L'Autorité des marchés financiers contre l'implication de Mor dans Orion : votre rôle est de gérer l'argent des adhérents, pas les entreprises

L'Autorité des marchés financiers intervient pour la première fois et trace une limite à l'implication des organismes institutionnels dans la gestion des sociétés publiques. Il a été porté à la connaissance de Calcalist que l'Autorité s'est adressée à la maison d'investissement Mor pour obtenir des éclaircissements concernant l'association de Mor avec un family office nommé « Habayta Living » dans la société Orion, scindée de G City de Haïm Katzman.

L'Autorité cherche à bloquer cette coalition, dont le but est de nommer quatre administrateurs au nom des deux organismes et ainsi de prendre la direction d'Orion. Les quatre sont Ariel Alejandro Pertzman, Yovav Carmi, Yossi Zeituni et Yishai Sasson. Une assemblée générale des actionnaires pour approuver ces nominations doit avoir lieu lundi prochain, le 24 août. Mor et Habayta Living ont formé une coalition détenant 25,1 % des actions, dépassant les 24,4 % de Norstar et Katzman.

L'approche de l'Autorité est spectaculaire et pourrait avoir des conséquences pour tous les organismes institutionnels dans le bras de fer entre la gestion passive et active des entreprises. Ces dernières années, de nombreuses inquiétudes ont été soulevées concernant l'augmentation du pouvoir des fonds de prévoyance, menant à des demandes de scission pour réduire le volume des fonds gérés par les grandes maisons d'investissement.

L'Autorité, dirigée par Amit Gal, a noté que le rôle des organismes institutionnels est de sauvegarder les actifs des adhérents et d'agir uniquement dans leur intérêt. Cependant, la loi fixe des limites importantes aux participations institutionnelles et leur interdit d'être impliquées dans la gestion. Le régulateur soutient qu'il existe une limite entre l'implication active d'un actionnaire et le contrôle d'une entreprise réelle.

« Une inquiétude surgit quant au fait que l'ampleur et la nature de l'implication de Mor dans les sociétés détenues dépassent ce qui est attendu d'un organisme institutionnel et pourraient s'apparenter à une implication dans la gestion non conforme aux restrictions applicables », a écrit l'Autorité à Mor.

Orion a été introduite en bourse fin 2025 et est par définition une société sans noyau de contrôle. Elle a été créée pour détenir trois actifs générateurs de revenus de G City en Pologne, d'une valeur cumulée de 455 millions d'euros. La société est cotée à une valeur de 107 millions de shekels.

L'Autorité exige de Mor des détails sur les contacts avec Habayta Living, la méthode de sélection des administrateurs et les procès-verbaux des discussions sur l'augmentation de la participation. Des sources proches de Mor affirment que la maison d'investissement essaie non pas de gérer la société, mais d'améliorer la situation pour les actionnaires face à l'effet de levier élevé des sociétés de Katzman.

L'Autorité examine également le cas de la société de fitness Holmes Place, où Mor a vendu 7,5 % de sa participation tout en accordant un prêt de 45 millions de shekels au PDG pour l'achat de ces actions. Le régulateur exige une ventilation complète des conditions du prêt et de l'avantage pour les adhérents de Mor.

La maison d'investissement Mor a répondu : « Sans faire référence à tel ou tel cas, Mor est fier d'être un organisme qui agit par le biais de l'activisme institutionnel, conformément aux instructions de la réglementation, en mettant l'accent sur les intérêts des actionnaires parallèlement à l'indépendance des sociétés dans lesquelles nous investissons ».