L'action qui a bondi de plus de 20 % en une journée et a prouvé aux investisseurs qu'ils avaient tort

Les actions des grandes sociétés de logiciels à Wall Street ont enregistré l'une de leurs semaines les plus fortes de l'année écoulée, après une série de rapports financiers qui ont réfuté l'une des hypothèses les plus pessimistes qui circulaient sur le marché : celle selon laquelle l'intelligence artificielle allait engloutir l'industrie du logiciel.

En tête de peloton, Salesforce (symbole : CRM), le géant du logiciel de gestion de la relation client, dont l'action a bondi de 22,6 % jeudi suite à un rapport qui a dépassé les prévisions. Grâce à ce bond, l'indice logiciel iShares Expanded Tech-Software (IGV) est revenu à un rendement positif depuis le début de l'année.

Pour comprendre l'intensité de la réaction, il faut revenir à la crainte qui accompagnait le secteur. La logique pessimiste était simple : à mesure que les employés deviennent plus productifs grâce aux outils d'IA, les entreprises auront besoin de moins d'employés — et achèteront donc moins d'abonnements logiciels (« sièges »).

Parallèlement, l'essor du « wave coding » (écriture de code à l'aide de l'intelligence artificielle) promettait que chaque entreprise pourrait créer ses propres logiciels à bas prix, sans payer les grands fournisseurs. Résultat : pendant environ un an, les actions des logiciels ont été négociées sous un lourd nuage.

Les données de Salesforce ont raconté une histoire inverse. Le carnet de commandes de revenus futurs de l'entreprise (cRPO) a augmenté de 14 % par rapport à l'année dernière, et la valeur des nouvelles commandes annuelles nettes a atteint le niveau le plus élevé en quatre ans. Le message principal de la direction : les abonnements qui étaient censés diminuer ont en fait augmenté, y compris le service d'intelligence artificielle Agentforce et la plateforme Slack.

Pour Michael Monahan, associé et gestionnaire de portefeuille chez Founder ETFs, le rapport a répondu à la « question existentielle » de l'entreprise. Selon lui, non seulement Salesforce ne perd pas d'abonnés, mais les clients passent même à des forfaits premium plus chers. « L'idée que l'IA allait simplement réécrire les logiciels packagés n'était probablement pas réaliste », a déclaré Monahan à MarketWatch.

La vague a balayé tout le secteur. L'action Workday (WDAY) a augmenté de 5,8 % vendredi après que les revenus d'abonnement ont été supérieurs aux attentes, et la direction a révélé que l'entreprise approche les 600 millions de dollars de revenus récurrents annuels provenant de produits d'IA basés sur des agents — un bond par rapport aux 500 millions de dollars du trimestre précédent. La société de cybersécurité CrowdStrike (CRWD) a fait état du « meilleur trimestre de son histoire », et ServiceNow (NOW) a également bondi.

Nicholas Prass, analyste chez VanEck, met en garde contre les généralisations : « Toutes les entreprises SaaS ne sont pas nées égales », a-t-il déclaré. Selon lui, les entreprises établies dotées d'une base de données unique — comme Salesforce — sont plus résilientes et pourraient même bénéficier de la nouvelle technologie plus qu'elles n'en seront affectées.

Parallèlement à l'optimisme, une voix prudente s'élève. Jordan Klein, analyste chez Mizuho, soutient que le récent rallye découle davantage du positionnement institutionnel que d'un changement fondamental des bases commerciales.

Selon lui, de nombreux fonds spéculatifs et gestionnaires d'investissement étaient sous-pondérés dans le secteur des logiciels — en partie à cause de la peur de l'IA, et en partie parce que les logiciels servaient de source de financement pour des positions agressives sur les actions de puces et de matériel. Lorsque la tendance s'inverse, le retour dans le secteur s'auto-alimente.

Klein estime que les actions pourraient continuer à grimper en septembre et octobre, mais nuance en disant qu'il ne « poursuivrait » pas Salesforce au prix actuel, et préfère des noms comme ServiceNow et Microsoft (MSFT).

La plupart des épargnants en Israël ont une exposition indirecte à ces entreprises : les fonds de pension, les fonds de formation et les caisses d'épargne détiennent des actions de logiciels américains via des indices comme le S&P 500 et le Nasdaq. Après une année où la peur de l'IA a assombri le secteur, cette semaine rappelle qu'il vaut la peine de distinguer les craintes des chiffres réels — mais aussi qu'un rallye motivé par le positionnement institutionnel peut être de courte durée, et que toutes les actions du secteur ne méritent pas le même degré de confiance.