Le Bitcoin a explosé en deux jours : voici le déclencheur qui a enflammé le marché

Quiconque observait le marché des cryptomonnaies en début de semaine aurait pu penser que le Bitcoin était toujours enlisé dans un marché faible. Quelques jours plus tard, la situation s'est totalement inversée. Le Bitcoin a bondi de plus de 20 % en deux jours de bourse, a franchi le seuil des 77 000 dollars vendredi et a même touché la zone des 79,4 mille dollars, son plus haut niveau depuis mai. Sur le bilan hebdomadaire, il a enregistré une hausse de plus de 22 %, l'une de ses semaines les plus fortes de ces dernières années.

L'Ethereum s'est également joint au mouvement avec un bond de plus de 25 %. Ce qui s'est passé sur le marché est un exemple presque parfait de la façon dont un déclencheur macroéconomique relativement petit peut rencontrer un marché chargé de positions courtes et créer une réaction en chaîne.

L'événement qui a déclenché le mouvement est venu d'un endroit que la plupart des investisseurs en cryptomonnaies ne regardent pas au quotidien : le Trésor américain. Après une période de pression inhabituelle sur le marché des obligations à long terme et une hausse des rendements, le Trésor américain a annoncé une augmentation de l'ampleur du programme de rachat d'obligations d'État à long terme. Pour certaines opérations, le plafond devrait passer d'environ 2 milliards de dollars à environ 4 milliards de dollars. Il est important de souligner qu'il ne s'agit pas d'un assouplissement quantitatif (QE) au sens classique. La Réserve fédérale n'imprime pas d'argent pour acheter des obligations, et l'objectif déclaré des rachats du Trésor est d'améliorer la liquidité et le fonctionnement du marché obligataire.

Le Trésor avait déjà utilisé un mécanisme de rachat auparavant, mais le marché a regardé au-delà de la définition technique. Les investisseurs ont vu un gouvernement américain intervenir pour calmer la pression sur le marché de la dette, précisément à un moment où la dette nationale, le déficit et les coûts de financement continuent de susciter des inquiétudes. Le dollar s'est affaibli, la pression sur le marché obligataire a changé, et les actifs perçus comme une alternative aux monnaies gouvernementales, principalement l'or et le Bitcoin, ont bondi ensemble.

Avant la hausse, le marché des cryptomonnaies était rempli de traders qui pariaient sur la poursuite des baisses. Lorsque le Bitcoin a commencé à grimper, certains vendeurs à découvert ont été contraints de fermer leurs positions. Pour fermer une position courte sur le Bitcoin, il faut acheter du Bitcoin, ce qui a poussé le prix encore plus haut. La hausse du prix a déclenché des stop-loss et des liquidations de positions courtes supplémentaires, créant un effet boule de neige. Selon les rapports du marché, des positions baissières d'une valeur de plusieurs milliards de dollars ont été liquidées. Cela explique pourquoi le Bitcoin ne s'est pas contenté d'une hausse normale, mais est passé en peu de temps de la zone des 60 000 dollars à plus de 77 000 dollars. La hausse a semblé presque verticale car même ceux qui pariaient contre lui ont été contraints de devenir acheteurs.

Cependant, un short squeeze seul ne suffit pas pour une tendance durable. Cette fois, le marché a reçu deux moteurs de soutien supplémentaires. Le premier a été le retour des capitaux institutionnels ; plus d'un milliard de dollars ont afflué en seulement deux jours vers les ETF liés au Bitcoin. Le deuxième moteur est venu de la Maison Blanche. Le président Donald Trump a réitéré son appel au Congrès pour faire avancer le CLARITY Act, qui vise à créer un cadre réglementaire plus clair pour le marché des actifs numériques. Bien que la loi fasse face à des obstacles politiques au Sénat, le simple fait que le président continue d'exercer une pression publique a fourni au marché un signal indiquant que l'administration américaine souhaite favoriser l'industrie des cryptomonnaies.

Lorsque le Bitcoin monte avec une telle intensité, les actions qui y sont liées ont tendance à bouger encore plus. L'action du mineur de Bitcoin Canaan a bondi de plus de 25 % vendredi. MicroStrategy, qui détient plus de 20 000 BTC, a bondi de plus de 16 %, et la société japonaise Metaplanet a également enregistré une hausse à deux chiffres. À Wall Street, Coinbase a progressé d'environ 8,2 % et Robinhood d'environ 14 %. Le marché boursier traite certaines de ces entreprises comme une sorte d'exposition à effet de levier au prix de la monnaie.

L'un des symboles les plus marquants de ce mouvement a été MicroStrategy. L'entreprise détient actuellement environ 840 447 Bitcoins, achetés à un prix moyen d'environ 75 385 dollars par Bitcoin. Lorsque le Bitcoin est repassé au-dessus de 75,4 mille dollars, l'énorme portefeuille de l'entreprise est repassé au-dessus de son prix d'achat moyen, ce qui a dissipé les inquiétudes autour du modèle de trésorerie agressif construit par Michael Saylor.

Le contexte macroéconomique est également renforcé par des experts. Le fondateur de Bridgewater, Ray Dalio, a mis en garde contre une possible crise de la dette américaine et a appelé les investisseurs à privilégier des actifs comme l'or et à combiner un peu de Bitcoin plutôt qu'une exposition excessive à la dette publique. Bien que Dalio préfère toujours l'or, l'intégration du Bitcoin dans la discussion sur la protection contre les risques fiscaux est un changement significatif.

Standard Chartered est également devenu plus optimiste. Geoff Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques à la banque, a déclaré que pour la première fois cette année, il existe un risque que sa prévision de fin d'année de 100 000 dollars pour le Bitcoin soit en réalité trop basse. Selon lui, le Bitcoin pourrait revenir tester son plus haut historique dans la zone des 126 000 dollars avant la fin de l'année, surtout si les flux vers les ETF continuent de se redresser. Toutefois, il convient de distinguer une prévision d'un fait. Une grande partie du récent bond provient de la liquidation de positions courtes. La capacité du Bitcoin à maintenir les niveaux de cassure une fois le short squeeze terminé est le test qui commence maintenant.

Au soir du mardi 25 août, le Bitcoin s'échangeait dans la zone des 79 000 dollars. L'euphorie s'est légèrement calmée, mais une grande partie de la hausse hebdomadaire a été maintenue. Si le Bitcoin parvient à s'établir au-dessus de la zone des 70-75 mille dollars et à continuer de recevoir des entrées de capitaux institutionnels, la semaine dernière pourrait rester dans les mémoires comme le moment où la tendance baissière a été brisée. Si les flux de capitaux disparaissent, la volatilité pourrait revenir très rapidement.