menait des pourparlers d'investissement initiaux avec le fonds FIMI d'Ishay Davidi, qui se spécialise dans l'amélioration des entreprises industrielles et possède une expérience réussie avec un certain nombre d'usines industrielles de kibboutz. L'entreprise a accordé à FIMI une courte période d'exclusivité pour examiner l'investissement et si les contacts aboutissent, il s'agit d'un investissement de plusieurs centaines de millions de shekels dans la trésorerie de Maytronics, ce qui aidera l'entreprise à faire face à des dettes d'environ 600 millions de shekels et à renforcer le bilan. FIMI a tendance à acquérir le contrôle des entreprises dans lesquelles il investit, donc l'accord sur la table conduira, s'il se concrétise, à ce que le kibboutz Yizre'el perde le contrôle de l'entreprise.
Maytronics prend déjà des mesures d'efficacité, notamment en consolidant les activités de production et d'assemblage qui étaient effectuées à Dalton et Yizre'el et en consolidant les gammes de produits. Mais FIMI devra faire face à un problème plus profond que les dépenses élevées - une entreprise qui a perdu son élan sur un marché avec lequel elle était identifiée, fait face à de nouveaux concurrents rapides, est tenue de restaurer la rentabilité et en même temps de restaurer la confiance des distributeurs et des investisseurs.
Le secrétaire général du Mouvement des kibboutz, Lior Simcha, déclare à Globes que « dans les affaires, et dans l'industrie en général, il faut aussi savoir sortir à temps, et comprendre que rien n'est éternel. Une usine peut gagner beaucoup pendant des années, puis se réveiller dans une réalité différente. Le monde change, le taux de change du dollar change et les conditions changent. La décision de faire entrer un partenaire stratégique est une décision des membres du kibboutz et elle doit être prise après un apprentissage approfondi. Rétrospectivement, tout le monde voit 6/6, mais en regardant vers l'avenir, ce sont des décisions difficiles et courageuses. Le kibboutz Yizre'el a obtenu des résultats exceptionnels, grâce au fait que même dans les moments difficiles, ils ont su prendre les bonnes décisions ».
En 2012, les membres de Yizre'el ont rejeté une offre de vente du contrôle de Maytronics pour des centaines de millions de shekels parce qu'ils ne voulaient pas renoncer au potentiel inhérent à l'entreprise. Dans les années de pointe, ils ont expliqué que Maytronics est un actif qui devrait également soutenir les enfants et les petits-enfants, et non une entreprise qui cherche une sortie. Maintenant, alors que presque toute la valeur de l'entreprise a été effacée et qu'elle perd de l'argent et porte de lourdes dettes, il semble que le kibboutz n'ait pas eu beaucoup de choix.
