L'action SolarEdge chute de 12 % sur des prévisions faibles malgré un retour à la rentabilité

La société israélienne SolarEdge, devenue ces dernières années l'un des exemples les plus marquants de chute et de redressement à Wall Street, a publié ses résultats pour le deuxième trimestre 2026, et ces chiffres témoignent d'un tournant.

Pour la première fois depuis longtemps, l'entreprise est revenue à un bénéfice net ajusté (non-GAAP) de 3,6 millions de dollars, soit 5 cents par action, après une longue série de pertes. Les revenus se sont élevés à 346,2 millions de dollars, une croissance d'environ 20 % par rapport au même trimestre de l'année dernière, et au-dessus des prévisions des analystes qui se situaient à environ 341 millions de dollars. Il est important d'être précis : sur une base comptable (GAAP), l'entreprise a encore enregistré une perte de 50 cents par action, le redressement se situant donc au niveau des chiffres ajustés.

C'est également le sixième trimestre consécutif où les marges bénéficiaires brutes augmentent en glissement annuel, passant de seulement 11 % il y a un an à 27,5 % aujourd'hui. Un petit astérisque se cache ici : une partie de l'amélioration repose sur un avantage douanier ponctuel de 13,3 millions de dollars, donc toute la hausse ne provient pas de l'activité principale. Néanmoins, la tendance est claire.

Qu'est-ce qui a stimulé le trimestre ? En fait, pas les onduleurs et les optimiseurs auxquels SolarEdge est associée, mais les batteries. Le secteur du stockage d'énergie a bondi à 126 millions de dollars et est devenu pour la première fois la plus grande source de revenus de l'entreprise, devant les optimiseurs (116,5 millions) et les onduleurs (71,5 millions). Le volume vendu a grimpé à 426 mégawattheures, un bond important qui reflète une forte demande pour des solutions de stockage, principalement en Europe.

Mais voici l'autre côté de la médaille, et la partie qu'il vaut mieux connaître avant de se précipiter pour célébrer. Parallèlement aux résultats solides, l'entreprise a publié des prévisions décevantes pour le troisième trimestre : des revenus de seulement 310 à 340 millions de dollars, avec un point médian se situant à environ 325 millions de dollars.

C'est-à-dire que non seulement les prévisions sont inférieures à celles du trimestre actuel, mais elles sont également loin des attentes du marché qui se situaient à environ 367 millions de dollars. Un tel écart, de plus de 10 %, est généralement accueilli froidement sur le marché. Les prévisions décevantes font chuter l'action d'environ 12 % lors des échanges avant ouverture aux États-Unis.

La société a déclaré que les prévisions sont conservatrices et n'incluent pas les remboursements de douane de 11,5 millions de dollars déjà reçus en juillet. En excluant ces réserves, le point médian laisse déjà entrevoir un bénéfice d'exploitation ajusté pour le prochain trimestre également, il est donc possible que l'image réelle soit meilleure que les chiffres bruts.

En termes de stabilité financière, SolarEdge continue de projeter la confiance. L'entreprise a généré un flux de trésorerie disponible positif de 3,1 millions de dollars, et son solde de trésorerie et d'investissements moins la dette a même augmenté à 264,6 millions de dollars. Après des années où la principale préoccupation était la « combustion » de liquidités, c'est un point rassurant.

Et par-dessus tout, la carte cachée à long terme plane toujours : l'activité dans le domaine des centres de données. La technologie que SolarEdge a développée pour la conversion de tension à 800 volts CC est presque identique à ce que Nvidia exige pour la prochaine génération de ses serveurs d'intelligence artificielle. Pour l'instant, il s'agit encore d'une activité à un stade précoce de développement, sans contribution matérielle aux revenus, mais le potentiel existe, et s'il se concrétise, il pourrait changer le visage de l'entreprise.

Et qu'est-ce que tout cela signifie pour vous ? Même si vous n'avez jamais acheté d'action SolarEdge directement, vous y êtes peut-être exposé. Quiconque détient un fonds suivant l'indice Nasdaq ou S&P 500, ou un fonds de pension et de prévoyance avec une exposition aux actions technologiques américaines, détient probablement aussi une petite part de cette entreprise israélienne. Depuis le début de l'année, l'action a bondi d'environ 69 %, et au cours de la dernière année d'environ 90 %.

Mais c'est là que réside le risque : une action qui a augmenté si rapidement, en partie sur fond d'attentes réglementaires et pas seulement de performances réelles, peut chuter tout aussi rapidement lorsque la réalité rencontre les attentes. Les prévisions faibles pour le prochain trimestre en sont exactement le rappel. Le redressement est réel, mais il est encore loin d'être garanti.

« Les résultats du deuxième trimestre marquent une étape importante dans le processus de redressement de SolarEdge », a déclaré Shuki Nir, PDG de l'entreprise. « Les revenus ont augmenté de 20 % en glissement annuel, la perte d'exploitation sur une base GAAP s'est considérablement réduite, et nous sommes revenus à une rentabilité opérationnelle ajustée (non-GAAP) pour la première fois depuis le deuxième trimestre 2023, tout en continuant à générer un flux de trésorerie disponible positif. La forte demande en Europe, associée à la solidité sur le marché commercial (C&I) aux États-Unis, a largement compensé la faiblesse généralisée sur le marché résidentiel américain et a conduit à la croissance annuelle globale. Nous nous concentrons sur la poursuite de cet élan, par l'expansion de la plateforme Nexis sur nos marchés clés et la promotion continue du SST de SolarEdge, afin de réaliser l'opportunité significative dans les 'usines d'intelligence artificielle'. »