À l'approche de l'ouverture des marchés : pic de la saison des résultats à Tel-Aviv — à quoi s'attendre

La journée de bourse s'ouvre au pic de la saison locale des résultats, qui sera le principal facteur influençant les actions cette semaine. En toile de fond, deux axes macroéconomiques continuent d'accompagner le marché : l'orientation des taux d'intérêt en Israël et l'attente des résultats de Nvidia aux États-Unis.

Cette semaine, la saison des résultats entre dans sa dernière ligne droite avec certains des poids lourds de la bourse. Mizrahi Tefahot clôturera le cycle des rapports bancaires. Après que les concurrents ont déjà publié leurs résultats, la question centrale est de savoir si la marge financière résiste dans un environnement de baisse des taux d'intérêt et si les provisions pour pertes sur crédits restent faibles. Il est important de se rappeler que les actions bancaires ont déjà fortement bondi (l'indice bancaire a augmenté d'environ 9,6 % en juillet), la barre est donc haute. Comme nous l'avons vu tout au long de la saison, même un bon rapport ne suffit pas toujours lorsque les attentes sont déjà intégrées dans le prix.

Outre les banques, les compagnies d'assurance, les maisons d'investissement comme Meitav et Mor, ainsi que les entreprises de vente au détail Castro, Retailors et Urbanica publieront leurs résultats cette semaine. La star particulièrement intéressante sera Azrieli, le géant de l'immobilier de rendement, dont le rapport est examiné non seulement pour ses centres commerciaux et ses bureaux, mais surtout pour l'expansion de ses activités de centres de données. C'est ce domaine qui relie directement Azrieli à la tendance mondiale de l'IA et lui donne une histoire de croissance au-delà de l'immobilier traditionnel.

L'indice des prix à la consommation publié à la fin de la semaine a augmenté de 0,3 %, conformément aux attentes, et l'inflation annuelle a chuté à 1,5 % — dans la fourchette cible de la Banque d'Israël. Mais la situation à venir est plus complexe : les économistes préviennent que les prochains indices, et surtout celui d'août, devraient bondir dans un contexte de hausse des prix du carburant, des vols et des loyers, ce qui pourrait ramener l'inflation au-dessus de 2 % d'ici la fin de l'année. C'est exactement ce que le comité monétaire prendra en compte lors de sa décision du 1er septembre, alors que même les prévisionnistes optimistes ne voient plus qu'une seule baisse des taux d'intérêt d'ici la fin de l'année.

À Wall Street, après que la plupart des rapports sont déjà derrière nous, les investisseurs visent le grand événement de la semaine prochaine : les rapports de Nvidia le 26 août. Ils seront examinés comme le baromètre central de tout le commerce de l'IA et dicteront en grande partie la direction du secteur des puces, y compris les sociétés à double cotation Tower, Nova et Camtek.

La semaine elle-même est relativement pauvre en rapports aux États-Unis, avec un accent sur le commerce de détail (Walmart et Target), qui donnera une image de l'état du consommateur américain. En toile de fond, la conférence de Jackson Hole approche, où le président de la Fed, Kevin Warsh, s'exprimera pour la première fois dans ses fonctions — un discours qui pourrait laisser entrevoir l'orientation des taux d'intérêt en septembre.

Cette semaine touche directement l'épargne de la plupart des Israéliens. Les rapports des banques, des assurances et d'Azrieli affectent les actions qui se trouvent dans presque tous les portefeuilles de retraite et fonds de formation. Si les grandes entreprises montrent que la rentabilité se maintient, cela soutiendra le marché. Si elles signalent une érosion, une réalisation est possible après le fort rallye des derniers mois.

L'accent sera double : les rapports locaux cette semaine et l'attente de Nvidia la semaine prochaine. Comme tout au long de la saison, il convient de rappeler qu'un rapport trimestriel unique est une photographie d'un instant, et la différence entre une action qui s'envole et une qui chute réside principalement dans l'écart entre les résultats et les attentes déjà intégrées dans le prix. Ceux qui investissent à long terme feront bien de suivre calmement, sans se laisser emporter par la réaction d'une seule journée.