Le Bitcoin a dépassé le S&P 500 et l'or : voici ce qui va se passer maintenant
La décision du Trésor américain sur le marché obligataire a déclenché un rallye historique pour la monnaie. Pour la première fois en six mois, le Bitcoin surpasse à la fois l'or et l'indice S&P 500. Qu'est-ce qui motive cette hausse, et pourquoi les experts pensent-ils que cette fois-ci est différente ?
Le Bitcoin a complété une forte hausse d'environ 20 % au cours de la semaine dernière et s'est approché du seuil des 80 000 dollars, son niveau le plus élevé depuis mai — faisant ainsi de la plus grande monnaie au monde un actif ayant généré un meilleur rendement au cours des six derniers mois que l'or et l'indice boursier de référence S&P 500.
Le catalyseur principal est venu précisément du marché obligataire : l'annonce par le Trésor américain de l'expansion des achats d'obligations d'État à long terme, une mesure qui a affaibli le dollar et poussé les rendements obligataires à la baisse.
Le 19 août, le Trésor américain a annoncé qu'il augmenterait le volume des achats d'obligations à long terme, et le secrétaire au Trésor Scott Bessent a confirmé le lendemain que le volume de chaque opération pourrait dépasser 4 milliards de dollars, soit le double du plafond précédent. Les rendements à long terme ont chuté suite à cette annonce, ce qui réduit le « coût d'opportunité » de la détention d'actifs ne rapportant pas d'intérêts, comme le Bitcoin et l'or.
« Le Trésor a changé la conversation sur le marché, même s'il n'a pas changé la politique monétaire », a déclaré Steven Innes, stratège mondial chez Quintex Intel. Selon lui, le Bitcoin est devenu le « frère à bêta élevé » de l'or dans la même transaction macroéconomique, c'est-à-dire une réaction plus vive aux mêmes forces.
Selon les données de Dow Jones Market Data, sur une fenêtre de six mois, le Bitcoin dépasse désormais les deux actifs auxquels il est généralement comparé. À titre de comparaison, l'indice S&P 500 a progressé d'environ 11 % sur la même période, et l'or, qui a lui-même profité d'un rallye cette année, est resté à la traîne sur cette fenêtre. Il est important de nuancer : malgré la hausse, le Bitcoin enregistre toujours une baisse depuis le début de 2026, après avoir commencé l'année autour de 87 000 dollars.
Le rallye est également alimenté par un mécanisme interne. La hausse des prix a contraint les traders qui pariaient sur une baisse à fermer leurs positions, dans ce qu'on appelle un « short squeeze », et selon les rapports, plus de 4 milliards de dollars de tels paris ont été liquidés.
Parallèlement, l'argent institutionnel est revenu : les ETF Bitcoin américains ont levé environ 1,9 milliard de dollars en une semaine, soit l'afflux hebdomadaire le plus fort depuis octobre. Le fonds IBIT de BlackRock, le plus important de la catégorie, a levé à lui seul environ un demi-milliard de dollars vendredi — sa journée d'afflux la plus forte depuis janvier.
Chez la maison d'investissement Fundstrat de Tom Lee, on estime que cette fois-ci, le mouvement est plus fort. Dans une lettre aux clients, il est écrit que la hausse qui a suivi le short squeeze suggère que le rallye pourrait être « plus durable qu'une correction technique ». La société souligne les forts afflux dans les ETF, l'augmentation de l'activité commerciale et le fait que sur le marché des options, les investisseurs paient déjà pour une exposition aux gains futurs et non seulement pour un bond à court terme.
De plus, la société a souligné que le Bitcoin a augmenté sans nouveaux achats de la part de Strategy, le plus grand détenteur institutionnel au monde, qui n'a pas acheté de pièces depuis deux semaines — ce qui signifie qu'il existe un carburant potentiel supplémentaire s'il revient sur le marché.
Parallèlement à l'optimisme, il existe des signes avant-coureurs. La maison d'investissement BTIG rappelle qu'un bond similaire en janvier 2023 s'était initialement essoufflé avant que la monnaie ne trouve un support. Les indicateurs techniques pointent vers un « surachat », et autour de 74 000 à 78 000 dollars, une offre importante attend, ce qui pourrait freiner la progression.
En revanche, chez Standard Chartered Bank, on reste optimiste : le responsable de la recherche sur les actifs numériques de la banque, Geoffrey Kendrick, a écrit qu'une prévision de 100 000 dollars d'ici la fin de l'année est trop basse.
Pour les investisseurs, la conclusion est double. Premièrement, l'histoire illustre à quel point les décisions macroéconomiques à Washington, et principalement la gestion de la dette américaine, influencent directement le Bitcoin et l'or dans le portefeuille. Deuxièmement, ce rallye est largement construit sur l'effet de levier et les liquidations de positions courtes, et il est donc volatil par nature.
Quiconque envisage une exposition maintenant, que ce soit via des ETF ou directement, doit se rappeler qu'après une telle hausse, le risque d'une correction brutale augmente. Ce qui précède ne constitue pas une recommandation, et toute décision nécessite une adaptation personnelle et une gestion des risques.
